В конце 2016 года в Амстердаме под эгидой «Глобальной сети импакт-инвесторов» (Global Impact Investing Network (GIIN)) состоялся Форум социальных инвесторов.
Форум GIIN — крупнейшая на сегодня конференция социальных инвесторов, собравшая более 600 участников из 45 стран мира. Организаторы представили ежегодный отчет о развитии социальных инвестиций, из которого примерно ясна общая картина: к концу 2015 года совокупные инвестиции в социальные предприятия составили 77 млрд долларов США. При этом 15 млрд пришли в социальный бизнес непосредственно в 2015 году. 38% всех инвестиций приходится на Северную Америку. Основные сферы: доступное жилье (24%), микрофинансирование (14%), альтернативная энергетика (13%), финансовые услуги (10%), сельское хозяйство (6%), здравоохранение (3%), образование (3%). Самые динамично развивающиеся отрасли: сельское хозяйство, альтернативная энергетика, здравоохранение и образование. Отстают микрофинансирование, доступное жилье и финансовые услуги.
Самыми популярными инструментами инвестирования являются покупка доли в капитале и различные виды займов. Большая часть импакт-инвестиций поступает в социальный бизнес на ранних стадиях: стартапа или венчура (есть продукт, но нет массового выпуска).
Развитие сети гостиниц в Индии, где 30% персонала — инвалиды.
Сеть фитнес-центров экономического класса с возможностью покупки абонемента на 1 месяц, оборот — 5 млрд рублей в год, торгуется на Лондонской бирже (российский кейс).
Производство топлива в Гане, которое на 30% дешевле древесного угля, получаемого из тропических лесов.
Многие социальные инвесторы перешли от точечного вложения денег в отдельные проекты к системным механизмам, поэтому возникает все больше фондов, которые специализируются исключительно на социальных инвестициях. Большинство подобных фондов решают следующие задачи: обеспечение доступа к финансированию малого бизнеса, решение проблемы занятости, повышение качества и доступности медицинских услуг и образования.
При этом структурирование инвестиционных продуктов для социальных инвесторов, как правило, носит индивидуальный характер. На данный момент единственным унифицированным инструментом являются так называемые «зеленые» облигации. В 2012 году их объем составлял 2,6 млрд долларов, а в 2015 году — уже 42 млрд, из которых 18 млрд было инвестировано в ЕС, а 10,5 млрд — в США. Основной эмитент таких акций — Всемирный банк. Другой пример массового социального инвестиционного продукта — облигации НКО Calvert Foundation из США. Эти бумаги может купить любой желающий за 25 долларов. Собранные таким образом 1,5 млрд были инвестированы в социальные предприятия.
Одной из главных тенденций мирового импакт-инвестирования, на мой взгляд, является появление на рынке крупных институциональных инвесторов — прежде всего пенсионных фондов. Интересно, что зачастую инициаторами подобной активности консервативных управляющих компаний являются бенефициары — вкладчики, то есть сами пенсионеры, сегодняшние или будущие. Например, опрос пенсионеров в Голландии показал, что лишь 18% ждут от своих управляющих компаний максимальной доходности, большинство же заинтересованы в том, чтобы их деньги работали не только на доход, но и на позитивные социальные изменения. Поэтому многие пенсионные фонды под давлением своих вкладчиков стали вкладывать средства в социальные предприятия. Суммы варьируются от фонда к фонду: от 100 млн до нескольких миллиардов долларов. Это говорит о том, что общество, по крайней мере, в некоторых странах, начинает осознавать потребность в создании устойчивых бизнес-моделей. Это и есть основа для активного развития в мире социально-преобразующих инвестиций.
Шестьдесят процентов импакт-инвесторов ожидают, что их доход будет не ниже среднерыночных значений, остальные сорок процентов готовы зарабатывать «ниже рынка». При этом, по подсчетам исследователей из Университета Вартона в США, преобразующие инвестиции в среднем дают ту же доходность, что и индекс 500 крупнейших компаний (S&P 500). Многие «обычные» инвестиционные компании уже начинают рассматривать социальные предприятия как более доходные объекты для инвестиций, чем традиционные бизнесы.
Неудивительно, ведь европейские инвестиционные банки сегодня доходность от прямых инвестиций в 5–6% считают высокой. Тем не менее, социальные инвестиции продолжают во многом рассматриваться в Европе как политически и социально мотивированные, а не коммерческие.
Существует определенная страновая специфика. Так, представители Китая говорили о том, что им крайне сложно привлекать социальные инвестиции, так как обладатели больших капиталов предпочитают классическую филантропию.
Участники форума отмечали, что найти хорошие проекты под большие суммы не так-то просто. Предложение «социальных» денег на рынке уже сейчас превышает объем, который могут «переварить» качественные проекты.
Во многом по этой причине часть импакт-инвестиций идут на заведомо убыточную акселерацию начинаний социальных предпринимателей. Различные НКО за счет донорских средств «выращивают» перспективные проекты до этапа, когда в них могут быть вложены средства импакт-инвесторов, рассчитывающих на получение дохода. Так, фонд Пьера Омидьяра (основатель компании eBay) с капиталом в 1 млрд долларов США половину средств вкладывает в акселерационные и образовательные программы и гранты, а половину — в возвратные доходные инвестиции в социальные предприятия.
В данном разделе использованы тексты С. Заботина