材料-KY (4763)

1. 公司簡介

材料-KY (富林科股份有限公司，股票代碼：4763.TWO) 成立於 1999 年，總部位於英屬開曼群島 (實際營運及生產基地在台灣與中國大陸)。公司於 2018 年在中華民國證券櫃檯買賣中心 (櫃買中心) 掛牌上市。材料-KY 是全球主要的醋酸纖維絲束 (Acetate Tow) 及過濾嘴棒 (Filter Rods) 製造商，專精於醋酸纖維絲束的研發、生產與銷售。其產品主要應用於捲菸濾嘴、醫療器材、化妝品刷毛等領域。近年來，公司也積極拓展環保型新材料 (如長絲) 及應用於濾水器、電子煙等多元產品線，並投入絲束應用技術的開發，在全球利基型特用化學材料市場中佔據重要地位。

2. 營運結構

材料-KY 的營運模式以醋酸纖維絲束的生產與銷售為核心：

• 醋酸纖維絲束 (Acetate Tow)： 這是材料-KY 最主要的營收來源，佔比通常超過 90%。醋酸纖維絲束是捲菸濾嘴的主要原料，因其具有優良的過濾性、吸附性和可生物降解性而被廣泛應用。

  • 公司在中國大陸設有生產基地，服務中國及全球捲菸市場。

  • 近年來，公司積極轉型，將醋酸纖維絲束拓展至非菸用領域，如：

    • 醫療濾材：用於醫療器械中的過濾元件。

    • 化妝品刷毛：因其柔軟性與吸附性，適用於化妝品刷具。

    • 濾水器濾芯：用於飲用水過濾。

    • 電子煙濾嘴：針對新型菸品市場開發。

• 絲束應用技術及新材料： 開發環保型長絲 (Acetate Filament Yarn) 產品，可應用於紡織品、服裝等領域，以分散單一菸用絲束的風險，並響應環保趨勢。

材料-KY 的收入主要來自於其醋酸纖維絲束的銷售，其中菸用市場仍佔大宗，但非菸用及新材料的營收比重正在逐步提升。

3. 主要供應商和合作夥伴

材料-KY 的運營仰賴其主要原料供應商，並與全球菸草公司及其他應用領域客戶建立合作關係：

• 醋酸纖維素 (Cellulose Acetate)：主要原料，向國際大型化學公司採購。

• 木漿：醋酸纖維素的基礎原料。

• 溶劑及其他化學品：生產過程所需的化學助劑。

• 生產設備供應商：採購纖維抽絲、加工等相關設備。

• 主要客戶：

  • 全球各大菸草公司：如中國菸草總公司 (China National Tobacco Corporation, CNTC) 旗下的各省菸草公司，以及國際菸草巨頭（如 Philip Morris International, British American Tobacco 等）的部分合作夥伴。

  • 醫療器材製造商。

  • 化妝品品牌及製造商。

  • 濾水器濾芯製造商。

  • 電子煙相關產品製造商。

4. 主要競爭者

材料-KY 在醋酸纖維絲束市場面臨來自全球少數幾家大型專業製造商的競爭：

• Celanese Corporation (塞拉尼斯)：美國大型特用化學品公司，是全球最大的醋酸纖維絲束供應商之一。

• Eastman Chemical Company (伊士曼化工)：美國另一家大型化學品公司，也是醋酸纖維絲束的重要製造商。

• Daicel Corporation (大賽璐)：日本知名的化學品公司，也生產醋酸纖維素及其衍生物，包括絲束產品。

• 中國大陸及其他地區的部分小型或區域性絲束廠：這些廠商規模較小，但在特定區域市場可能存在競爭。

5. 產業地位

材料-KY 在全球醋酸纖維絲束產業中佔據領導地位。

• 全球前三大醋酸纖維絲束供應商之一：與 Celanese、Eastman、Daicel 等國際巨頭並列全球主要供應商。

• 深耕中國菸用絲束市場：在中國大陸市場具備重要地位，受益於當地巨大的菸草消費市場。

• 轉型與多角化策略：積極將醋酸纖維絲束應用拓展至非菸用領域，如醫療、化妝品、濾水器等，並開發環保型長絲產品，以降低對單一產業的依賴，並符合 ESG 趨勢。

• 高技術門檻與產業進入障礙：醋酸纖維絲束的生產技術複雜，投資金額大，且品質要求高，使得新競爭者難以進入。

• 垂直整合優勢：在醋酸纖維絲束的生產工藝上具備一定的垂直整合能力。

總之，材料-KY 是全球特用化學材料領域的關鍵參與者，以其在醋酸纖維絲束市場的領導地位、深耕中國大陸市場的優勢，以及積極轉型多角化應用並開發環保新材料的策略為其核心競爭力與未來發展的動能。

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