VOXEU column:
Unremunerated reserves in the Eurosystem, part 1: heads I win, tail you lose (with Robert McCauley) (link)
In the first part of this column, we argue that De Grauwe and Ji's arguments that "remunerating reserves subsidises banks" and that the remuneration of reserves suffers from a "lack of economic foundations" are misplaced. We argue instead that turning huge remunerated excess bank reserves into zero-yielding required reserves should still be seen a tax on banks, as it has been noted in earlier works (Reinhart and Reinhart 1999, Bindseil 2014, Borio et al. 2016).
Web TV / webinars
Intervention for BSi Economics (October 2020): "debt monetization", when should we worry? (in French, link here)
WebTV with AGEFI (in French, link here)
Publications in French newspapers (Le Monde, Les Echos)
« Le risque d'une inflation forte et durable est-il pertinent? », Le Monde (link), August 23, 2021 (please note that the "chapeau" -done by Le Monde- misinterprets the content)
« La monnaie n'est pas magique », Les Echos (with Peter Stella) (web link ), April 28, 2020
« L'hélicoptère n'est pas la solution miracle », Les Echos (web link), April 22, 2020
« Les "illusions" de la "monnaie par hélicoptère" », Le Monde (web link), June 3, 2016
I argue that "helicopter money" is misunderstood by many of its proponents on some key aspects: it is not a cost-free policy, it is not obvious that such a policy would be cheaper than a bond-financed fiscal policy. I also suggest that helicopter money debates could be counter-productive, shifting the policy debate towards a wrong direction
« Le taux négatif n'est pas un outil d'incitation directe au crédit », Le Monde (paper and web), June 27, 2014
I argue that the often-heard affirmation "the ECB negative interest rate aims at pushing banks to lend out reserves instead of parking them at the ECB vaults" doesn't make sense
« Stanley Fischer: l’homme qui saura gérer la communication sur les futures pertes de la FeD ? », Le Monde (web), March 14, 2014 (translated in Englsih by WatchAmerica here)
Educational posts for BSi Economics / Le Cercle des Echos (linked to my thesis and curiosities)
« Quels problèmes associés à un capital négatif pour une banque centrale ? », February 2021 (link)
In light of the debates on the cancelation of the public debt held by the ECB, I explain in an educational post why negative net income can be an issue for a central bank, and introduce the distinction between negative equity and negative net worth. I focus on the contribution of Peter Stella on the topic.
« Pourquoi le multiplicateur monétaire n'est-il plus pertinent ? », Juin 2019 (link)
I argue that the money multiplier has lost relevance as a tool to analyze or describe nowadays' monetary policy in most countries, and that the key reason is the interest rate on reserves rather than alternative often heard explanations
« Inflation targeting: état des lieux », October 2018 (link)
« Balance des paiements et taux de change: une discussion des liens théoriques », November 2017 (link)
« Can the ECB negative interest rate induce banks to lend more to each other ? », March 7, 2016 (link)
« Pourquoi la Fed a déjà commencé à remonter les taux ? », June 6, 2015 (link)
« Le taux négatif de la BCE : quelques remarques pour dissiper les confusions », December 19, 2014 (link)
BSi Summer Focus « La BCE à l’avant-garde du changement en Europe : de Jackson Hole aux nouvelles mesures non-conventionnelles » (with Amine Tazi) (link), September 11, 2014
« Helicopter money : la nouvelle solution des banques centrales ? », March 11, 2013 (link BSi) (link Le Cercle des Echos)
« Prêteur de dernier ressort, ce que nous dit Goodhart », February 6, 2013 (link BSi)
« La stérilisation des interventions des banques centrales: concept, modalités et interrogations dans le cadre de l’OMT de la BCE », October 12, 2012 (link Le Cercle des Echos) (link BSi)
Eclairages : many short pedagogic posts on topics related to my thesis / my curiosities (link). Most recent posts:
- Et si la BCE payait les banques pour emprunter auprès d'elle (taux refi négatif), cela se traduirait-il par une explosion des emprunts des banques auprès de la BCE (November 2015) (link) ?
- La monétisation de la dette de nos jours: pourquoi ce concept doit être interprété différemment (September 2015) (link)
- Le taux négatif de la BCE va-t-il désinciter les banques à vendre leurs actifs à la BCE dans le cadre du QE ? (March 2015) (link)
- Quels points communs et quelles différences entre les indices EONIA et EURIBOR ? (May 2015) (link)
- Pourquoi l'Etat français ne profiterait pas des taux négatifs pour émettre un giga-emprunt et gagner de l'argent via les intérêts ? (May 2015) (link)
Other posts can be found here on this link.
Book chapters:
Chapter "Why did we make central banks independent, should we go back?" (collective book "Je comprends enfin l'Economie" -tome 2-)
Chapter "Why central banks' liquidity injections did not make inflation explode" (collective book "Je comprends enfin l'Economie")
Medias (citations):
Nobel prize interview with AFP, taken here in The Japan Times, here in El Pais, here in news24, here in Swissinfo, here on El Colombiano
« L'article à lire pour comprendre pourquoi l'inflation décolle », France info, 4 octobre 2021 (link)
« La BCE peut elle nous sauver? », Capital, 3 Août 2020 (link)
« L'économie britanique s'achemine vers le scénario du pire », Le Temps, 10 August 2018
« Mille milliards d'euros pour le climat», Le Monde, 8 December 2017
« BCE : un taux négatif, pour quoi faire ? », La Tribune, 9 December 2015
« Le « bazooka » de Mario Draghi n’est pas sans risque », Le Monde, 15 April 2015
« La BCE veut lutter contre la déflation », Le bilan du Monde 2014, Le Monde, January 2015
« La FeD sème la confusion parmi les investisseurs », Le Monde, 20 March 2014