價值標準的理論和應用：美國法院判例指引
價值標準的理論和應用：美國法院判例指引
Standards of Value：Theory and Applications, 2nd Edition
作者：傑伊．菲什曼（Jay E. Fishman）、
薛能．普拉特（Shannon P. Pratt）、
威廉．莫里森（William J. Morrison）
審訂翻譯：黃輝煌
出版社：博思智庫
出版日期：2018年07月01日
語言：繁體中文
ISBN：978-986-96296-1-4
裝訂：軟精裝
本書特色
Amazon 4.5顆星好評、商業金融類強力推薦
專為法官、律師、會計師、評價師等專業人士而寫
台灣第一本企業價值鑑定專書！
每一個鑑價都是獨一無二！
無論是遺產稅、贈與稅，或有關股東、離婚的案件，
價值估算，深深影響著企業和個人。
「價值是什麼？」回答這個問題之前，得先定義價值。
定義「價值」一詞的同時，須先界定「價值標準」之類型為何？
▎財經專業人士必讀的實用聖經
價值標準，奠基於估價的理論和實際應用，定義了評價師所追求的價值類型。
本書將說明價值標準在五個不同領域下的應用：遺產和贈與稅、股東異議和壓迫、合夥企業之退夥、離婚訴訟和財務報導。
希望這本書能夠促進價值標準的理論，並在司法和法規領域的運用上，提供一個評價理論的框架，使價值標準和其價值前提能共同應用在這五個領域，而得到更好的理解。
▎每一個鑑價都是獨一無二
進行司法案件的鑑價時，無論是對於聯邦法院的遺產稅、贈與稅案件，或州法院有關股東、訴請離婚中的配偶之案件，評價人員對手頭案件的事實和情況，都必須審慎。
從業人員必須認識到，以前使用在法院審理個案的價值標準的解釋，可能不適用在所有個案，企業評價具有個案獨特性，每一個鑑價都是獨一無二的存在。
本書的研究廣度，涉及價值標準相關的司法和監管事宜，運用了評價和法律領域內的各種資源，分析檢視了美國五十個州和哥倫比亞特區對股東異議和壓迫，以及在離婚財產分配的州法註解。
▎價值估算，深深影響著企業和個人
你也許不懂，但不能不知道！
一家企業的價值，是其所有權未來收益在特定時間點的現值，同樣地，遺產稅和贈與稅的估價、股東異議和壓迫事件、離婚案件的財產分配，在在受到價值估算的牽動。
因此，當進行一件企業或無形資產價值評估的委任案，首先需要知道價值的定義，本書就是第一本能完整闡述此重要問題的專書，用來探討下列五種情境下的價值標準：
‧贈與稅，遺產稅，和所得稅
‧異議和受壓迫股東的權益
‧合夥、有限合夥、有限責任公司的權益收購
‧解除婚約的案件
‧財務報導的公允價值
本書列出美國主要的聯邦法令與法規，和所有各州和地區的相關法規，使評估報告能具體說明所依據的法源，適合律師或估價師利於找到相關法令的全文，作進一步的了解。
★本書特色
＊企業評價估算必備聖經
＊一本專業人士寫給專業人士的鑑價書
＊作者群榮獲美國評價師協會等專業認證
＊商業評估委員會、認股權協會專業指定用書
＊針對各司法管轄區各項議題，分析數百個法院判例
＊闡釋離婚官司案件的估價，區分婚姻財產和個人財產的定義
＊提供洞察各級法院對涉及價值標準的各種議題的解釋及觀點
＊詳列每個主要的聯邦法令與法規，和所有各州和地區的相關法源
★專業推薦（依姓名筆劃排序）
馬靜如
國際通商法律事務所資深合夥律師、
國際扶輪3521地區2019-20總監當選人
張耿禧
勤業眾信聯合會計師事務所合夥會計師
葉崇琦
專精企管顧問公司精算師
蘇瓜藤
國立政治大學會計系兼任教授、
中華無形資產暨企業評價協會理事長
作者簡介
▎傑伊．菲什曼（Jay E. Fishman）
學歷
坦普爾大學取得學士和碩士學位
拉薩爾大學MBA 學位
經歷和認證
美國評價師協會正會員（FASA）及永久會員
金融研究協會（Financial Research Associates）區域商業估值和法務會計事務所的董事總經理
ASA 的政府關係委員會主席
皇家特許測量師協會的正會員
商業估價協會公司的資深會員
美國評價基金會的評價準則委員會的前委員
評價實務委員會的主席
美國國稅局諮詢委員會的委員
相關著作
《企業估價導引》（Guide to Business Valuations）
▎薛能．普拉特（Shannon P. Pratt）
學歷
華盛頓大學工商管理學士學位
印第安納大學工商管理博士學位
經歷和認證
企業估值領域最知名的權威
薛能普拉特評價公司（Shannon PrattValuations,Inc.）董事長兼執行長
商業價值評估資源（有限責任公司）名譽發行人
保爾森資本公司的董事會成員
具有CFA，ARM，ABAR，FASA，MCBA，CM＆AA等資格
相關著作
《企業價值評估的市場基礎法- 第二版》（The Market Approach to Valuing Businesses, 2nd edition）
▎威廉．莫里森（William J. Morrison）
學歷
波士頓學院歷史文學學士學位，
菲爾萊迪金森大學工商管理碩士學位
