Després de la Primera Guerra Mundial, l’hegemonia econòmica es va desplaçar des del Regne Unit cap als Estats Units.
Nou centre financer: Nova York.
Crisi econòmica a principis de la dècada 1920.
A partir de 1923, la situació econòmica va millorar.
Però Alemanya no podia afrontar el pagament de les reparacions de guerra que li devia a França, i França, sense aquests diners, no podia pagar el deute que havia contret amb els Estats Units.
1923 – L’exèrcit francès va ocupar la regió alemanya del Ruhr on es concentrava la producció de carbó i d’acer, amb l’objectiu d’explotar les mines alemanyes i quedar-se amb els beneficis.
Però els treballadors alemanys van protestar amb vagues i manifestacions, cosa que va fer augmentar la tensió.
Els Estats Units van posar en marxa el pla Dawers, que consistia en deixar diners als alemanys perquè poguessin pagar el deute de guerra als aliats.
La millora econòmica va generar un ambient de distensió política.
Pel tractat de Locarno, Alemanya reconeixia les seves actuals fronteres i acceptava el control britànic i italià de les zones desmilitaritzades.