Principe et voies d’amélioration
La gestion à « coussin », appelée aussi CPPI comme Constant Proportion Portfolio Insurance, connaît une vogue certaine. De nombreuses publications paraissent sur le sujet. Certaines sociétés de gestion l’ont mise effectivement en pratique, dans le cadre de leur offre de produits à capital garanti.
Cette note en rappellera brièvement le principe. Des simulations numériques (méthode de Monte-Carlo) permettront d’en explorer les avantages et les inconvénients. Seront proposées ensuite quelques voies d’amélioration. L’accent sera mis notamment sur la contrainte de liquidité sur laquelle vient buter l’investisseur en cas de trop grande réussite de sa stratégie.