Abrindo a Retrospectiva 2023, o professor Ernani Torres analisa o comportamento do mercado de capitais e do crédito privado no Brasil no ano que passou. Ele destaca que houve um encolhimento das emissões do mercado de capitais pelo segundo ano consecutivo, reflexo das elevadas taxas de juros e da turbulência relacionada à crise das Americanas. Já o crédito de longo prazo destoou do desempenho geral do mercado e registrou um crescimento relevante em função das captações via debêntures incentivas e da retomada dos desembolsos do BNDES. As perspectivas para o mercado são debatidas tendo como pano de fundo as recentes mudanças regulatórias, com destaque para a criação das debêntures de infraestrutura. Leia mais +

No terceiro artigo, Flávia Moraes e Silva debate os avanços do governo brasileiro na criação de um arranjo de financiamento para a transição verde com o objetivo último de dar suporte à mudança do estilo de desenvolvimento da economia brasileira. Destaca-se o Plano de Transformação Ecológica, que dedica um eixo exclusivo às finanças sustentáveis, e o Novo PAC como iniciativas estruturantes. A coordenação entre as iniciativas, contudo, deixou a desejar, uma vez que uma série de medidas importantes para assegurar o alinhamento dos investimentos à necessidade de transição verde não estão abarcadas nos planos de investimento do governo. Leia mais +

Filipe Castro e Luiz Fernando de Paula discutem os caminhas para a mudança na composição da matriz energética brasileira a partir das lentes do financiamento da energia eólica no país. Os autores destacam o protagonismo do Banco do Nordeste para o financiamento de parques eólicos entre 2017 e 2020 e a retomada do papel do BNDES de 2021 em diante. As debêntures incentivadas também foram importantes para o financiamento do setor, mas em 2023 houve uma importante retração no segmento, com somente R$ 200 milhões emitidos - ante R$ 1,9 bilhões em 2022. Com a queda dos juros e o fortalecimento dos bancos públicos, espera-se que os projetos de energia eólica ganhem novo impulso do ponto de vista de seu funding. Leia mais +

Dalton Boechat e Luiz Macahyba também abordam a questão do endividamento, mas sob a ótica da dívida de cartão de crédito dos brasileiros. Os autores mostram que houve uma forte expansão do número de cartões nos últimos anos e que isso esteve diretamente associado a um aumento do comprometimento da renda das famílias com essa modalidade de crédito, a juros exorbitantes. A tentativa de impor um teto aos juros pagos pelos clientes nas operações de crédito rotativo de cartão é vista como um avanço, mas somente paliativo. Além disso, o debate acalorado que envolveu a medida serviu para mostrar, na visão dos autores, que faltou cuidado dos emitentes na hora de analisar os riscos dos clientes e fixar limites de crédito seguros. Leia mais +

A questão da lucratividade das fintechs reaparece como alvo de reflexão de Sérgio Paez no artigo que encerra a Retrospectiva 2023. O autor enfoca o caso do Nubank, que após dez anos de existência, enfim registrou um resultado positivo em 2023. A instituição teve sucesso em captar uma ampla base de clientes durante esse tempo, alcançando cerca de 90 milhões de pessoas em 2023, partindo da oferta de cartões de crédito e, paulatinamente, incrementando a cesta de serviços e produtos financeiros oferecidos. O Nubank se situa num contexto de mudanças estruturais no sistema financeiro, com o Pix, digitalização e redução nos postos de trabalho do setor, tendo sido bem sucedido na primeira parte de sua estratégia; resta agora saber se o modelo será capaz de gerar lucros que rivalizem com os auferidos pelas instituições tradicionais. Leia mais +