2025年度

第81回研究会 （2025年度 第1回）

• 開催日時: 2025年5月7日（水）15:30から17:00

• 場所：対面のみ、東京経済大学　国分寺キャンパス　第4研究センター4階4422研究集会室

  • （図書館と同じ建物ですが，入口は図書館入口より左奥です）

• 報告者： 大谷 俊介氏（株式会社エナリス）

• 報告言語：日本語  

• テーマ：日本卸電力市場におけるメリットオーダー効果の歪みについて

  • （英文タイトル：Distorted Merit-Order Effects by LNG Storage　Management and Solar Power Generation in JEPX）

第82回研究会 （2025年度 第2回）

• 開催日時: 2025年6月18日（水）16:30から18:00

• 開催方法：対面形式

• 会場：東京経済大学キャンパス　6号館共同研究室1

• 報告者：廣中 純（三井物産デジタル・アセットマネジメント株式会社）

• 報告タイトル：信用イベント発生強度モデルによる信用サイクル変動要因の分析

• 要旨：

  • 日本のクレジット市場で観測可能なファクター[マクロ要因および過去の信用イベント発生実績（企業の倒産件数）]のほか, 市場で直接観測することができないファクターの存在を仮定し, これらを考慮した信用イベント（格上げ・格下げ）の発生しやすさ（発生強度）を表すモデルを提案する.

第83回研究会 （2025年度 第3回）

• 開催日時: 2025年7月23日（水）15:30から17:00

• 場所：対面のみ、東京経済大学　国分寺キャンパス　6号館7階　中会議室１

• 正門から直進し、左手の建設工事現場（キャンパスマップ上は中央広場）の次の建物です。

• 報告者： 吉田　二郎　氏（東京大学・ペンシルベニア州立大学）

• テーマ：Microstructure of Residential Inflation: Apartment Owners' Reaction to Vacancies

• 要旨

• This study investigates the microstructure of residential rent inflation by analyzing how apartment landlords adjust asking rents in response to vacancy durations. Using a unique unit-level dataset from Tokyo, we document a robust, yet heterogeneous, negative relationship between rent inflation and vacancy periods—analogous to the Phillips curve. While the average reaction function slopes downward, many subsamples exhibit hump-shaped curves, particularly in older or low-income properties. In contrast, new or high-end units show more linear adjustments. We estimate a natural vacancy period of 3.29 months, where rent growth shifts from positive to negative. Our results underscore significant heterogeneity in landlord pricing behavior and highlight the role of search frictions, information updating, and institutional context. The findings contribute to the literature on housing Phillips curves, dynamic pricing, the natural vacancy rate, and search-theoretic housing models. This study provides micro-level empirical evidence linking vacancy dynamics to inflation in the world’s largest rental market, with implications for monetary policy and housing affordability.

第84回研究会 （2025年度 第4回）

• 開催日時: 2025年9月17日（水）16:00～17:30

• 開催方法：対面形式

• 会場：東京経済大学キャンパス　第4号研究センター4422研究室

  • 図書館の4階ではありますが、図書館の入り口とは別の入り口になりますのでご注意ください。

• 報告者：石井昌宏（上智大学）・ 石坂元一(中央大学)

• 報告タイトル：Risk Aversion, Market Power and Credit Spread

• 要旨：While extensive research has examined the determinants of credit spreads, the focus has largely been on debt-specific attributes, borrower characteristics, and macroeconomic conditions. In contrast, relatively little attention has been given to the role of market structure, lender characteristics, and strategic behavior - particularly from a theoretical perspective. This study develops a theoretical framework to analyze how lenders’ risk attitudes and existing loan portfolios influence loan pricing under imperfect competition. We model both Cournot (loan quantity) and Bertrand (lending rate) competition to explore how risk aversion, market power, and portfolio composition jointly determine equilibrium credit spreads. An analysis of the derived Nash equilibria yields the following key contributions of this study: (i) identification of the individual and joint effects of lender risk aversion, portfolio structure, and competitive behavior on credit spreads; and (ii) comparative analysis of Cournot and Bertrand competition. Our findings reveal fundamental differences between the two market structures. Notably, we show that lender risk aversion plays a critical role in resolving the Bertrand Paradox. Furthermore, we find conditions under which equilibrium credit spreads in Bertrand competition exceed those in Cournot competition - a counterintuitive result with important implications for understanding credit market dynamics.