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油气业的三国演义/冷眼 （上下合集）
油气业的三国演义/冷眼 （上下合集）
2020年5月14日
股票投资，首先要做的，是了解有关行业的商业模式及实况，这样才有可能了解所要投资的企业，从而根据有关企业的基本面作出投资决定，这样才有可能作出较为正确的判断，从而提高胜算。
就以油气股来说，投资者在买进之前，最好对油气业有基本的认识，再看个别油气公司的基本面，然后才从油气股中找出较适合自己情况的股票来投资。
全球油气业庞大无比，加上各国以油气作为国际斗争的棋子，导致这个行业错综复杂，真有“剪不断，理还乱”之势，但只要我们以复杂的事情简单做的原则，要了解油气业也不是不可能的。
首先，我们要知道，在全球195个国家中，出产油气的占96个，约占全球国家的一半。
这96个产油国，去年每天出产8062万200桶原油。
世界三大产油国为
1）美国，每天出产1504万3000桶，
2）沙地阿拉伯，每天出产1200万桶，
3）俄罗斯，每天出产1080万桶。
这三个国家每天出产3784万300桶原油，占世界产量的47%。
（马来西亚每天出产66万1240桶原油，占全球产量的0.8%。）
在世界经济中，油气也好像其他原产品那样，由供求决定价格，油气生产国虽然多达96个，但左右油价的是三个最大的生产国——美、俄和沙地阿拉伯。
油价在这三个国家的经济中，都起着举足轻重的作用，所以，三国都在想尽办法，寻找对本国最有利的油市状况，所以，这三国就好像中国的魏、蜀、吴那样，不断地勾心斗角，上演三国演义。
美国的特朗普总统，喜怒无常，有如魏国的曹操；俄罗斯的普丁，出身于情报员，有如城府深邃的刘备；沙地的王子，对美国和俄罗斯的态度亦敌亦友，难以捉摸，有如孙权。
几个月前，代表石油输出国组织的沙地王子，邀请作为石油输出国组织准会员的俄罗斯（大马也是准会员），一起减产，以推高油价，以增加沙地的国库收入。
俄罗斯拒绝减产
出乎沙地意料之外的，俄罗斯拒绝减产。俄罗斯这样做，自有其目的，原来俄罗斯由苏境通过北欧，建筑一条海底煤气管，（实际上是第二条），通过德国，俾将煤气卖给欧洲，以增加国库收入。此举受到美国的反对（该油管的包管工程，就是由大马上市公司华商控股承包），俄罗斯要把石油卖给委内瑞拉对付叛军的政府，又受到美国从中作梗，美国这种对俄罗斯处处掣肘的作为，使俄罗斯怒气冲天，等待机会报复。当沙地王子要求俄罗斯一齐减产时，俄罗斯断然拒绝，因为俄罗斯要趁机扳倒美国的页岩油公司。
话说美国一向是石油输入国，靠中东油产国的石油维持其工业的操作。这是美国不断在中东发动战争的主要原因。直到10年前，美国在钻油技术上取得突破，有能力挖掘处在二英里以下岩层的油气，10年来，美国油气公司投资了4300亿美元，开发页岩油。在10年中，页岩油产量增加10倍，由2019年11月起，美国第一次由石油入口国变成出口国，页岩油的贡献最大。
但是，页岩油业的崛起也困难重重：
1）在10年中投入开发页岩油的4300亿美元，几乎都是银行贷款，这使页岩油公司债台高筑，和利息不胜负荷；
2）页岩油的开发成本也不低，每桶的成本，不包括利息在内，由40至50美元不等，只有极少数在33美元之下；
3）页岩油油田的开发有一个特征：第一年产油量100%，第二年下跌至50%，第三年下跌至30%，产量每况愈下，使页岩油开发公司必须不断地钻探新的油井才能生存，而这又要注入新的资金，许多页岩油公司就以新债还旧债来生存，页岩油这种剜肉补疮的做法，使页岩油公司岌岌可危。
根据调查，单单在2020年满期的页岩油债务就达400亿美元，在四年中到期的高达2000亿美元。
俄罗斯的石油业大亨了解美国页岩油公司的困境，他们认为他们报一箭之仇的时机到了，如果油价暴跌的话，美国页岩油公司将一家家地倒闭。
引用俄罗斯石油大亨的话：“让美国分享油价低廉之痛”，如果俄罗斯接受沙地的减产建议的话，推高油价，是救了美国的页岩油公司，这是他们所不愿意看到的，俄罗斯拒绝用沙地的减产建议，原因在此。
相信俄罗斯没有料到，2019冠状病毒病会变成全球性灾难，所以油价跌到目前20、30美元，恐怕也出乎他们意料之外，却正中下怀！
特朗普总统了解美国页岩油的困境，显然是在石油业大亨的要求下，打电话给沙地王子和俄罗斯普丁总统，劝他们减产以扶持油价，但他没有提出美国减产的建议，只说“让市场决定油价”，因为页岩油业者已在水深火热之中，即使不减产，也无法支持下去，如果减产的话，他们就倒闭得更快，所以特朗普不敢作出美国减产的建议。
更重要的是，冠病已重创了美国经济，油价低廉有助于受影响企业减低成本，加速复苏。如果减产而导致油价上升的话，将不利于企业的复苏，在这种顺得哥情失嫂意的情况下，特朗普总统的“让市场决定油价”的说法是他的最佳选择。