經歷和認證
美國會計師協會和新澤西州會計師協會
的會員，和聯邦調查局前調查員協會的會員
新澤西州註冊會計師
鑑識會計事務所創立者兼總裁
AICPA認證的企業評價與會計專家
新澤西州帕拉姆斯市匯森史密斯+布朗事務所的合夥人
審訂翻譯
黃輝煌
學歷
國立中興大學法商學院企業管理系畢業
美國加州柏克萊大學金融科技研習班結業
現職
博思智庫股份有限公司 負責人
博思智庫價值鑑定股份有限公司
─負責人／企業評價師／FRM®
資歷
專精企業管理顧問股份有限公司
─總顧問／企業評價師
大華證券股份有限公司
─上海代表處首席代表
中華開發工業銀行
─證券部/財務部 副理
中國信託商業銀行
─承銷業務／衍生性商品交易員/債券自營人員
─中信期貨股份有限公司 業務部經理
專業資格及證照
中華無形資產暨企業評價協會認證企業評價師
財金風險管理分析師
（FRM®，Financial Risk Manager, certified by GLOBAL ASSOCIATION OF RISK PROFESSIONALS）
證券商高級業務員、期貨業務員測驗合格
美國NASD Series-7 測驗合格
目錄
編審總序
推薦序 一本增強專業知識的好書
前言價值在於視者眼睛之所見
致謝
引言 價值定義，定義價值
Chapter 01 公認的價值標準與前提
▎公認的標準和前提
價格、價值及成本
定義價值標準
價值前提
▎公認的價值標準
公允市場價值
公允價值
投資價值
內在價值
帳面價值
▎價值標準的公認營運前提
持續經營
清算價值
其他情況下的公允價值
其他情況下的公允市場價值
國際化背景下的價值標準
▎重點回顧
Chapter 02 遺產稅和贈與稅的公允市場價值
▎引言
公允市場價值的公認定義
公允市場價值的歷史
美國政府v.14包別針案
▎公允市場價值的元素
財產將換手的價格
有意願的買家
有意願的賣家
非強迫的買與賣
限制性協議的重要性
對相關事項具有合理知識
常見的折價
▎重點回顧
Chapter 03 股東異議與壓迫的公允價值
▎公允價值作為異議、受壓迫，和整體案件公平性的價值標準
▎異議股東的鑑價救濟
鑑價救濟的歷史和概述
今日的鑑價權
▎上市公司之鑑價請求權
市場除外
公允價值可能比常規交易的價格低
▎壓迫救濟
壓迫救濟的發展
壓迫救濟的內容
逐出與排擠出去
以解散公司作為壓迫的救濟
以股東收購作為一種救濟方案
壓迫案例
違反信託責任
重手，蠻橫，或霸道的行為
▎幾乎所有的州都以公允價值作為鑑價和壓迫的價值標準
各機關和法規定義之公允價值
▎ 評價基準日──股東對公司行動提出異議生效之前
鑑價案例的評價基準日
壓迫案例中的評價基準日
▎慣用的和現行的鑑價技術
溫伯格對UOP公司訴訟案
▎德拉瓦州的公允價值
德拉瓦州的公允價值標準
德拉瓦州的整體公允性
德拉瓦州的公允價值組成要件
▎俄亥俄州在鑑價方面的不利價值標準
▎公允價值通常不包括折價及溢價
大多數州現在拒絕少數股折價和市場性折價
價值層次
股東層次的折價
隱含的少數股折價
DCF價值法不適用溢價
企業層級的折價
企業層級的控制權溢價
有些州允許在特殊狀況下考量是否採用折價
法院的判決傾向拒絕折價
▎公允價值的公平調整
計算公允價值時不法行為的考量
損害賠償
▎重點回顧
Chapter 04 合夥和有限責任公司收購的價值標準
▎引言
▎ 退出／退夥的收購買斷
▎以收購取代解散
▎異議者權利
▎合夥和有限責任合夥
有限責任合夥
普通合夥的價值標準案例
有限合夥
▎普通有限責任公司
統一法案
以收購買斷取代解散
退夥與收購買斷
異議者的權利
專業的有限責任公司
有限責任公司的判例
▎重點回顧
Chapter 05 離婚訴訟的價值標準
▎引言
婚姻財產：背景和歷史
區分婚姻財產和個人財產
無形資產認定和估價之間的關係
個人財產的增值
▎離婚的價值標準與前提
價值前提
價值標準
藉由保險代理人的估價案來揭示價值前提
交換價值與持有人價值前提下的價值概念
▎美國50個州中的離婚價值標準
缺乏法律的洞見
通過判例法揭示價值標準
價值標準的分類系統
▎交換價值
商譽
交換價值下的缺乏控制權折價和市場性折價
公允價值
交換價值下的買賣協議
▎持有人價值
商譽
雙重計價
持有人價值前提下的股東層級折價
公允價值
持有人價值下的買賣協議
▎重點回顧
Chapter 06 財務報導的公允價值
▎引言
何謂財務報導中的公允價值？
▎公允價值的應用
美國會計文獻中的公允價值歷史
▎應用於企業合併中的公允價值標準
▎應用於資產減損測試的公允價值標準
▎公允價值與其他價值標準的比較
財務報告中的公允價值與異議者權利案件中的公允價值
財務報導的公允價值與投資價值
財務報導的公允價值與公允市場價值的比較
▎審計議題
▎重點回顧
附錄：資訊來源
附錄
附錄A
國際企業評價準則
附錄B
異議和壓迫前提下的公允價值（美國各州相關法規比較表）
附錄C
離婚案件所適用之價值標準（按州別及價值標準分類）
作者簡介
審訂翻譯簡介
本書重要名詞中英對照表（A～Z）