Chemed Corporation (CHE)

1. 公司簡介

Chemed Corporation (Chemed) 是一家獨特的多元化控股公司，總部位於美國俄亥俄州辛辛那提。公司成立於 1970 年，並在紐約證券交易所上市 (股票代碼：CHE)。

Chemed 的商業模式與眾不同，它將兩個看似截然不同但本質上都提供關鍵服務的行業整合在一個公司旗下：臨終關懷服務 (Hospice Care) 和專業水管服務 (Plumbing Services)。透過其兩家全資子公司 VITAS Healthcare 和 Roto-Rooter，Chemed 分別在醫療保健和基礎設施服務領域佔據領先地位。這種多元化的策略使其能夠平衡不同市場的需求和風險。

2. 營運結構

Chemed Corporation 的營運模式是透過其兩大核心業務部門提供服務：

• VITAS Healthcare (維塔斯醫療)：

  • 這是 Chemed 最大的收入來源，專注於提供臨終關懷和姑息治療服務，服務對象為美國各地的臨終患者。

  • 服務內容包括：專業護理、疼痛管理、醫療設備、藥物管理、以及對患者及其家屬的情感、社會和精神支持。

  • VITAS 透過由醫生、註冊護士、家庭護理助手、社會工作者和志願者組成的多學科團隊，在患者家中、醫院、養老院和其自設的住院臨終關懷單位提供服務。

  • 收入主要來自 Medicare (聯邦醫療保險)、Medicaid (醫療補助) 和私人保險的報銷。

• Roto-Rooter (羅托路特)：

  • Roto-Rooter 是北美最大的水管和排水管清潔服務提供商，服務於住宅和商業客戶。

  • 服務內容包括：排水管清潔、水管維修、挖掘、水損害修復以及相關的基礎設施維護服務。

  • Roto-Rooter 的服務網絡龐大，透過公司直營分公司、獨立承包商和特許經營商在美國和加拿大運作。

收入來源：Chemed 的主要收入來自於 VITAS Healthcare 提供的臨終關懷服務的醫療報銷，以及 Roto-Rooter 提供的水管和排水清潔服務。

分銷渠道：

• VITAS：主要透過醫院、醫生轉介、護理機構以及直接面向家庭和個人來接觸患者。

• Roto-Rooter：透過其廣泛的實體服務網點、特許經營網絡以及線上預約平台來服務客戶。

主要供應商和合作夥伴：

• VITAS：醫療設備供應商、藥品供應商、以及與醫院和護理機構的合作。

• Roto-Rooter：水管維修設備和工具供應商、清潔劑和耗材供應商。

• 保險公司和政府機構 (Medicare/Medicaid)：對於 VITAS 來說是主要的收入支付方。

主要競爭者：Chemed 在其兩個獨立的市場領域都面臨競爭：

• 臨終關懷服務 (VITAS)：

  • Amedisys, Inc.

  • Encompass Health Corporation (在康復服務和家庭健康方面有重疊)

  • LHC Group (已被 UnitedHealth Group 收購)

  • Kindred Healthcare (部分業務在臨終關懷領域)

  • 其他數千家較小的地區性臨終關懷提供商，因為這是一個高度分散的市場。

• 水管和排水管清潔服務 (Roto-Rooter)：

  • ServiceMaster Global Holdings, Inc. (特別是其旗下的 American Home Shield 和 Terminix 等家庭服務品牌)

  • Mr. Rooter Plumbing (同為特許經營模式)

  • 以及無數獨立的當地水管工和小型水管公司，這也是一個非常分散的市場。

3. 產業地位

Chemed Corporation 在其所營運的兩個主要產業中都佔據著重要的領先地位。

• 臨終關懷領域的領導者 (VITAS)：VITAS Healthcare 是美國最大的臨終關懷服務提供商，在市場佔有率和服務質量方面具有領先優勢。隨著人口老齡化趨勢的持續，對臨終關懷服務的需求不斷增長，VITAS 在這一關鍵的醫療保健領域處於有利地位。

• 水管服務領域的領導者 (Roto-Rooter)：Roto-Rooter 是北美最大的水管和排水管清潔服務提供商，擁有強大的品牌知名度和廣泛的特許經營網絡。其服務的剛性需求性質使其業務相對穩定。

• 獨特的多元化策略：Chemed 將兩個截然不同的業務結合在一起，這種策略提供了獨特的風險分散和增長機會。當一個市場遇到挑戰時，另一個市場可能保持穩定或增長，這有助於公司整體業績的穩定性。

• 強大的品牌知名度：VITAS 和 Roto-Rooter 都是各自領域中備受認可的品牌，這有助於吸引客戶並維持市場地位。

總之，Chemed Corporation 是一家憑藉其在美國臨終關懷服務和水管維修服務領域的雙重領先地位，透過獨特的多元化業務模式，實現穩健成長並在各自市場中扮演關鍵角色的公司。其業務的本質特性（醫療保健的剛性需求和家庭基礎設施服務的必要性）使其具有較強的防禦性。

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