Teva Pharmaceutical Industries Ltd (TEVA)

1. 公司簡介

Teva Pharmaceutical Industries Ltd. (股票代號：TEVA.US) 成立於 1901 年，總部位於以色列特拉維夫，是全球歷史最悠久且規模最大的跨國製藥公司之一。Teva 長期以來被譽為「世界藥櫃」，是全球最大的學名藥 (Generic Drugs) 製造商。除了龐大的學名藥業務外，公司也擁有強大的創新藥 (Specialty Medicines) 部門，專注於中樞神經系統 (CNS)、呼吸系統和腫瘤學領域。

2. 營運結構

Teva 的營運結構主要分為兩大核心業務板塊，並正在執行「重返成長 (Pivot to Growth)」的策略轉型：

• 學名藥與生物相似藥 (Generics and Biosimilars)：

  • 這是 Teva 的基石業務，以營收規模計算，Teva 是全球最大的學名藥供應商之一。

  • 產品線：擁有業界最廣泛的產品組合，生產超過 3,600 種分子藥物，涵蓋幾乎所有治療領域。

  • 生物相似藥：隨著傳統學名藥競爭加劇，Teva 積極轉向高門檻的生物相似藥市場，透過內部研發和外部合作來擴充產品線。

• 創新專科藥物 (Innovative / Specialty Medicines)：

  • 這是公司利潤的主要驅動來源，專注於開發治療複雜疾病的專利藥物。

  • 核心產品：

    • AUSTEDO：治療亨丁頓舞蹈症和遲發性運動困難，是目前推動公司成長的最關鍵藥物。

    • AJOVY：治療偏頭痛的長效注射劑。

    • UZEDY：治療思覺失調症的長效注射劑。

    • COPAXONE：曾是治療多發性硬化症 (MS) 的重磅藥物，雖然專利過期後營收下滑，但仍貢獻一定現金流。

• TAPI (Teva Active Pharmaceutical Ingredients)：

  • Teva 擁有強大的原料藥 (API) 製造能力，不僅供應自家需求，也銷售給第三方藥廠。

  • 註：作為策略調整的一部分，Teva 計畫剝離或出售 TAPI 部門，以專注於核心製藥業務。

3. 主要供應商和合作夥伴

• 主要供應商：

  • 化學原料與中間體供應商：雖然 Teva 自家擁有 TAPI 產能，但仍需採購大量基礎化學品和起始原料。

  • 包裝與物流服務商：由於 Teva 每年生產和運送的藥品數量以十億計，其供應鏈涉及龐大的包材供應商和全球物流網絡。

• 主要合作夥伴：

  • Alvotech：這是 Teva 在生物相似藥領域最重要的策略夥伴。雙方合作在美國市場商業化多款高價值的生物相似藥，例如針對 Humira (Adalimumab) 和 Stelara (Ustekinumab) 的生物相似藥。

  • Sanofi (賽諾菲)：2023 年，Teva 與 Sanofi 達成合作協議，共同開發並商業化 Teva 旗下的抗發炎新藥 TEV-'574 (治療發炎性腸道疾病)，這驗證了 Teva 創新研發的價值。

  • MedinCell：合作開發長效注射技術，成功推出了 UZEDY。

  • Royalty Pharma：提供研發資金支持，以換取未來藥物銷售的特許權使用費。

4. 主要競爭者

Teva 的業務橫跨學名藥和創新藥，因此面臨兩類截然不同的競爭對手：

• 全球學名藥競爭者：

  • Sandoz (山德士)：從諾華 (Novartis) 分拆獨立的學名藥巨頭。

  • Viatris (暉致)：由 Mylan 和 Pfizer 的 Upjohn 部門合併而成，是 Teva 在全球學名藥市場最強勁的對手之一。

  • Sun Pharmaceutical Industries：印度最大的製藥公司，在皮膚科和特殊學名藥領域強勢。

  • Dr. Reddy's Laboratories：另一家印度製藥巨頭。

  • Fresenius Kabi：在注射劑和生物相似藥領域競爭。

• 創新藥 (專科) 競爭者：

  • Neurocrine Biosciences：其藥物 Ingrezza 是 Teva 核心產品 Austedo 在遲發性運動困難適應症上的直接且強勁的競爭對手。

  • AbbVie (艾伯維)、Eli Lilly (禮來)、Amgen (安進)：在偏頭痛 (CGRP 抑制劑) 和免疫學領域與 Teva 的創新藥競爭。

5. 產業地位

Teva Pharmaceutical Industries 在全球醫藥產業中具有獨特且重要的地位，正在經歷從谷底反彈的轉折點。

• 學名藥的全球霸主：儘管面臨價格壓力和競爭，Teva 依然是全球供應鏈最關鍵的製藥商之一。在美國，每 10 張處方箋中就有約 1 張是 Teva 的產品，其龐大的產能對維持全球藥品供應穩定至關重要。

• 轉型中的混合型藥廠：Teva 正成功從一家過度依賴單一重磅藥物 (Copaxone) 和傳統學名藥的公司，轉型為擁有 Austedo、Ajovy 等新成長引擎的混合型公司。

• 債務與訴訟風險緩解：過去幾年，Teva 受困於收購 Actavis 帶來的鉅額債務以及全美鴉片類藥物訴訟 (Opioid Litigation)。隨著鴉片類訴訟的和解達成以及債務逐步償還，公司的不確定性已大幅降低。

• 生物相似藥的關鍵玩家：透過與 Alvotech 的合作，Teva 成功切入高門檻的生物相似藥市場，這被視為學名藥產業未來的利潤增長點。

總體而言，Teva 正在執行 CEO Richard Francis 的「重返成長」策略，利用其在學名藥的現金流優勢，積極投資於神經科學和免疫學的創新療法，試圖重塑其作為全球頂級製藥公司的地位。

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