14.06.18 - 15-13

Количественная теория денег применительно к токенам

BY SERGEY73SH on 10.06.2018 • ( 0 )

Все больше и больше экономических концепций по криптовалютам появляется в литературе.

Одна из таких концепций, довольно популярная в настоящее время,

была написана Крисом Берниске и Виталиком Бутериным

под названием «Количественная теория денег»(Количественная теория).

Несмотря на то, что Количественная теория может быть

чрезвычайно полезна для анализа и понимания экономики, использующей токены,

некоторые способы её применения являются неверными.

Цель этой статьи — установить правильный способ использования

Количественной теории в экономике токенов.

Наиболее распространенный вариант использования Количественной теории

в экономической литературе был выдвинут

известным экономистом Йельского университета Ирвином Фишером

в его книге «Покупательная способность денег»,

опубликованной в 1911г.

Версия Фишера Количественной теории денег начинается с утверждений,

что продукция в экономике приобретается за деньги

и что часть денег в течение периода может быть потрачена более одного раза.

Объединив эти два утверждения, получаем Количественную теорию денег:

Уравнение (1)

• M — количество денег в экономике (в единицах валюты экономики).

• V — скорость, количество раз, за которое денежная единица M была потрачена за период (скалярное выражение).

• Q — количество продукции в экономике (в единицах выпуска).

• P — уровень цен в единицах валюты за единицу продукции в экономике.

Уравнение (1) гласит, что общие денежные затраты MV за период равны общей номинальной стоимости продукции в экономике за период PQ.

Правильным способом использования Количественной теории денег для токенов является её применение в экономическом проекте, использующем токены. Рассмотрим экономический проект с применением токена, который я назову ZZZ. Применяя уравнение(1) к данному проекту, получаем следующее выражение:

Уравнение (2)

• Mz — количество единиц ZZZ в обороте.

• Qz — объём продукции экономического проекта за период.

• Pz — цена единицы Qz, исчисляемой в ZZZ (ZZZ / за единицу продукции Qz).

Два важных момента:

1. Скорость обращения, Vz — это количество раз, за которое единица ZZZ была потрачена на продукцию данного проекта в течение периода. Скорость обращения Vz не включает в себя покупку на единицы ZZZ доллары США или другую валюту.

2. Pz — это цена за единицу Qz, исчисляемой в ZZZ. Это не цена доллара в ZZZ. Для сохранения данного уравнения, обе его части должны быть одинаковыми. Это будет иметь место, если Pz — цена единицы Qz будет исчисляться в ZZZ.

Второй пункт чрезвычайно важен. Не соблюдение данного пункта может привести к некорректному применению Количественной теории денег в использовании токенов.

Два корректных применения

Одним из способов использования Количественной теории в экономической литературе является установление связи между денежной массой и уровнем цен. Такая связь получается путем перемещения некоторых терминов из уравнения (1) следующим образом:

Уравнение (3)

Применяем к нашему экономическому проекту:

Уравнение (4)

В уравнении(4) утверждается, что уровень цен в проекте зависит от количества выданных ZZZ, а также скорости обращения тех токенов, которые расходуются на выход проекта.

Второй надлежащий способ применения Количественной теории записывается следующим образом:

Уравнение (5)

Уравнение (5) дает необходимое количество токенов для обеспечения всех расходов, связанных с периодом ZZZ, а также для выхода продукции проекта без изменения её цены и количества.

Два некорректных применения

Одно из неверных применений Количественной теории внешне выглядит так, как показано в уравнении (3), но на самом деле оно сильно отличается. В литературе по криптовалюте иногда используется уравнение, которое выглядит как уравнение Количественной теории для определения стоимости ZZZ в долларах США:

Уравнение (6)

Где E — это цена токена в долларах США (ZZZ / USD).

В уравнении (6) некорректно используется Количественная теория,

так как обе его части исчисляются в разных единицах.

Если обе части уравнения (6) записать в одних и тех же единицах,

то получаем следующее выражение:

Уравнение (7)

Где units of project output — единицы продукции проекта.

Для того, чтобы уравнение (6) стало правильным, обе его части должны быть такими же, как и в уравнении(1). Однако, в правой части уравнения доллар США так и не появляется.

Кроме того, обратите внимание на то, что, если продукция проекта оценивается в долларах США, то проблема, упомянутая выше, не возникает, и в этом случае можно использовать уравнение(4). Пусть П— это стоимость Qz в долларах США. Тогда следующее выражение

Уравнение (8)

имеет одинаковые единицы в обеих частях уравнения

и может использоваться для оценки ZZZ в долларах США.

И конечно, встает вопрос:

какую роль играют токены в экономическом проекте,

если вся продукция продается за доллары США?

Второе неверное применение Количественной теории

можно записать, как следующее выражение:

Уравнение (9)

Разница между уравнением (5) и уравнением (9) заключается в том,

что в уравнении (5) номинальная стоимость продукции (PzQz) устанавливается в ZZZ;

в уравнении (9) стоимость продукции (ПQz) в долларах США.

И снова возникает проблема с единицами.

В левой части уравнения (9) единицы в ZZZ,

тогда как в правой его части в долларах США.

Что неверно.

Итог: Для корректного использования Количественной теории денег,

необходимо, чтобы цена была правильной.

. . . .

Кроме того, если продукция проекта не оценивается в долларах США, а только в ZZZ,

то один из способов ценообразования будет заключаться

в применении таких экономических моделей,

которые используется для определения обменного курса между национальными валютами.

Одной из таких моделей является паритет покупательной способности.

Идея этой модели состоит в том,

что арбитраж будет управлять обменным курсом между двумя валютами до того момента,

пока цена товара не станет одинаковой, независимо от валюты, на которую он приобретался.

(Если товар приобретался в разных местах, а валюта, на которую он приобретался специфична,

то необходимо внести корректировки по транспортировке, стоимости и другим расходам.

Я здесь не заостряю внимание на этих расходах,

так как они не имеют отношения к этой дискуссии).

Другими словами, паритет покупательной способности подразумевает

E = P(z) / P(usd),

где P(usd) — это долларовая цена проекта.

То есть, и это чрезвычайно важно,

P(usd) — это НЕ уровень цен в США,

а стоимость продукции проекта в долларах США.

Поскольку цена P(usd) невидима, так как товар проекта не продается за доллары,

то этот подход требует некоторой замены,

которая будет такая же, как и продукция проекта,

но будет оцениваться в долларах США.

Тогда в вышеупомянутом уравнении можно будет подставить её цену P(USD) в долларах США.

https://bitnovosti.com/2018/06/10/kolichestvennaya-teoriya-deneg-dlya-tokenov/