Investimento Sostenibile e Responsabile
Social Responsible Investment - SRI
I criteri ESG
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Il tema è articolato e interconnesso si veda la scheda: Approcci economici
Tra cui: Finanza etica e sociale, Sustainable model of business, Social Responsible Investment, Social Impact Bond (Contratti Epc, Development Impact Bonds DIBs, Energy performance contract, Finanza ad impatto sociale, (Social) impact finance), Pay by Results PbR, Pay for Results PfR, Pay for Success PfS, project bond, Saving cost bond Scb, Socially Responsible Investing SRI), Responsabilità sociale di impresa, Social business e social enterprise, Benefit corporation, Infrastrutture sociali, Impatto sociale (Accountability, Bilancio sociale, Corporate Social Responsability CSR, Rendicontazione sociale, Responsabilità Sociale di Impresa RSI, Social Impact Investments, Social Return Of Investment SROI, Valore Sociale Aggiunto), La valutazione dell’impatto sociale (Modelli logici; Cost-effectiveness Analysis CEA; Cost-Benefit Analysis CBA; Metodi sperimentali, quasi-sperimentali, approccio controfattuale; Social Return Of Investment SROI.In argomento:
Sostenibilità: il concetto in ambito di programmazione sociale
Obiettivi per lo Sviluppo Sostenibile dell'ONU - Agenda 2030
L’Investimento Sostenibile e Responsabile mira a creare valore sia per l’investitore che per la società nel suo complesso, attraverso una strategia di investimento orientata al medio-lungo periodo che, nella valutazione di imprese e istituzioni, integra le analisi finanziaria, ambientale, sociale e di buon governo. Pertanto condotte aziendali che promuovono il rispetto per l’ambiente, la protezione dell’utente finale, i diritti umani e la diversità.
Cosa fa un' Organizzazione Sostenibile?
Crea valore con e per tutti gli stakeholders in modo duraturo
Misura le decisioni di business analizzando tutti gli impatti (economici e non) che esse determinano
Comunica gli impatti di sostenibilità delle decisioni per ciascun fattore ESG
In un quadro di finanza etica, sociale gli “investimenti socialmente responsabili” (Social Responsible Investment, RSI, Social impact banking), pur alla ricerca di un profitto, limitano il loro intento evitando o riducendo gli impatti negativi selezionando titoli (azionari[1], obbligazionari[2]) a seconda della loro aderenza ai criteri ESG (Environment, Social, Governance) in modo da garantire un utilizzo etico del denaro.
1] quote di capitale: misurano la partecipazione del socio nella società.[2] titolo di credito che rappresenta una parte di debito acceso da una società o da un ente pubblico per finanziarsi. Emessi dallo Stato o da una società: prendono in prestito il capitale e si impegnano a restituirlo maggiorato degli interessi.
La definizione non è univoca. Un punto di riferimento è rappresentato dai sei principi promossi dalle Nazioni Unite nel 2006, noti come PRI (Principles for responsible investment), che sono stati sottoscritti (su base volontaria) da 1380 società dell’industria finanziaria per un totale di 59 mila miliardi di asset in gestione (dati a fine 2015)[3]. Essi impegnano gli aderenti a incorporare le tematiche ESG nell’analisi e nei processi di investimento, nelle proprie politiche e pratiche aziendali, nel ricercare trasparenza su questi fattori nelle controparti, nel promuovere la responsabilità sociale nell’industria, nel cooperare su questo fronte e documentare le attività e i progressi.
[3] https://www.unpri.org/pri/what-are-the-principles-for-responsible-investmentPertanto, una finanza “etica” non nel senso che si contrappone a una finanza “non-etica”, ma nel senso che pone questo aspetto al centro della propria missione (Rossi F., Turrina L., p.4[4]).
Criteri ESG (Environment, Social, Governance)
Ambiti
Attività
Rossi e Turina propongono il seguente schema a cui forse occorre aggiungere una dimensione più tipicamente “etica” per alcuni specifici aspetti.
Rossi F., Turrina L., Gli investimenti sostenibili e responsabili, Department of Economics University of Verona, 2013http://dse.univr.it/workingpapers/wp2013n23.pdfDimensioni
Sul tema molto si sta muovendo in ambito europeo. In particolare la UE ha pubblicato nel 2022 il “Primo report sulla Tassonomia sociale” con l’obiettivo di stabilire con chiarezza cosa costituisce un investimento sociale e quali attività economiche possono essere considerate socialmente sostenibili (così come è stato fatto con gli investimenti ambientali) (vedi anche: Sostenibilità).
“These documents cover a wide range of social topics that can be brought within the scope of the social taxonomy including:
labour rights;
social protection and inclusion;
non-discrimination;
the right to health care, housing, education (including professional training) and food;
assistance in the event of unemployment or self-employment;
consumer protection;
peaceful and inclusive societies;
the fight against corruption and tax evasion.”
Argomenti che sono ulteriormente articolati in sotto obiettivi e specifici esempi, nonché indicazioni di possibili metriche qualitative e quantitative.
