投資效益分析

創業財務分析評估

財務風險對於任何一家公司都是非常重要的，尤其是新創公司，因為新創公司並沒有穩定的收益，但卻有很多潛在的支出，在收支難以平衡的狀態下，一般新創公司的初期大多以虧損的狀態運營，但如經創業後的3至5年，業務仍無起色的話，這對於新創公司是否能撐下去將是一個嚴酷的挑戰。所以財務風險評估對於任何一家新創企業，都不容輕忽其警示之功能。有許多的新創企業有很好的專業技術、想法、團隊或創新的發明，但往往都輕忽財務風險所帶來的危機，新創企業在草創初期大多以少量的資金運作公司的財務，當營收跟不上預期時，就立馬會造成公司資金鏈斷鍊之風險，導致無法完成創業時之夢想歃羽而歸，所以，這給了我們很好的警示，將審慎的面對新創企業所面臨的財務問題。關於樂宜亭智能家電股份有限公司(theEating Inc.,)的財務預測，將分析開辦費用、業務費用、可變製造成本和管理成本等，並應用市場銷售數據模擬公司前三年因業務發展所需之現金流量、損益表和資產負債表，這些財務估指標的假定，是依據多功能智能煮飯飲水機(iCoooger®, 愛煮飯®)和免洗米(無洗米)預估銷量所製作出來的，同時，假設其製造成本以200美元/台之售價作為計算之基礎。財務分析僅供參考，其修正將因物價、工資、關稅或銷售環境的變化而變動。

1. 預估費用分析

表1所列是第一年樂宜亭智能家電股份有限公司(theEating Inc.,)的開辦費用，開辦新公司的資金分為固定資產和營運資金兩大部分。在固定資產開銷上，主要有研發設備、辦公家具、交通工具和一些雜項開支，預計是66,600 美元(大約是200萬台幣)。研發設備和辦公家具的細節可參考新創計畫書在附錄B1和B2的部份。這裡所編列的公務汽車將用於業務推廣上，預算預計為 25,000 美元(大約為台幣75萬元)。固定資產66,600 美元(大約是200萬台幣)，約佔開辦資金的 7.73%。至於營運資金則包括籌備期間薪資、預付保險費、庫存品(備品)、法律諮詢和會計服務、辦公室租金、水電費、辦公用品、廣告行銷、公司登記許可證和其他運營費用。在開始製造多功能智能煮飯飲水機(iCoooger®, 愛煮飯®)和免洗米(無洗米)前，營運資金預計規劃 794,589 美元(92.27%, 約新台幣2千4百萬)。在此財務基礎上，公司預計製造 2,400台多功能智能煮飯飲水機(iCoooger®, 愛煮飯®)，所以預留了500,000 美元(58.06%)的資金，做為第一年的生產資金，在員工的薪資上預留了97,760 美元(約佔11.35%)。關於辦公室房舍的費用，公司擬租用商務辦公室，其一年約需花費60,000美元(6.97%)。整體開辦及第一年的營運資金約需要 861,189 美元(約需2千5百萬台幣)。在公司開辦前，預計將製造出一台多功能智能煮飯飲水機(iCoooger®, 愛煮飯®)原型機，做為募資展示及量產前的原型機。雲端伺服器之租用、雲服務程式撰寫及APP程式撰寫費用將編列在其他運營費用上(USD  20K, 2.32%)。

2. 預估現金流分析

樂宜亭智能家電股份有限公司(theEating Inc.,)開辦後，對於銷售業務的拓展將積極展開，加強各通路的銷售與粉絲社群的經營，銷售業績將影響公司現金的流量，在此，先評估第1年和第1~3年的現金流量預測。因現金的持有對於公司營運週轉是很重要的，擬定詳實的公司現金流量計劃，評估公司在特定期間內的現金流入和流出以及支付現金的項目。同時透過現金流量分析，分析的結果可以幫助公司監控所有的經營、投資和財務活動，並獲得更好的內部管理和現金持有。現金流量表共有三項指標分別是現金流量比率、現金流量允當比率、現金再投資比率 ，其公式說明如下:

