Funciones de las finanzas y el sistema financiero

•Mejoran la asignación de recursos. Conectar ahorro e inversión:

•Canalizar

•Determinación de valor

•Gestionar mecanismos de pago y tesorería

•Carácter intertemporal. Transformación de plazos: asignan fondos a través del tiempo (de corto a largo plazo).

•Transferencia y gestión del riesgo: diversificación y cobertura/seguro.

•Otros servicios: provisión de información, internacionalización, etc.

•

Efectos sobre la economía real:

•mayor velocidad y volatilidad; pueden incrementar el riesgo de contagio.

Instrumento financiero: Documento (real o virtual) con fuerza legal, contrato, que da lugar, simultáneamente, a un activo financiero en una entidad y a un pasivo financiero o un instrumento de patrimonio en otra

Activo financiero: un activo (derecho) cuyo  valor no deriva de su naturaleza física, sino de su naturaleza contractual. Por ejemplo:     acciones, bonos, depósitos bancarios, divisas, etc.

Características  de los instrumentos financieros

1) Liquidez: Facilidad y coste de convertir en efectivo sin perder valor.

Cómo se mide: Bid–ask spread, profundidad del mercado, volumen negociado.

2) Riesgo: Incertidumbre sobre flujos y precio.

Dimensiones: crédito (impago), mercado (tipos, divisa, equity), liquidez, operacional.

Indicadores: rating, volatilidad, duración, VaR, probabilidad de default (PD), spread.

3) Rentabilidad: Retorno esperado/ex-post por asumir riesgo.

Medidas: TIR/YTM, cupón/dividend yield, rentabilidad total (precio + cupones/dividendos), exceso sobre libre de riesgo.

4) Tipo de emisor

Público (soberano, regional, agencias) vs. Privado (corporativo, financiero).

Impacto: riesgo de crédito y tratamiento regulatorio.

5) Tipo de rendimiento

Fijo: cupón/tipo conocido (bono fijo).

Variable/Indexado: ligado a índice (Euríbor, IPC), flotante (FRN), dividendo variable en acciones.

6) Plazo

Corto plazo / monetarios: ≤ 12 meses (algunos manuales aceptan ≤ 18).

Medio/Largo plazo: > 1–2 años.

Relación clave: más plazo ⇒ más sensibilidad a tipos (duración).

7) Condiciones de negociación

Negociables: cotizan/pueden revenderse (bonos, acciones).

No negociables: permanecen hasta vencimiento (depósitos a plazo típicos, préstamos bilaterales).

8) Titularidad

Nominativos: registrados a nombre del titular (trazabilidad).

Al portador: transmitidos por mera entrega (hoy residuales).

9) Etapa de mercado

Primario: emisión inicial (captación de fondos del emisor).

Secundario: compraventa entre inversores (da liquidez y forma precios).

10) Organización del mercado

Organizados (bolsas, MTF): reglas de admisión, cámara de compensación, transparencia.

OTC: contratación bilateral (flexible pero con más riesgo de contraparte).

Características mercados financieros

1- Liquidez: spreads (diferencial compra-venta) reducidos; posibilidad de negociar rápido a precios cotizados.

2- Profundidad (depth): abundancia de órdenes de compra y venta; las órdenes grandes apenas mueven el precio.

3- Amplitud (breadth): gran número de instrumentos independientes (acciones, bonos, etc.) negociándose y muchos participantes activos.

4- Tamaño: capitalización total del mercado, valor nocional negociado o volumen negociado.

5- Otras: transparencia, volatilidad y resiliencia.

Mercados:

• primarios: de emisión

• secundarios: de negociación:

  • Interbancarios

  • Valores

    • Bolsas (Madrid (1831), Bilbao (1890), Barcelona (1915) y Valencia ())

    • Mercado de deuda pública en anotaciones

    • Mercados de futuros y opciones

    • Renta fija

    • Otros de ámbito estatal o autonómico.

