No. 2 - Semana 27 abril al 3 mayo 2020

Economía global y mexicana: el año adverso que viene

Lo que debes saber:

• Enrique Quintana, Director General de El Financiero, ofreció una conferencia magistral con la perspectiva económica global y nacional por el coronavirus

• Estamos ante la peor recesión global desde 1932. FMI estima caída del 3% en la economía mundial, del 7% para Estados Unidos y entre el 5% y 7% para México

• El impacto económico global estimado por el FMI para finales de 2021 es de 9 billones de dólares. Esto representa casi 7 veces el PIB de México

• El Programa de Reactivación Económica del gobierno federal insiste en reducir el gasto público en lugar de inyectar recursos a la economía, contrario a lo que están haciendo la mayoría de los países

• El impacto en sectores productivos ha sido diferenciado. Mientras que comercio en línea, mensajería, telecomunicaciones, farmacéuticas e higiene han elevado su capital, sectores como las aerolíneas, hotelería, petróleo y entretenimiento en vivo (estadios, conciertos) han sido los más afectados

Análisis Altius:

• No existe consenso ni entre cuánto durará la crisis ni se sabe cuándo se tendrá una vacuna. Esto implica que hay que prepararse para un periodo largo de incertidumbre, que probablemente sea mayor a un año

• A diferencia de 1994, esta crisis no se ha convertido aún en una crisis financiera. La reducción del PIB será dura, pero también generada por la obviedad de que la economía, literalmente, se ha detenido

• Lo anterior implica que, en principio, la demanda no dejó de existir y que la capacidad productiva instalada puede reanudarse en cuanto sea seguro. El tema será balancear con la permanencia de empleos y capacidad adquisitiva

• Existen señales encontradas en la respuesta económica a la crisis. El Banco de México, cuyo manejo es autónomo del gobierno federal, puso en circulación 750 mil millones de pesos. Por su parte, la SHCP colocó deuda por 6,000 millones de pesos teniendo buena respuesta de inversionistas

• Ambas medidas fueron vistas como señales positivas de México, en contraste con la actitud del Presidente López Obrador de agudizar la austeridad y responder a una circunstancia extraordinaria básicamente las mismas ideas y programas que ya tenía

Trump pasa a la ofensiva para reabrir la economía: ¿Qué tanto influirá a México?

Lo que debes saber:

• Donald Trump pasará a segundo plano el tema salud y apostará en mover el mensaje hacia la reactivación de la economía (“Opening Up America Again”)

• La vía con la que Trump pretende lograr la reapertura de la economía en conjunto con los gobernadores es el nuevo Plan de Pruebas para Covid-19 que reveló este lunes

• El Embajador estadounidense Christopher Landau también ha urgido a proteger las cadenas productivas entre México, EEUU y Canadá, presionando por la reapertura

• Los gobernadores de Nuevo León, Coahuila y Tamaulipas, junto a los de Michoacán y Durango, más representantes del Sector Privado, pidieron homologar con EEUU el restablecimiento de actividades esenciales, particularmente en vivienda, construcción y sector automotriz

Análisis Altius:

• El Gobierno mexicano anunció la reapertura de actividades gradual a partir del 17 de mayo. Aún no se define si se modificarán criterios respecto a actividades no esenciales (como la industria textil o automotriz)

• El Covid-19 ha derrumbado la narrativa de empleo y buenos resultados económicos de Donald Trump (Más de 26 millones se encuentran en el desempleo)

• La percepción de un manejo errático de la crisis de salud por parte de Trump (como recomendar baños de sol e inyectarse desinfectante) y de crisis económica podría ser determinante en la elección de noviembre

• El New York Times reporta preocupación en el partido republicano al percibir en riesgo tanto la presidencia como el Senado

• Tras el trompicado proceso de negociación, el T-MEC ya tiene fecha de entrada en vigor: 1 de julio

• Se espera entonces que el sector privado (de ambos lados de la frontera), gobiernos estatales de oposición y el gobierno norteamericano presionen durante las próximas semanas al gobierno de AMLO para acelerar la reapertura económica

• Si los criterios de reactivación responden más a factores económicos que de salud, podría darse un rebrote

Las medidas de mitigación se endurecen en detrimento de las personas con menores ingresos

Lo que debes saber:

• El gobierno de Nuevo León anunció restricciones al transporte público

  • Se restringieron los horarios (metro, transmetro, ecovía y rutas urbanas) a horas consideradas pico

  • Solamente podrán circular automóviles con máximo dos personas

• En San Pedro, se instalaron filtros en los accesos al municipio

  • Por unas horas se evitó la entrada de transeúntes y automovilistas

  • Posteriormente, se exhortó a personas no residentes y con actividades no esenciales a evitar la entrada

• San Nicolás está considerando multas a los automovilistas que no porten cubrebocas

Análisis Altius:

• El pico de contagios se dará en las próximas semanas en la zona metropolitana, por lo que es lógico realizar acciones para aplanar la curva

• Sin embargo, acciones restrictivas que no ofrecen alternativas acaban afectando a la población más vulnerable de ingresos

• En el caso del transporte, reducir horarios y unidades ha generado hacinamiento y por ende, mayor probabilidad de contagio

• La población de los deciles de menor ingreso seguirá saliendo a buscarse la vida para cubrir alimentación, salud y servicios básicos para sus familias

• La única manera en que las personas más vulnerables puedan quedarse en casa es garantizar un ingreso básico temporal, como se ha hecho en otros países

