International Paper Company (IP)

1. 公司簡介

International Paper Company (國際紙業公司) 是一家全球領先的可再生纖維包裝和紙漿產品生產商，總部位於美國田納西州孟菲斯。公司創立於 1898 年，並在紐約證券交易所上市 (股票代碼：IP)。

國際紙業主要將可再生纖維源（如木材和回收紙）轉化為包裝和紙漿產品。其核心業務是生產用於保護和推廣商品的瓦楞包裝產品和紙板，以及用於尿布、紙巾和其他個人衛生產品的紙漿。公司擁有廣闊的林地和大規模的製造設施，服務於全球多元化的市場，並將可持續發展融入其整個價值鏈。

在 2024 財年，國際紙業的淨銷售額為 186 億美元。近年來，公司正積極轉型，將重點放在可持續包裝市場，並透過策略性收購（如 2025 年收購 DS Smith）來強化其在全球市場的領導地位。

2. 營運結構

國際紙業的營運模式以垂直整合為基礎，從負責任地採購木材纖維和回收紙開始，然後在大型工廠將這些原材料加工成紙漿和紙板。其業務主要分為以下幾個部門：

• Industrial Packaging (工業包裝)：

  • 這是國際紙業最大的收入來源，佔 2024 財年總淨銷售額的約 85%。

  • 主要產品包括瓦楞紙箱和箱板紙 (containerboard)，用於電子商務、食品飲料、消費品、工業品和農業等領域。

  • 產品設計強調可持續性、可回收性、可客製化，並提供優異的保護和運輸強度。

  • 此部門在北美和 EMEA (歐洲、中東和非洲) 地區擁有強大的市場地位。

• Global Cellulose Fibers (全球纖維素纖維)：

  • 這個部門主要生產紙漿 (pulp)，包括商品漿和絨毛漿 (fluff pulp)。

  • 這些紙漿是生產尿布、紙巾、女性護理產品等個人衛生用品以及濕巾和其他吸收性產品的關鍵原材料。

  • 此部門的盈利能力受全球供需動態和紙漿價格波動的影響較大。

• Printing Papers (印刷紙)：

  • 此部門主要生產未塗佈非塗木漿紙 (uncoated freesheet paper)，用於印刷、影印、信封、標籤和文件夾等。

  • 然而，由於數位化的影響，這個市場的需求正在下降，國際紙業已大幅縮減其印刷紙業務，並在近年出售了相關資產（例如 2021 年將其紙張業務分拆為 Sylvamo Corporation）。

收入來源：國際紙業的主要收入來自於工業包裝產品的銷售以及全球纖維素纖維的銷售。公司的盈利能力很大程度上取決於原材料成本（主要是木材纖維和回收紙）、能源成本以及核心產品的定價，這些都受到全球供需動態的影響。

分銷渠道：

• 直接銷售給終端用戶和加工商。

• 透過代理商、經銷商和紙張分銷商進行銷售。

• 擁有遍布全球的製造和分銷網絡。

主要供應商和合作夥伴：

• 木材供應商：從其自有林地或經認證的供應商處採購木材纖維。

• 回收紙供應商：收集和處理回收紙，作為其產品的關鍵原材料。

• 化學品和能源供應商：用於其生產過程。

• 物流夥伴：確保產品在全球範圍內的運輸。

主要競爭者：國際紙業在紙漿和包裝行業面臨激烈競爭，主要競爭對手包括：

• WestRock Company (西羅克公司)：另一家主要的紙張和包裝解決方案提供商，與國際紙業在紙板和瓦楞包裝產品上有直接競爭。

• Packaging Corporation of America (美國包裝公司，PCA)：主要生產瓦楞包裝和紙板。

• Smurfit Kappa Group (斯姆菲特卡帕集團)：總部位於愛爾蘭，是歐洲和拉丁美洲領先的紙質包裝製造商（在國際紙業收購 DS Smith 後，兩者預計將合併為 Smurfit Westrock，這將是國際紙業的主要競爭對手）。

• DS Smith plc (DS 史密斯公司)：英國領先的包裝解決方案供應商（國際紙業在 2025 年已宣布收購 DS Smith，這將使其成為歐洲和北美地區包裝市場的行業領導者）。

• Georgia-Pacific LLC (喬治亞-太平洋)：科赫工業旗下的紙漿和紙製品巨頭。

• Mondi Group (蒙迪集團)：總部位於英國，生產包裝和紙張產品。

• Suzano S.A. (蘇扎諾)：全球最大的紙漿生產商之一，總部位於巴西。

• UPM-Kymmene Oyj (UPM) 和 Stora Enso Oyj (斯道拉恩索)：北歐領先的林產品公司，在紙漿、紙張和生物產品領域競爭。

3. 產業地位與近期發展

International Paper 在全球工業包裝和紙漿產業中佔據舉足輕重的領導地位。

• 全球領導者：在箱板紙和瓦楞包裝領域擁有顯著的市場份額，尤其在北美和歐洲市場具有強大影響力。在木漿廠行業，它估計佔美國總行業收入的 29.9%。

• 聚焦於可持續包裝：公司已將其核心業務轉向可持續纖維基包裝解決方案，這符合全球對環保產品不斷增長的需求。這也體現在他們在 2025 年宣布收購 DS Smith 的策略中，這項交易將使其在北美和 EMEA 地區的包裝市場成為行業領導者。

• 垂直整合優勢：從森林管理到產品生產和分銷的垂直整合模式，使其能夠有效控制成本、確保原材料供應並維持產品品質。

• 積極的結構調整：近年來，國際紙業持續進行戰略性重組，包括剝離非核心資產（如印刷紙業務），關閉表現不佳的設施，並將投資集中於高成長的包裝業務。例如，2024-2025 年間，公司透過關閉設施和精簡營運，實現了成本節約和效率提升。

• 強勁的永續發展承諾：國際紙業積極推動環境保護和永續發展倡議，例如與美國國家魚類和野生動物基金會合作恢復密西西比河生態，以及在法國推動循環經濟活動。他們也探索在美國建造新的永續包裝設施，以滿足不斷增長的需求。

近期發展 (2024-2025 年)：

• 收購 DS Smith：2025 年，國際紙業宣布收購英國包裝巨頭 DS Smith，這項交易將顯著擴大其在歐洲和北美的市場份額，特別是在回收瓦楞紙箱生產方面。此舉是國際紙業轉型策略的關鍵一步。

• 資產優化與重組：公司持續優化其營運足跡，包括在 2025 年宣布退出模塑纖維業務，並將其內華達州里諾的工廠轉型為支援包裝業務。同時，還關閉了俄亥俄州馬里昂的包裝廠和堪薩斯州威奇托的回收設施。在墨西哥，公司出售了 Xalapa 的箱板紙廠和兩個回收廠。這些舉措旨在精簡營運，將投資集中於高成長的區域和產品。

• 專注於「80/20 策略」：在新任 CEO Andrew Silvernail 的領導下，公司採用「80/20 策略」（即 80% 的成果來自於 20% 的努力），以優化業務，降低複雜性和成本，將資源投入到最關鍵的客戶和產品上。

總之，International Paper Company 是一家在全球包裝和紙漿產業中，以其深厚的產業歷史、龐大的全球營運規模、對可持續包裝的戰略聚焦，以及透過積極的資產優化和策略性併購來驅動成長，並在全球商業和消費供應鏈中扮演關鍵角色的行業領導者。

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