005 - ICO как инструмент для развития стартап-инфраструктуры

09.08.17 - 11-47

ТЕХНОЛОГИИ #ICO 05.07.2017 17:05

ICO как инструмент

для развития стартап-инфраструктуры

Для чего венчурному фонду и стартап-акселератору

привлекать средства от участников рынка криптовалют?

На что следует обратить внимание инвесторам

и организаторам публичной распродажи криптографических активов

– ICO?

Встречаясь на конференциях в Гонконге и Нью-Йорке, мы много обсуждали с моими партнерами механизмы финансирования для акселератора. И я предложил выступить инвестором акселератора, в свою очередь привлекая финансирование через механизм ICO, который бросает вызов практике, широко распространенной на венчурном рынке. Опыт оправдал ожидания — меньше чем за сутки нам удалось привлечь $5 млн, максимальная сумма в рамках проекта, которые будут направлены на финансирование 60-70 технологических стартапов.

Традиционные источники финансирования стартап-инфраструктуры и новый инструмент ICO

Традиционно венчурные фонды и стартап-акселераторы привлекают средства при помощи двух инструментов:

ВАС ТАКЖЕ МОЖЕТ ЗАИНТЕРЕСОВАТЬ

Спонсорская поддержка от государства или корпораций,

которые формируют бюджет на проведение акселерации.

Такой подход позволяет выделить перспективные отраслевые проекты

для инвестирования, поглощения

или интеграции в работу компаний..

Финансирование, поступающее от частных инвесторов.

Такой подход предполагает поддержку стартапов на ранних стадиях,

чтобы в перспективе отобрать и вырастить лучшие из них,

а затем выгодно продать доли в этих проектах.

Стартап-акселератор

может финансироваться за счет инвестиционного фонда,

в рамках которого он ведет свою работу.

Такая модель реализована, например,

в Y Combinator и 500 Startups.

При этом инвесторам необходимо учитывать,

что ликвидность инвестиций в стартап-акселератор

в рамках традиционных моделей ограничена.

Возврат инвестиций только в случае успехов отдельных компаний.

Процесс привлечения инвестиций занимает в среднем 75% времени команды стартап-акселератора, сделавшего ставку на традиционные источники финансирования. На саму программу развития проектов остается совсем мало времени. Если масштабные акселераторы, такие как, например, Y Combinator и 500 Startups сформировали отдельные подразделения, занимающиеся фандрайзингом, то в менее крупных акселераторах, например, таких, как Starta Accelerator, в процесс привлечения финансирования оказывается вовлечена вся команда.

Инструмент ICO позволяет венчурным фондам и стартап-акселераторам привлечь финансирование с помощью выпуска и распродажи криптографических активов – токенов на открытом рынке. С помощью ICO венчурные фонды и стартап-акселераторы сокращают транзакционные издержки, привлекая средства на свое развитие быстрее, без необходимости вовлечения дополнительных кадровых ресурсов и времени.

После размещения токенов на биржах естественным образом формируется вторичный рынок, позволяющий инвесторам реализовать приобретенные в ходе ICO криптографические активы, не дожидаясь экзита проектов, находящихся в портфеле фонда или акселератора. Если цена токена растет, его держатель может выгодно продать свой актив на бирже, или, наоборот, выкупить с дисконтом, если стоимость падает.

Цена токена будет колебаться в зависимости от многих факторов, в том числе, новостей о стартапах, входящих в портфель фонда или акселератора. Волатильность токена позволит трейдерам и инвесторам заработать на ожиданиях рынка.

Однако вместе с тем этот инструмент криптовалютного фандрайзинга содержит и определенные «подводные камни» – нормы локального законодательства.

Риски, связанные с регулированием

Если проводить ICO для блокчейн-стартапа, не привлекая фиатные валюты вроде доллара или евро и не создавая никаких юридических лиц, то вопросов у регуляторов возникнуть практически не может. Но что делать действующему фонду или стартап-акселератору, решившему провести ICO, особенно если в его портфель входят компании, чьи бизнес-модели ориентированы на крупнейший венчурный рынок США? Здесь все немного сложнее.

В большинстве стран публичная распродажа криптографических токенов никак не регулируется, но именно в Штатах проведение ICO с большей вероятностью может рассматриваться представителями власти как публичное размещение ценных бумаг и, по сути, требовать соответствия стандартам IPO или иных инвестиционных инструментов. Жесткое регулирование призвано защитить непрофессиональных инвесторов, но это и затрудняет развитие рынка в целом.

Однако на рынке уже известны прецеденты организации ICO компаниями из венчурной отрасли, работающими на рынке США. Так, американский венчурный фонд Blockchain Capital провел ICO-кампанию на $10 млн в рамках публичного привлечения инвестиций в фонд объемом около $50 млн. Беспрепятственное и результативное ICO представители Blockchain Capital реализовали благодаря строгому соблюдению всех необходимых требований Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEС).

В рамках венчурной отрасли уже успела сложиться практика, в соответствии с которой любые проекты, стремящиеся исключить возможные претензии со стороны регуляторов, проводят ICO в более благоприятных юрисдикциях, таких как Сингапур, или Швейцария, где уже начали формироваться определенные правила и риски более-менее предсказуемы.

Стартап-акселератор Starta организовал свое ICO в партнерстве с зарегистрированной в Сингапуре компанией Cross Coin (компания Cross Coin принадлежит автору колонки — Forbes). За 4 часа, прошедших с начала ICO, было привлечено более $4 млн. Максимальной планки, предусмотренной проектом, удалось достичь меньше, чем за сутки, — с 4 по 5 июля мы привлекли $5 млн. Из них $1,5 млн Cross Coin направит на инвестиции в пул из 21 стартапа, уже прошедшего акселерационную программу в 2016-17 гг. и получивших посевные инвестиции, остальное — в стартапы будущих выпусков. Всего за счет привлеченных средств планируется проинвестировать около 60-70 стартапов из России и стран Восточной Европы.

Тенденции рынка ICO

На рынок ICO выходит множество стартапов

еще на стадии концепта,

которые пытаются привлечь финансирование через продажу токенов.

Неизвестно, будут ли эти проекты реализованы.

В отличие от венчурных фондов и стартап-акселераторов,

проводящих предварительный анализ проектов,

низкий порог доступа к инструменту ICO

может привлекать и сомнительные предприятия.

Объемы подобных размещений достигли таких масштабов,

что эксперты начали писать о растущем «пузыре»,

который вот-вот может лопнуть.

Проекты-пустышки

не решают никаких проблем пользователей,

их цель – просто собрать средства,

а не заработать их для инвестора.

Криптоинвесторам сложно контролировать,

на что будут потрачены их деньги.

Так, в начале апреля этого года

на рынке началась настоящая паника после того,

как Matchpool – платформа для знакомств,

основанная на блокчейн-платформе Ethereum,

вывела из крипто кошелька часть денег,

полученных в ходе ICO.

Всего проект собрал в ходе размещения

$5,7 млн за 48 часов.

Потом, правда, оказалось,

что основатели всего лишь конвертировали

часть монет Ethereum в биткоины.

Но эта ситуация демонстрирует,

что на рынке растет недоверие к ICO-проектам

без какого-либо серьезного обеспечения.

Поэтому таким успехом пользуются размещения,

за которыми стоит реальный бизнес, приносящий выручку.

Эта тенденция на руку, в том числе,

венчурным фондам и стартап-акселераторам,

способным обеспечить стоимость своего токена

за счет портфелей своих проектов.

http://www.forbes.ru/tehnologii/347385-ico-kak-instrument-dlya-razvitiya-startap-infrastruktury