Se proyecta pico de contagios en NL para primera quincena de mayo

Lo que debes saber:

• El gobierno federal decretó la Fase 3 desde la semana pasada

• Además de continuar las medidas de aislamiento y suspensión de actividades no esenciales, el mayor reto de esta fase será la ocupación hospitalaria, especialmente en los principales centros urbanos

• En Nuevo León, se espera que el llamado “pico de la curva”, es decir, la temporada más crítica de ocupación hospitalaria, se de entre el 4 y el 18 de mayo

• Hasta el momento, el gobierno federal ha descartado un toque de queda que implique el uso de la fuerza pública para evitar la presencia de personas en las calles; sin embargo, en cada estado y municipio se están tomando medidas particulares

Análisis Altius:

• A diferencia del esquema utilizado por el gobierno federal, en Nuevo León y el municipio de San Pedro Garza García se ha comenzado a hablar de una “Fase 4” refiriéndose a una intensificación de las medidas; la OMS declara esta fase como una disminución de casos, retorno a actividades y medidas de vigilancia para prevenir una segunda ola

• Municipios han solicitado facultades de inspección a empresas no esenciales a partir de un acuerdo de coordinación con Estado y Federación

• Lo anterior denota un problema mayor: ni la Federación ni el Estado cuentan con suficiente personal de inspección para cubrir las empresas, por lo que es inviable que exista una inspección suficiente en el corto plazo

• Debido a que Nuevo León ha adoptado un modelo propio de coordinación entre instancias de salud, se proyecta que podrá lidiar mejor que otros estados con la presión de la ocupación hospitalaria

Dos claves para la recuperación económica: un sistema masivo de pruebas y el desarrollo de la vacuna

Lo que debes saber:

• Las potencias del mundo sufrirán fuertes caídas en sus economías. A excepción de China (que se estima crecerá 1.2% en 2020), países como Estados Unidos, Alemania y Francia caerán entre 6 y los 9 puntos del PIB

• La economía está en manos de la ciencia. Dos variables que pueden cambiar el escenario para bien: un fármaco que permita curar a personas enfermas de coronavirus o en el mejor escenario, una vacuna

• Mientras esto sucede, la mejor apuesta para tener algo parecido a la normalidad es desarrollar un sistema masivo de pruebas y rastreo de contactos en una escala sin precedentes

• Los gastos de consumo se han pospuesto (ropa, una bicicleta, un coche) y aunque volverán (al menos parcialmente), no recuperarán lo perdido durante la inactividad

Análisis Altius:

• Volver a la “normalidad” no es una opción. Cualquier escenario constituirá una “nueva normalidad” que requerirá esfuerzos extraordinarios y reconfiguración de prioridades

• Aquí es donde cobra relevancia la apuesta por la “austeridad” y contracción del gasto público de AMLO. Mientras México dedica programas de apoyo por un valor del 0.4% del PIB, Alemania ha dedicado el 32%, Reino Unido el 18%, Corea del Sur el 7% y Chile el 5% (FMI)

• Mientras no se encuentre una vacuna, el riesgo de nuevos brotes seguirá latente- De ahí a que puedan darse escenarios como aislamientos escalonados (una suerte de “hoy no circula” de personas) que seguirán afectando la economía

• Think Tanks como The Center for Ethics de Harvard calculan que un país como EEUU, debido a su población, debe tener la capacidad de hacer al menos 5 millones de pruebas diarias

• Estos sistemas de pruebas masivas no existen y tendrán un costo enorme de construir, entre capacidad nueva, reconversión de capacidad instalada (habilitar laboratorios existentes) y nuevas regulaciones

• La inversión puede sonar gigantesca, pero su retorno sería una cierta “normalización” de la vida social y la dinámica económica en lo que se desarrolla una vacuna

La explicación tras el desplome petrolero

Lo que debes saber:

• El diario inglés The Guardian publicó una explicación breve de la crisis petrolera, que resumimos aquí

• Desde que surgió el COVID-19 en China a finales de 2019, el precio del petróleo ha venido cayendo

• La paralización de grandes economías y rutas comerciales ha provocado una baja en la demanda; pero los productores han continuado con la extracción del crudo, causando un desbalance entre la sobreoferta del petróleo y la mayor caída en la demanda en 25 años

• Conforme los almacenes comenzaron a saturarse, los productores comenzaron a pagar a los compradores para liberarse de los barriles: a esto se deben los precios negativos

• Es probable que muchos productores cierren sus pozos hasta recuperar el balance entre oferta y demanda

• El precio del petróleo sí va a recuperarse y con relativa rapidez. Depende de qué tan rápido regrese la demanda por gasolinas en cuanto la cuarentena se vaya levantando. Sin embargo, los estragos impactarán a los productores hasta 2021

Análisis Altius:

• Desde el pico más bajo en la cotización de barriles, los precios del petróleo se han recuperado a un ritmo lento. Esta semana se reportó un comportamiento mixto en los precios internacionales

• Mientras la actividad económica comience a recuperarse lentamente y la demanda de combustible a regularizarse, es probable que a finales de mes la cotización vuelva a darse a la baja cuando la capacidad de almacenamiento vuelva a saturarse

• A pesar de que los países petroleros ya acordaron recortar la producción a partir de mayo, expertos afirman que no será suficiente y los efectos tardarán aún más en verse reflejados

• Queda la duda de si México podría presentar un escenario distinto al haber mantenido una reducción relativamente baja en su producción (EEUU cubrió buena parte de la cuota mexicana), lo que podría aumentar aún más la saturación de inventarios