• 公式1. 現金流量比率 =  營業活動淨現金流量 / 流動負債 

• 公式2. 現金流量允當比率 = 最近五年度營業活動淨現金流量 / 最近五年度              （資本支出 + 存貨增加額 + 現金股利） 

• 公式3. 現金再投資比率 = （營業活動淨現金流量 - 現金股利） / （固定資產毛額 + 長期投資 + 其他資產 + 營運資金） 

2.1 第一年現金流分析

第一年之現金流量分析見表2，以十二個月的時間為一個週期，來分析公司經營的現金流量。該分析是基於對多功能智能煮飯飲水機(iCoooger®, 愛煮飯®)市場銷售的預測所做的評估。現金流入最多的項目是來自多功能智能煮飯飲水機(iCoooger®, 愛煮飯®)系列產品的銷售。新創初期，公司需要開發多功能智能煮飯飲水機(iCoooger®, 愛煮飯®)的樣機，並進行少量的量產，量產型樣機的開發時間大約需要9個月，因此公司預計在開辦後的第9個月預計會有現金流入。公司預計在開辦後的第四個季度，月產400台多功能智能煮飯飲水機和多功能智能研磨煮飯飲水機(年產1,200台)。因此，自產品上市以來，第一年預計將達到 66,180 美元。然而，我們也分析了在產品未上市期間，公司每月運營的現金流是多少？在產品尚未正式進入到通路前的現金流出(包括運營費用和工資)，公司估計運營所需的費用約為每月 15,782 美元(大約48萬台幣)。一旦公司多功能智能煮飯飲水機樣機完成，要進入正式量產時，需要考慮 多功能智能煮飯飲水機的製造成本，每生產一台所需要的零部件、工資、原物料及管銷，這是一個可變動成本，製造所須的資金取決於多功能智能煮飯飲水機的批量生產量。多功能智能煮飯飲水機製造成本分析可參考"成本分析”的網頁。根據公司的評估分析，第一年因有固定成本的攤提、製造成本的庫存及銷售業績的不足，淨現金流可能為負，預估為-113,161美元(大約為350萬台幣)，現金流入小於現金流出的原因，可能是量產型樣機的上市太晚，這中間需要一些時間從單一樣機的零部件設計，調整至量產型樣機的零部件設計、上品的外觀設計與模具的製作修改等，使得產品的上市略有延宕，大約要九個月的時間，如果可能的話，量產型樣機的定型越早完成，使商品盡早上市，會對公司的現金收入較有利。即使依原定開辦後9個月後產品上市的時程規劃，第一年的期末淨現金流為負，但因公司已預先規劃好資金的使用，所以期末經營性現金是平衡的，仍有資金用於下一年度的多功能智能煮飯飲水機生產。但是，收支的平衡對於新創公司來說，是很重要的財務管理議題，所以公司如希望有一個成功的基礎，我們仍需要關注兩個因素，第一是需要有足夠完成年度運營的開辦預算(預估需要861,189美元)，另一個是盡早讓產品上市(預計公司開辦後9個月)。

附註: 多功能智能煮飯飲水機和多功能智能研磨煮飯飲水機的市場售價，預計分別為 250 美元和 300 美元。

2.2 第二年現金流量

從公司開辦的第一年開始，商業型的多功能智能煮飯飲水機將在市場上公開銷售，現金收 入也將隨著銷售量的增加而增加。表3顯示了第二年的現金流入預估，公司經第一年的運營後，經收支平衡後，帳上現金約有386,839美元(大約1千1百台幣)，預計第二年至少有1,000台銷量，銷售的產品有多功能智能煮飯飲水機、多功能智能研磨煮飯飲水機和免洗米(無洗米)，這三樣產品的年銷售額預計為1,985,400美元(如表3所示)，應收賬款應為4,268,610美元。全年現金流入總額預估為 6,254,010 美元(大約1億9千萬台幣)。現金流出則包括銷售成本、運營費用、製造成本、工資和稅收。在第二年年底，總現金流出估計為 5,801,685 美元(大約為1億7千萬台幣)。淨獲利為 452,325 美元(約1千3百萬台幣)；獲利將轉為下一年度公司的營運現金。根據這樣的估計，如果公司每月僅生產 1,000 台多功能智能煮飯飲水機系列產品，樂宜亭智能家電股份有限公司(theEating Inc.,)預計第二年現金餘額將會轉為正數。這是一個很保守的營運估計，公司預期銷售量將遠遠大於每月1,000台，越高的生產數量代表越高的生產資金，公司的經營費用和製造成本也會因生產量增加而增加。所以，如果公司想擴大生產規模，則需要跟銀行貸出更多的資金，或是進行第二輪或第三輪的私募資金，以保證有足夠的生產資金來生產更多的產品。

