Кількість часу, відведеного на самостійну
роботу з теми для стаціонару – 4 год.
Мета: оволодіти знаннями про суть, методи та етапи застосування дохідного підходу, ознайомитися із сутністю грошового потоку та методикою його прогнозування.
Знати: основні методи дохідного підходу і послідовність оціночних процедур в межах дохідного підходу згідно с НСО.
Вміти: прогнозувати прибуток, амортизацію, витрати, інвестиції, залучення або повернення позикових коштів, потребу в оборотних коштах, вибирати період прогнозу, визначати вартість об’єктів оцінки методом капіталізації доходу.
Запитання для самостійного опрацювання:
1. Методи дохідного підходу та обмеження щодо їх застосування.
2. Метод дисконтування грошових потоків та його загальний алгоритм. Грошовий потік та оподаткування.
3. Прогнозування складових грошового потоку.
4. Послідовність оціночних процедур в межах дохідного підходу згідно с НСО.
Методичні вказівки.
Студент повинен мати на увазі, визначення вартості бізнесу дохідним підходом засновано на припущенні про те, що потенційний інвестор не заплатить за даний бізнес суму, більшу, ніж поточну вартість майбутніх доходів від цього бізнесу.
Основними методами дохідного підходу є:
Друге питання необхідно розпочати із визначення характеристик методу дисконтованих грошових потоків (ДГП). Він більш складний, детальний та дозволяє оцінити об'єкт у разі отримання від нього нестабільних грошових потоків, моделюючи характерні риси їх надходження.
Алгоритм розрахунку методу ДГП:
1. Визначення прогнозного періоду;
2. Прогнозування величин грошових потоків від об'єкта нерухомості для кожного прогнозного року;
3. Розрахунок вартості реверсії;
4. Визначення ставки дисконтування;
5. Розрахунок вартості об'єкта нерухомості методом ДГП.
Необхідно пам’ятати, що вартість реверсії, повинна бути продисконтувана (за фактором останнього прогнозного року) і додана до суми поточних вартостей грошових потоків. Таким чином, вартість об'єкта нерухомості дорівнює сумі поточної вартості прогнозованих грошових потоків та поточної вартості залишкової вартості (реверсії).
Прогнозування потоку грошових коштів обумовлює суми грошей, які підприємство збирається отримувати і виплачувати кожного місяця за поточний 6- чи 12-місячний період.
Процес підготовки прогнозування потоку грошових коштів:
Етап 1: Наявні грошові кошти.
Етап 2: Облік грошових коштів.
Етап 3: Дебіторська заборгованість.
Етап 4: Різні додаткові готівкові прибутки.
Етап 5: Загальна сума готівки.
Етап 6: Витрати грошових коштів.
Етап 7: Інші витрати.
Етап 8: Загальна сума витрат.
Етап 9: Визначте ваш щомісячний наявний оборот.
Завершити розгляд даної теми необхідно самостійним опрацюванням Національних стандартів оцінки, а саме послідовності оціночних процедур в межах дохідного підходу згідно с НСО.
Рекомендована література:
1. Яшкіна Н.В. Оцінка бізнесу: Навчальний посібник.— К.: Алерта, 2010. — 440с.
2. Панасовський Ю.В., Семененко Б.А., Теліженко О.М. та ін Оцінка активів підприємства: Навчальний посібник.— Суми: Університетська книга, 2009. — 512с.
3. Про оцінку майна, майнових прав та професійну одіночну діяльність в Україні: Закон України від 12.07.2001 № 2658-14 // Відом. Верховної Ради України. - 2001. -№ 47. - Ст. 251.
4. Національний стандарт № 1 “Загальні засади оцінки майна і майнових прав”: Затв. Постановою Кабінету Міністрів України від 10.09.2003 р. № 1440.
5. Пазинич В.І., Свистун Л.А. Оцінка об’єктів нерухомості. - K.: ЦУЛ,2009. - 431 с
6. Гітман Л., Джонк М. Основи інвестування. - М.: Справа, 1997.
7. Оценка бизнеса: учебник / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2001. -512 с.
ПИТАННЯ САМОКОНТРОЛЮ:
1. Які основні методи дохідного підходу ви знаєте? Охарактеризуйте їх.
2. Суть методу дисконтованих грошових потоків.
3. Коли застосовується метод ДГП?
4. Охарактеризуйте алгоритм розрахунку методу ДГП.
5. В чому призначення прогнозування складових грошового потоку?
6. Опишіть етапи процесу підготовки прогнозування потоку грошових коштів.
Контроль
Усне і тестове опитування на семінарському занятті.