Кількість часу, відведеного на самостійну
роботу з теми для стаціонару – 12 год.
Мета: оволодіти знаннями суті поняття бізнесу, методичних підходів до його оцінювання та випадків їх застосування.
Знати: сутність, характеристику та основні випадки застосування методичних підходів до оцінювання бізнесу.
Вміти: розкрити сутність, завдання та види бізнесу, а також застосовувати основні методи оцінювання бізнесу.
Запитання для самостійного опрацювання:
1. Методичні підходи оцінювання бізнесу.
2. Методичні основи оцінки підприємств на основі вартості активів.
3. Методи визначення вартості інтелектуальної власності.
4. Національний стандарт № 4 «Оцінка майнових прав інтелектуальної власності».
Методичні вказівки.
Починаючи вивчення питань необхідно спочатку відмітити, що оцінювання бізнесу діючого підприємства дещо відрізняється від оцінювання підприємства як майнового комплексу. Ця відмінність пов'язана з тим, що бізнес - поняття ширше, ніж майновий комплекс. Підприємство як майновий комплекс містить всі види майна, призначеного для його діяльності: земельні ділянки, будівлі і споруди, машини та устаткування, сировину і продукцію, нематеріальні активи, майнові зобов'язання. Оцінювання ринкової вартості майнового комплексу підприємства означає визначення в грошовому виразі вартості матеріальних активів підприємства як товару, тобто, їх корисність для потенційного покупця і витрати, необхідні для отримання цієї корисності.
Процес оцінювання залежить від причин, що його спонукають, і переслідуваних цілей. При цьому один і той самий об'єкт на одну дату володіє різною вартістю залежно від цілей його оцінювання, і вартість визначається різними методами.
Зазвичай при оцінюванні бізнесу залежно від цілей оцінювання, шуканої вартості, поставлених умов, стану самого об'єкта і економічного середовища поєднують декілька методів, найвідповідніших у певній ситуації.
Доходний підхід заснований на очікуваннях власника щодо майбутніх вигод від володіння бізнесом і відіграє домінуючу роль в оцінці його вартості, тому що бізнес за своєю суттю є одним з варіантів інвестування коштів, метою якого є одержання певного прибутку на вкладений капітал.
Окремим випадком методів дисконтування грошових потоків за умов, що параметри потоку не змінюються, є метод прямої капіталізації. Базовою формулою розрахунків вартості підприємства за допомогою даного методу є відношення. Грошовий потік, який генерується всім інвестованим капіталом, визначається за формулою. Грошовий потік, що генерується власним капіталом, розраховується за формулою.
Як видно з наведених формул, моделі грошового потоку для всього інвестованого капіталу та для власного капіталу відрізняються на величину виплачених процентів і отриманої за їх рахунок економії податку на прибуток.
Вартісна оцінка за допомогою методів, заснованих на аналізі надприбутку, базується на використанні не традиційного грошового потоку, а моделі економічної доданої вартості, величина якої надає уявлення про результати діяльності підприємства в будь-якому окремо взятому році, і бухгалтерської вартості всіх активів або власного капіталу.
Дана група включає два основних методи:
1) Метод економічної доданої вартості.
2) Метод Едвардса-Белла-Ольсона заснований на побудові грошових потоків для власного капіталу підприємства з урахуванням його рентабельності та вартості.
Порівняльний (ринковий) підхід заснований на тому, що аналогічні підприємства повинні продаватися за подібними цінами. Порівняльний (ринковий) підхід ґрунтується на використанні трьох основних методів:
Майновий підхід до оцінки вартості бізнесу заснований на визначенні суми витрат ресурсів на його відтворення або заміщення з урахуванням факторів фізичного та морального зносу. Цей підхід найбільш ефективний, коли покупець збирається порівняти витрати на придбання бізнесу з витратами на створення аналогічного підприємства.
Даний підхід представлений двома основними методами:
Ліквідаційна вартість являє собою чисту грошову суму, яку власник підприємства може одержати від ліквідації підприємства, роздільному розпродажу його активів і після розрахунків з усіма кредиторами.
Оцінка ліквідаційної вартості знаходить застосування в наступних ситуаціях:
Ліквідаційна вартість підрозділяється на три види:
Рекомендована література:
1. Бачевський Б.Є., Заблодська І.В., Решетняк О.О. Потенціал і розвиток підприємства, http://pidruchniki.com.ua/ Перша Українська Електронна Бібліотека Підручників
2. Кучеренко В. Р., Квач Я. П., Сментина Н. В., Улибіна В. О. Оцінка бізнесу та нерухомості. Навч. пос./ Кучеренко В. Р., Квач Я. П., Сментина Н. В. та ін. — К.: Центр учбової літератури, 2009. — 200 с.
3. Яшкіна Н.В. Оцінка бізнесу: Навчальний посібник.— К.: Алерта, 2010. — 440с.
4. Панасовський Ю.В., Семененко Б.А., Теліженко О.М. та ін Оцінка активів підприємства: Навчальний посібник.— Суми: Університетська книга, 2009. — 512с.
5. Національний стандарт № 4 “Оцінка майнових прав інтелектуальної власності”: Затв. Постановою Кабінету Міністрів України від 03 жовтня 2007 р. № 1185.
6. Цыбулев П.Н. Оценка интеллектуальной собственности. - К.: Институт интеллектуальной собственности и права, 2003.- 186 с.
7. Шипова Э.В. Оценка интеллектуальной собственности: учебное пособие. - Иркутск: БГУЭП, 2003 - 122 с.
8. Оценка бизнеса: учебник / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2001. -512 с.
9. Соловьев М.М. Оценочная деятельность (оценка недвижимости): Учеб. пособие. - М.: ГУ ВШЗ, 2002. - 224 с.
ПИТАННЯ САМОКОНТРОЛЮ:
1) Охарактеризуйте особливості застосування традиційних підходів щодо оцінки вартості бізнесу.
2) За яких умов доцільно використання методів дисконтування грошових потоків для оцінки вартості підприємства?
3) Охарактеризуйте основні етапи застосування методів, основаних на дисконтуванні грошових потоків підприємства.
4) Які види грошових потоків використовуються в процесі оцінки вартості підприємства? Чим вони відрізняються?
5) Яке базове положення методів, що ґрунтуються на аналізі надприбутку підприємства для визначення його вартості? Які їх переваги та недоліки порівняно з методами дисконтування грошових потоків?
6) Назвіть критерії відбору підприємств-аналогів для застосування методів порівняльного підходу щодо оцінки вартості підприємства.
7) Які проблеми виникають в процесі оцінки вітчизняних підприємств методами порівняльного підходу? Чому?
8) Чи буде об’єктивним процес оцінки аптечного бізнесу із використанням методів порівняльного підходу за сучасних умов розвитку відповідного ринкового сегменту?
9) Охарактеризуйте основні поправки, на які корегується вартість бізнесу в процесі його оцінки методами порівняльним підходом.
Контроль
Усне і тестове опитування на семінарському занятті.