Informe Trimestral del Portafolio Inversiones

ASOFUNDE

ITCI-01-2026

Portafolio Inversiones al 31 de marzo del 2026

Estados financieros aprobados en Junta Directiva, sesión del 16 de abril del 2026, Acta 100-2026

Composición por Moneda

Composición por Emisor

Composición por Plazo

Composición por Custodio

Composición por Instrumento

Riesgos a vigilar

1. El principal riesgo es la concentración en renta fija de mediano y largo plazo, porque ante aumentos de tasas de interés podría generarse una disminución en el valor de mercado de algunos títulos.  Dado que gran parte de la estrategia se orienta al mantenimiento de los instrumentos hasta su vencimiento, las fluctuaciones de valoración asociadas a movimientos de mercado tienden a tener un efecto principalmente contable y temporal, más que una materialización efectiva de pérdidas. 

Gestión del riesgo de tasas de interés

Uno de los principales riesgos asociados a los portafolios de renta fija corresponde a las variaciones en las tasas de interés del mercado. En escenarios de aumento de tasas, algunos instrumentos de mediano y largo plazo pueden experimentar disminuciones temporales en su valor de mercado o valoración contable.

No obstante, la Administración ha implementado una estrategia prudente de mitigación de este riesgo mediante:

• Diversificación de plazos de vencimiento, evitando concentraciones absolutas en un único horizonte temporal.

• Mantenimiento de una posición importante en liquidez y corto plazo, permitiendo flexibilidad para aprovechar futuras oportunidades de reinversión en escenarios de tasas más altas.

• Concentración en emisores soberanos y de bajo riesgo crediticio, reduciendo la exposición a deterioros financieros.

• Estrategia de inversión orientada principalmente al mantenimiento de los títulos hasta su vencimiento, lo que disminuye el impacto de fluctuaciones temporales del mercado sobre los resultados reales del portafolio.

• Monitoreo constante del comportamiento macroeconómico, inflación, política monetaria y tasas de interés tanto locales como internacionales.

Adicionalmente, durante el segundo trimestre de 2026 se proyecta avanzar hacia una estrategia de inversión de perfil moderado y mayor diversificación operativa, lo cual permitirá fortalecer gradualmente el equilibrio entre liquidez, riesgo y rentabilidad del portafolio.

2. El segundo riesgo es el cambiario, aunque la exposición en dólares no es alta. Debe monitorearse porque el tipo de cambio actual es bajo y cualquier apreciación adicional del colón puede reducir el valor contable de los activos en dólares, el registro contable por acumulado del Gasto por Diferencial cambio asciende a 14,592,418.40 al 31 de marzo del 2026. 

Gestión del riesgo cambiario

El portafolio mantiene una exposición moderada en instrumentos denominados en dólares estadounidenses, principalmente como parte de una estrategia de diversificación y acceso a instrumentos internacionales de alta calidad crediticia.

No obstante, durante el primer trimestre de 2026 el mercado cambiario continuó mostrando una apreciación del colón frente al dólar estadounidense, situación que genera efectos contables sobre la valoración de los activos denominados en moneda extranjera al momento de su conversión a colones costarricenses.

Como resultado de este comportamiento, al 31 de marzo de 2026 el registro contable acumulado por gasto por diferencial cambiario asciende a ₡14.592.418,40.

Es importante señalar que este efecto corresponde principalmente a ajustes de valoración contable derivados del comportamiento del tipo de cambio y no necesariamente a pérdidas realizadas o materializadas, dado que los instrumentos mantienen su valor nominal y rendimiento en dólares estadounidenses.

Con el objetivo de mitigar este riesgo, la Administración mantiene una estrategia prudente basada en:

• Mantener una exposición cambiaria moderada dentro del portafolio total.

• Diversificar las inversiones entre colones y dólares para reducir concentraciones excesivas.

• Priorizar instrumentos de alta calidad crediticia y bajo riesgo.

• Mantener seguimiento permanente del comportamiento del tipo de cambio y sus efectos sobre la valoración patrimonial.

• Procurar equilibrio entre liquidez, estabilidad y rendimiento financiero en las decisiones de inversión.

Adicionalmente, la estrategia institucional continúa orientada a fortalecer gradualmente la diversificación y optimización del portafolio, procurando reducir la sensibilidad ante fluctuaciones abruptas del mercado cambiario.

Dado que la volatilidad cambiaria afecta principalmente la expresión contable en colones de los activos denominados en dólares, el impacto observado corresponde fundamentalmente a un efecto de valoración no realizado mientras no exista liquidación efectiva de las posiciones. 

Conclusiones I Trimestre 2026:

• Al 31 de marzo de 2026, el portafolio de inversiones de ASOFUNDE mantiene una estructura conservadora, diversificada y alineada con los principios de seguridad, liquidez y sostenibilidad financiera de la organización social.

• La composición del portafolio evidencia una adecuada combinación entre instrumentos de renta fija, posiciones de corto plazo y liquidez inmediata, permitiendo atender de manera oportuna las obligaciones operativas, regulatorias y estratégicas de la organización.

• La exposición cambiaria del portafolio se mantiene en niveles moderados y bajo monitoreo constante por parte de la Administración, considerando el comportamiento del tipo de cambio y su efecto sobre la valoración contable de los activos denominados en dólares estadounidenses.

• La estrategia institucional continúa enfocada en la protección y fortalecimiento del patrimonio colectivo de las personas asociadas, mediante una gestión prudente del riesgo, diversificación de inversiones y seguimiento permanente de las condiciones macroeconómicas y financieras del mercado.

• Asimismo, durante el segundo trimestre de 2026 se proyecta avanzar gradualmente hacia una estrategia de inversión de perfil moderado, orientada a fortalecer la diversificación operativa y mejorar el rendimiento esperado del portafolio en el mediano y largo plazo.

• La Administración continuará impulsando decisiones financieras responsables y sostenibles, procurando mantener un equilibrio adecuado entre estabilidad, liquidez, rentabilidad y crecimiento patrimonial en beneficio de las personas asociadas.

Portafolio Inversiones ASOFUNDE al 31 de marzo 2026

Más información: comiteinversionesasofunde@dhr.go.cr