UE, Final Report on Social Taxonomy, 2022
https://ec.europa.eu/info/sites/default/files/business_economy_euro/banking_and_finance/documents/280222-sustainable-finance-platform-finance-report-social-taxonomy.pdfESGnews, Pubblicato il report sulla Tassonomia sociale Ue, 2022
https://esgnews.it/social/pubblicato-il-report-sulla-tassonomia-sociale-ue-della-piattaforma-sulle-finanza-sostenibile/Tassonomia UE e altre normative sulla finanza sostenibile: implicazioni e prospettive per gli operatori
https://finanzasostenibile.it/wp-content/uploads/2021/09/Tassonomia-europea_WEB.pdfEU taxonomy for sustainable activities
https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/banking-and-finance/sustainable-finance/eu-taxonomy-sustainable-activities_itUE, Finanza sostenibile
https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/banking-and-finance/sustainable-finance_itForum per la finanza sostenibile, L’Unione Europea e la finanza sostenibile
https://finanzasostenibile.it/wp-content/uploads/2019/11/Manuale-Europa-IT-Web.pdfRegolamento (UE) 2019/2088, informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari (SFDR, Sustainable Finance Disclosure Regulation)
https://eur-lex.europa.eu/legal-content/IT/TXT/?uri=celex%3A32019R2088Le strategie possono essere declinate in diverse modalità, ognuna contraddistinta da specifici obiettivi e metodologia.
Esclusioni: approccio che prevede l’esclusione esplicita di singoli emittenti o settori o Paesi dall’universo investibile, sulla base di determinati principi e valori. Tra i criteri più utilizzati: le armi, la pornografia, il tabacco, i test su animali.
Convenzioni internazionali: selezione degli investimenti basata sul rispetto di norme e standard internazionali. Gli standard più utilizzati sono quelli definiti in sede OCSE, ONU o dalle Agenzie ONU (tra cui ILO, UNEP, UNICEF, UNHCR): ad esempio, il Global Compact, le Linee Guida dell’OCSE sulle multinazionali, le Convenzioni dell’Organizzazione Internazionale del Lavoro.
Best in class: approccio che seleziona o pesa gli emittenti in portafoglio secondo criteri ESG, privilegiando gli emittenti migliori all’interno di un universo, una categoria o una classe di attivo.
Investimenti tematici: approccio che seleziona gli emittenti in portafoglio secondo criteri ambientali, sociali e di governance, focalizzandosi su uno o più temi. Alcuni esempi: i cambiamenti climatici, l’efficienza energetica, la salute, ecc.
Engagement: attività che si sostanzia nel dialogo con l’impresa su questioni di sostenibilità e nell’esercizio dei diritti di voto connessi alla partecipazione al capitale azionario. Si tratta di un processo di lungo periodo, finalizzato ad influenzare positivamente i comportamenti dell’impresa e ad aumentare il grado di trasparenza.
Impact investing: investimenti in imprese, organizzazioni e fondi realizzati con l’intenzione di generare un impatto socio-ambientale positivo e misurabile, assieme a un ritorno finanziario. Può essere realizzato sia in Paesi emergenti sia sviluppati. Alcuni esempi: investimenti in microfinanza e social bond, social housing.
In Italia è presente Finanza Sostenibilehttp://finanzasostenibile.it/
“In questo contesto un numero crescente di investitori ha visto nell’integrazione dei fattori ESG un modo per migliorare la gestione dei portafogli, per attrarre nuovi risparmiatori e più in generale per rispondere alla crescente domanda di investimenti cosiddetti sostenibili. Nato come approccio di nicchia, confinato ad alcuni addetti ai lavori e spesso con una forte connotazione di tipo “etico”, nel corso degli ultimi anni l’investimento ESG si è profondamente trasformato, divenendo mainstream.” (Crescenini L., Zaccardi E., p.33). Tra questi possiamo ricordare i green bond, pensati per finanziare progetti, imprese e iniziative in genere destinate, in un modo o nell’altro, a tutelare l’ambiente e a contrastare il fenomeno del cambiamento climatico che nel mondo hanno raggiunto la ragguardevole cifra di 895 miliardi (Cavallito M., Isonio E., Meggiolaro M., p.109 e seguenti).
Approfondimenti
Cavallito M., Isonio E., Meggiolaro M., Il primo rapporto europeo sulla finanza etica, Banca Etica 2017
http://www.bancaetica.it/blog/finanza-etica-vale-5-del-pil-europeoCrescenini L., Zaccardi E., Investimenti a impatto sociale: analisi e opportunità, AssoPrevidenza
http://www.itinerariprevidenziali.it/site/home/biblioteca/pubblicazioni/quaderno-social-impact-analisi-opportunita.htmlItinerari previdenziali, ESG e SRI, le politiche di investimento sostenibile degli investitori istituzionali italiani, 2022
https://www.itinerariprevidenziali.it/site/home/biblioteca/pubblicazioni/quaderno-di-approfondimento-2022-politiche-investimento-sostenibile-istituzionali.htmlFinscience, Quale è la differenza tra ESG e SRI, 2020
https://finscience.com/it/news/differenza-tra-esg-e-sri/ESG, ESG o SRI? Scopri quali sono le differenze
https://www.esgportal.eu/it/articoli/differenze-esg-e-sri/Rossi F., Turrina L., Gli investimenti sostenibili e responsabili, Department of Economics University of Verona, 2013
http://dse.univr.it/workingpapers/wp2013n23.pdfS&P, ESG. Index Series Methodology
https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/methodologies/methodology-sp-esg-index-series.pdfTutti gli aggiornamenti del sito sulla
“Mi piace” per avere le notifiche. Suggeriscilo ai tuoi amiciGiorgio Merlo, marzo 2018, 2022