Fluxo de Caixa Live (FCL)

O Fluxo de Caixa Livre (Free Cash Flow - (FCF) mostra quanto dinheiro uma empresa gera após pagar todas as despesas operacionais e realizar os investimentos necessários para manter ou expandir seus ativos.

É um dos principais indicadores usados por investidores e CFOs porque mostra quanto dinheiro está disponível para:

Pagar dívidas
Reinvestir no negócio
Distribuir dividendos
Realizar aquisições

Case Prático: Empresa "ABC S.A."

Suponha os seguintes dados anuais:

Indicador Valor (R$)

Receita líquida 10.000.000

Custo + Despesas operacionais (7.000.000)

EBIT (Lucro antes do IR e juros) 3.000.000

Imposto de Renda (34%) -

Depreciação 500.000

CAPEX 800.000

Variação do Capital de Giro 200.000

Cálculo Passo a Passo

Passo 1: EBIT Ajustado pelo Imposto

EBIT = 3.000.000

IR=34% ⇒ EBIT×(1−0,34) = 3.000.000 × 0,66 = 1.980.000

Passo 2: Soma da Depreciação (não é saída de caixa)
1.980.000 + 500.000 = 2.480.000

Passo 3: Subtração dos Investimentos (CAPEX)

2.480.000 − 800.000 = 1.680.000

Passo 4: Subtrair a variação do capital de giro
1.680.000 − 200.000 = 1.480.000

Interpretação: a empresa gerou R$ 1,48 milhão de caixa livre, ou seja, esse é o dinheiro que “sobra” após pagar despesas operacionais, impostos e investir para manter suas operações. Pode ser usado para pagar dividendos, quitar dívidas ou reinvestir.

Dicas

Evite usar lucro líquido - não reflete o caixa.

Use EBIT ajustado por impostos para manter a consistência.

Capital de Giro Operacional = (Clientes + Estoques - Fornecedores).

No modelo completo, inclua também ajustes por itens não recorrentes.

💡 Por que não usamos o Lucro Líquido, mas sim o EBIT no cálculo do FCL?

1. Lucro Líquido inclui efeitos não operacionais

O lucro líquido já está impactado por itens financeiros e não operacionais, como:
- Juros sobre empréstimos
- Ganhos ou perdas em investimentos
- Receitas ou despesas extraordinárias
- Impostos sobre esses ganhos

Problema: Isso distorce a visão da performance operacional real da empresa, que é justamente o que o FCL quer medir — o quanto o negócio gera de caixa somente com sua operação principal.

2. Lucro Líquido já subtrai os juros da dívida (efeito de financiamento)

O fluxo de caixa livre serve, entre outras coisas, para mostrar quanto caixa a empresa tem disponível para pagar essa dívida. Se você começa com o lucro líquido, já está deduzindo o custo da dívida, o que distorce a capacidade real de geração de caixa.

Usando o EBIT (Lucro antes de Juros e Impostos), você começa com o resultado antes de considerar a estrutura de capital da empresa, ou seja, você ainda não penalizou a empresa por ter dívida.

3. FCL serve para analisar o negócio sem viés de estrutura de capital

O EBIT te mostra a geração operacional de caixa antes da dívida ou impostos sobre o lucro.

Isso é fundamental porque duas empresas idênticas, mas com estruturas de financiamento diferentes (uma com dívida, outra com capital próprio), terão o mesmo EBIT, mas lucros líquidos diferentes.