K talk-故事集

34.高高高點?

高點喊了好久，這到底是....？

這次大概從去年１１月就喊高點到了（回顧此篇文：20.感恩），當初的ＧＤＰ按原預估已經是高點，後來主計處又陸續修正並調高，時至今日最新預估（５／２９）如下圖，依然是第一季最高且逐季走低的格局不變，以往指數高點存在著滯後性，多會在GＤＰ高點後的一季才出現，而如今眼看第二季又快過了，指數仍在衝高，這究竟是？不準繼續硬拗嗎？

巴菲特說不要預測指數；ＭＫ說高點到了若還繼續漲，那更好！畢竟巴班的部位在高點最多只減碼三分之一，仍然是高持股。過去歷史上也有過類似狀況，指數高點是延後了數季才到頂，然而細看類股走勢才會發現，有時候單看指數的確會讓人產生錯覺，因為有些族群早已修正一大段，並逐一輪流撤退，賺了指數賠了價差，如此而已。

讓我們來檢視目前美股各族群的走勢（只看我選股中包含的個股），看看能否得出一些結論。

１）首先，從美股目前的前十大市值股看起（未含剛上市的ＳＰＣＸ）

目前，除了我們的神山台積電ＡＤＲ還在創新高之外；ＭＳＦＴ／ＭＥＴＡ早於去年８月初見高（目前已修正約３０％）；ＴＳＬＡ高點在去年１２月中（目前修正逾１５％）；ＮＶＤＡ／ＧＯＯＧＬ／ＡＡＰＬ／ＡＭＺＮ在今年五月中（目前修正５～１５％）；ＡＶＧＯ在五月底（目前修正逾１２％）；另外ＢＲＫ.Ｂ則波動不大。

＃市值股多數在修正，這說明近期美股指數上漲並非如同過去一年由巨頭們帶動

２）軟體股

這族群非常慘，而且崩落早有徵兆，按下跌的先後順序來看，ＡＤＢＥ／ＡＣＮ一路跌，高點早在２０２１年底出現，已跌逾７０％，仍未止跌；ＩＮＦＹ離最近的高點在２０２４年底，已跌逾４１％，仍未止跌；ＣＴＳＨ離最近的高點在２０２５年２月，已跌逾４２％，仍未止跌；ＳＡＰ高點２０２５年６月初，目前跌逾５０％；ＩＮＴＵ高點２０２５年７月底，目前跌近６０％；ＯＲＣＬ高點２０２５年９月中，最多跌近６０％；ＩＢＭ高點２０２５年１２月中，最多跌１８％。

＃軟體股是名符其實的軟，完全是ＡＩ受害股

３）國防軍工股

俄烏戰爭已打了４年，而美伊戰爭在２月底開打，你以為軍工股會很好？其實高點都出現在３月初，各大軍工股（ＬＭＴ／ＲＴＸ／ＮＯＣ／ＧＤ／ＨＩＩ）紛紛下跌１５～４０％。

＃各國軍備燒了好多年，如今補庫存效應已比不上新型態低成本戰爭因應對策（無人機具）

４）零售股

最常被拿來檢視美國內需消費狀況的族群，在上半年美伊戰事讓油價高漲導致通膨回升的時刻，其實還是看個股表現，按下跌的先後順序來看，其中跟房屋修繕相關的ＨＤ高點出現在２０２４年底，最多跌逾３０％，仍未止跌；ＬＯＷ高點在２月上旬，目前跌幅逾２５％；ＷＭＴ高點在２月初，目前跌幅約１１％；ＣＯＳＴ／ＡＭＺＮ高點在５月上旬，目前跌逾８～１４％。

＃零售規模的大小，決定經營的穩定度