附註: 多功能智能煮飯飲水機和多功能智能研磨煮飯飲水機的市場售價，預計分別為 250 美元和 300 美元。

2.3 第三年現金流量

樂宜亭智能家電股份有限公司(theEating Inc.,)第三年的預估現金流量分析見表4。 表中顯示了多功能智能煮飯飲水機的生產和銷售預測， 公司預計每月的多功能智能煮飯飲水機、多功能智能研磨煮飯飲水機和免洗米(無洗米)銷量預估為 16,000 台、16,000 台和 16,000 公斤(暫定)。 第三年期末總現金流入估計為 96,788,250 美元(約30億台幣)，現金流出合計估計為 83,813,524 美元(約25億台幣)，淨現金流量約為 12,974,726 美元(約3億9千萬台幣)。 到第三年年底，多功能智能煮飯飲水機、多功能智能研磨煮飯飲水機和免洗米(無洗米)產品的功能和口碑逐漸被人們和市場所接受，銷量和收入也將同時增加。 相信經過前兩年的銷售，公司的產品如果都賣得很好，公司將可能需要準備大量的生產資金，以擴大生產規模。所以公司將不間斷的提出募資計畫，以滿足多功能智能煮飯飲水機大賣時，公司傭有足夠的生產資金，另公司 在運營策略上，也需要考慮是否需要自設生產工廠，以滿足產量、品質與成本的控制，由於市場對於品質要求的提升和成本的管控，或許在第三年的階段，自設生產工廠來生產多功能智能煮飯飲水機，對公司的發展是有利的，這部分仍待公司開辦後，視公司之整體競爭力而定。

附註: 多功能智能煮飯飲水機和多功能智能研磨煮飯飲水機的市場售價，預計分別為 250 美元和 300 美元。

3. 預估損益表分析

損益表(Income statement)的目的是要顯示公司在一年營業期間內，所產生的獲益與損益間的差異。損益表的項目，是按利潤構成和利潤分配分為兩個部分。利潤構成是列出銷售收入，然後減去銷售成本得出銷售利潤；再減去各種費用後得出營業利潤(或虧損)，再加減營業外收入和營業外支出後，即為利潤(虧損)總額。利潤分配部分先將利潤總額減去應交所得稅後得出稅後利潤，稅後利潤按分配方案提取的公積金和應付利潤後如有餘額，即為未分配利潤。 公司營業毛利率由總收入和總銷售商品的總成本得出，本預估損益表可以提供了樂宜亭智能家電股份有限公司(theEating Inc.,)，根據預期之損益設定客戶可接受的產品售價，以提升產品的市場競爭力。 毛利率是產品收入減去所有運營費用和工資，毛利率顯示了公司的營業獲利，最終獲利前所產生利潤的能力(未剔除稅金及其他非營業支出)，開辦初期的毛利率較低，但隨多功能智能煮飯飲水機銷售量增加，固定成本攤提降低後，毛利率將會增加。

3.1 第一年損益表分析

表 5 顯示了樂宜亭智能家電股份有限公司(theEating Inc.,)開辦第一年的損益表。公司收入包括多功能智能煮飯飲水機(WDIRC, WDIRC+G)和免洗米/無洗米(WFR)的銷售。預估第一年收入為661,800美元(銷售2,400 台多功能智能煮飯飲水機和多功能智能研磨煮飯飲水機)，生產成本(總銷售成本)預估為541,140美元(約1千7百萬新台幣)，粗估毛利率約為120,360美元(3百6拾萬新台幣)。這裡的固定成本估算包括人事費和公司營運費用。毛利率的計算等於總收入減去固定成本、生產成本與銷售成本，預估到第一年年底，整體毛利為-$69,029(銷貨收入小於成本支出)。虧損原因為第一年，產品的上市時間很短，公司需要一些時間，設計和定型量產型的多功能智能煮飯飲水機(WDIRC)，且開辦初期需要許多經常費用的支出，使得銷貨收入跟不上營業支出，所以會有虧損金額的產生，也是預期中事。不過第二年多功能智能煮飯飲水機銷貨收入增加後，虧損現象即獲得改善，多功能智能煮飯飲水機(WDIRC, WDIRC+G)有信心在上市後一年，獲市場肯定而大賣，銷量會成指數性的成長。如營業費用也計入開辦費用和設備的折舊費用，則第一年期末的虧損淨額將達到176,149 美元(約5百2拾萬新台幣)。所以要減少虧損的方法，即是讓多功能智能煮飯飲水機(WDIRC, WDIRC+G)早日上市以減少虧損。本損益表之估算不包括其他金融或投資活動收益，如果公司投資其他金融工具或擴大投資，或許可以增加些收入以減少公司第一年的虧損。第一年是多功能智能煮飯飲水機(WDIRC, WDIRC+G)產品能否被市場接受的關鍵點。因此在行銷廣告和媒體公關上，公司需要投入一些資源以獲得較佳的市場回應。