俄罗斯和沙地答应了特朗普的要求减产，若在正常时期，油价肯会大涨，但在冠病重创全球经济之下，石油的需求量减少了30%，使两国减产无法推高油价，这正是俄罗斯所愿看到的局面，至于美国有多少页岩油公司倒闭，就要看油价在低价徘徊多久而定。
石油输入国受惠
当初沙地向俄罗斯建议一齐减产，俄罗斯拒绝后，沙地大怒，索性增产，使油价跌得更快及跌幅更大，如此一来，沙地和俄罗斯的国库收入固然大减，美国页岩油公司会倒闭得更快，所以，这场三国演义，演到现在为止，是三败俱伤，后市如何，以及油市会在谷底拖延多久，更难预料，因为疫情不知会持续多久。
但有一点是肯定的，受惠的是石油输入国，油价低廉将削低他们的生产成本，有利于加快复苏，其中受惠最大的将是中国和越南等崛起中国家，至于马来西亚，本身是石油出产国，也是入口国，则有利也有弊，但对大马市井小民来说，添油时会发现，油价已下跌，已受其惠。
油气业的三国演义/冷眼（下）-- 春天不会太远
油气业的三国演义/冷眼（下）-- 春天不会太远
2020年5月15日
那么，这场尚在持续中的“油市三国演义”，对于我们这些股市散户，又有什么意义？这到底是一个机会，还是一场灾难？
对于那些高价买到油气股的散户，这肯定是一场灾难；对于那些没有油气股的散户，这肯定是一个机会。但这个机会，只要有耐心，愿意作长期投资的投资者，才能受惠。对于那些想“博乱”赚快钱的人，风险奇高，肯定难以得益。理由是瘟疫加上“油疫”，短期难以预测，要浑水摸鱼，恐怕会摸到水蛇，不值得冒险。
长期来说，油气价肯定会回升，但时间无法拿捏得准，为油气业提供服务的大马油气企业，肯定有前途，目前油气业和股价都双双处在熊市的谷底，在疫情和油价崩盘的影响下，大家都很悲观，等到有点绝望，正是投资的良机，我很肯定，疫情肯定会过去，因为全球正在倾全力研究疫苗，全球顶尖科学家和医药专家都倾全力于疫苗的开发，发明疫苗，只是时间问题而已，而且时间可能比大家所想像的更快。
股票投资，投资者首先要确定的是所投资的行业，不是夕阳工业。就以油气业来说，根据国际能源署的预测，在2045年之前，油气的需求还是向上，换句话说，油气的需求量还会持续上升25年，油气公司还会持续投资开发油田，只是投资额受油气价格左右而已。
目前油价低沉，一方面是产油国三巨头斗气斗力的结果，一方面又适逢冠病肆虐，导致全球需求减少，这两个因素都不是结构性的（油气没了用途），所以都是可以解决的，当三国斗到精疲力尽及疫情缓和时，世界对油气的需求将强力反弹。因为在疫情过去后，各国必须全力振兴经济，油气的需求量将激增，但这将是明年的事，今年到目前为止，还看不到隧道尽头的光线，全球都还在黑暗中摸索着前进。
通常一个有前途的行业，在这个行业最困难的时刻，买进有关企业的股份，等于是以最低的成本参股，若有关企业能复原，中长期持守者，应可获厚利。
最重要的，是确保所投资的企业，有稳定的现金流，能够渡过困难的时期。
油气股票多数是债高公司，但如果现金流顺畅，有能力按时摊还银行贷款，就必能守出一个春天来。
看好4企业
其次，是在油价低沉时，油气公司（多数是跨国公司），投资意愿不高，大马的油气公司，所提供的是支援服务，国际油气公司所颁布的合约可能会减少，所以，最好选择手头握有大量合约，或是现金流稳定的公司，以策安全。
典型的例子是云升、布米阿玛达、戴乐及世霸动力。
云升和布米阿玛达的主要业务是拥有及出租FPSO船只，以收取租金。FPSO即Floating、Production、Storage和Offloading的简称，是包生产、提炼、储存和运送上岸的特种船，全球只有180艘，阿玛达拥有8艘，是世界第五大；云升有6艘，居世界第六位，他们所拥有的FPSO船，都是以长期合约租给石油公司，而租金则按月缴交，故现金流相当稳定。
阿玛达去年完成财务重组后，已化解了财务危机。
戴乐是柔佛边佳兰国际储油中心的发展商，主要业务是出租油库给跨国油公司。
这三家公司的业务，其实跟一些人买店铺出租给商家做生意没两样，只不过是他们所出租的是FPSO船或是油库而已。
至于世霸动力，手握180亿令吉，足可支持数年，故较为安全。投资者若从这个角度去发掘有潜能的油气股，必有所获。
资料来源： https://www.enanyang.my/news/20200514/%e6%b2%b9%e6%b0%94%e4%b8%9a%e7%9a%84%e4%b8%89%e5%9b%bd%e6%bc%94%e4%b9%89%e5%86%b7%e7%9c%bc/
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