Instituciones financieras: son entidades que participan en el funcionamiento del sistema

•Autoridades políticas y reguladores

•Intermediarios financieros y mediadores (según asuman o no riegos de balance)

•Infraestructuras de mercado: Mercados organizados, sistemas de subasta (deuda publica), cámaras de compensación, sistemas de pago,…)

•Servicios auxiliares: Depositarios/custodios , agencias de rating, auditores, valoradores, proveedores de índices/precios. Registros, consorcios.

Sistema Financiero Español (SFE)

Breve historia

1874 obtención del monopolio de emisión por parte del Banco de España

1900: unos 35 bancos privados, algunas cajas de ahorro y un pequeño sector de banqueros particulares. En general un sector poco regulado y de carácter local. Proceso de transformación hacia  mercados más formales.

1921 Ley de Ordenación Bancaria (LOB). Objetivos principales: 

• transformar el Banco de España en un auténtico banco central, controlando el dinero en circulación y las transacciones del Tesoro;

• regular la banca privada, registro de bancos y directrices de funcionamiento.

1986 y 2001 Integración en la UE y Euro . Armonización europea

2007 Crisis financiera en el contexto de la UE

Presente y futuro Avances tecnológicos. Crowfunding. Blockchain

Instituciones

-            Entidades financieras

-            Mercados financieros

-            Organismos de compensación y liquidación. Tanto de medios de pago , como de operaciones de valores y otros instrumentos

o   Sistema Nacional de Compensación Electrónica SNCE para pagos al por menor

o   TARGET2 Banco de España, para pagos al por mayor

o   Iberclear Sistema de compensación y liquidación de valores BME.

No son instituciones financieras sino AAPP: El fondo de garantía de depósitos o el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria.

Glosario:

Factoring (cesión de créditos comerciales). La empresa vende/cede a una entidad de factoring sus facturas a cobrar (cuentas a clientes). El factor puede adelantar el dinero y/o gestionar el cobro.

• Con recurso: si el cliente no paga, el riesgo vuelve al cedente.

• Sin recurso: el factor asume el riesgo de impago.

• Variantes: nacional/exportación, confidencial, maduration factoring, etc.
  
  

Confirming (gestión de pagos a proveedores / reverse factoring).  Servicio contratado por el comprador: la entidad de confirming gestiona sus pagos y ofrece a los proveedores la opción de cobro anticipado de facturas confirmadas. Reduce tareas administrativas del comprador y mejora la liquidez del proveedor.

Leasing (arrendamiento financiero con opción de compra).  La entidad de leasing compra un activo que el cliente usa mediante cuotas durante un plazo no cancelable; al final, el cliente tiene opción de compra por un valor residual. Ventajas fiscales/contables habituales (según normativa).

• Tipologías: mobiliario (equipos), inmobiliario (naves/oficinas).
  
  

Renting (arrendamiento operativo con servicios). Alquiler flexible de un activo (p. ej., vehículo, equipos) con servicios incluidos (mantenimiento, seguro, sustituciones). Sin opción de compra explícita (o no central). Enfocado a uso, no a propiedad.

Forfaiting (descuento sin recurso de créditos de exportación). El exportador descuenta sin recurso efectos/obligaciones de pago de medio-largo plazo (normalmente garantizados) y cobra al contado; el forfaiteur asume el riesgo país/contraparte.

Sale & Leaseback (venta con retroarrendamiento).  La empresa vende un activo a una entidad de leasing y acto seguido lo alquila (leasing) para seguir usándolo. Libera liquidez sin perder el uso.

Provisiones técnicas de las aseguradoras son pasivos que reflejan, de forma cuantificada y prudente, las obligaciones futuras con los asegurados (indemnizaciones, prestaciones, gastos de gestión de siniestros, etc.). Su objetivo es asegurar que la entidad puede cumplir sus compromisos incluso bajo incertidumbre. 

Ejercicios