附註: 多功能智能煮飯飲水機和多功能智能研磨煮飯飲水機的市場售價，預計分別為 250 美元和 300 美元。

3.2 第1至3年損益表分析

表 6 顯示了第一年至第三年公司的損益表。 根據營銷計劃，多功能智能煮飯飲水機(WDIRC, WDIRC+G)和免洗米/無洗米(WFR)的產品銷售比例分別為45.3%、54.4%和0.3%。 此銷售配比將根據市場的銷售量和運營費用的實際配額進行調整。在此，我們將參考自行預估的第一年至第三年多功能智能煮飯飲水機的銷售預測、 員工薪資及運營費用，進行樂宜亭智能家電股份有限公司(theEating Inc.,)第1至3年的損益分析。 根據現行的假設(產品銷量、售價、製造成本與管銷費用)，第一年多功能智能煮飯飲水機(WDIRC, WDIRC+G)銷量預計各1,200台，第二年多功能智能煮飯飲水機(WDIRC, WDIRC+G)銷量預計各12,000台，第三年多功能智能煮飯飲水機(WDIRC, WDIRC+G)銷量預計各192,000台，成長率相當快，其銷貨收入也將由第一年的661,800美元(約1,900萬新台幣)，成長至第三年的105,888,000美元(約3億2千萬新台幣)。第二年和第三年將分別創造 411,403 美元和 14,522,556 美元的淨獲利。 依照此計劃推估，第二年和第三年的淨獲利百分比(淨獲利/總獲利)分別為6.2%和13.7%。隨著生產規模的擴大而下降，大部分的營業費用和工資的比率會下降，獲利率因此而增加。顯而易見多功能智能煮飯飲水機(WDIRC, WDIRC+G)和免洗米/無洗米(WFR)的產品銷售，將是一個高獲利且可永續經營的業務，且因無相關性之產品(僅電鍋或飲水幾)在市場上，其成長性將具有較高的增長率。

4. 預估資產負債表

資產負債表的目的是揭示樂宜亭智能家電股份有限公司(theEating Inc.,)，經營三年後公司的資產負債狀況。此表顯示了公司預估剩餘之資產和負債各為多少? 以及股東權益之變化。表7顯示樂宜亭智能家電股份有限公司(theEating Inc.,)資產負債表的變化，資產由第一年的$883,567增加到第三年的$23,560,118；增產增長到26.66倍。總資產包括流動資產和固定資產，預計第一年、第二年和第三年流動資產分別為829,225美元、1,550,677美元和23,530,290美元，其中多功能智能煮飯飲水機產品的銷售是主要收入，其中現金和應收賬款佔比最大。至於固定資產包括生產設備、辦公家具、公務車輛等，估計每年約66,600美元(約200萬新台幣)。此外，固定資產也需要計入折舊，預計第一年、第二年和第三年總資產分別為883,567美元、1,592,762美元和23,560,118美元。關於公司負債，由於生產製造所之資金，公司須跟銀行借貸，其第1、2、3年之負債估計分別為 198,528 美元、496,320 美元和 7,941,120 美元。股東權益是總資產減去總負債，因此股東權益於第1、2、3年的變化分別為 685,040 美元、1,096,442 美元和 15,618,998 美元。如果營銷計劃的能夠如預期達成，也沒有其他因素的干預，則股東權益這三年將增長到22.80倍，成長倍數翻倍。前三年的投資報酬率(ROI)分別為2.59%、84.95%與26.35倍，如此高的投報率將帶給投資者豐厚的獲利。