All year long, the loudest takes claimed Japan was one tariff shock away from a slump, that wage gains would fizzle, and that the Bank of Japan would be trapped by its own past. 2025 answered with receipts. Wages are rising for the right reasons, the BoJ is shrinking its footprint without spooking markets, and the policy mix is finally rowing in the same direction. This issue tells that story in order, with the primary sources and the context they deserve. 

Inside this issue

• Sanae Takaichi–Kazuo Ueda: the Shinzo Abe–Haruhiko Kuroda legacy and how today’s policy mix still reflects it.

• Ueda at Jackson Hole: Kuroda’s legacy, still working — and why Japan’s potential growth is picking up.

• Q2 2025 GDP: the print that buried “hard landing” narratives.

• Nikkei–FT Symposium: Kuroda’s quiet victory — QQE, YCC, and why Japan still has room to spend.

• Financial repression or financial healing? An alternative view from Japan on Ricardo Reis’s Mundell–Fleming Lecture.

Who should read this?

Investors, policy watchers, and readers seeking a data-driven, official-documents-only tour of Japan’s quiet revival.

年初から、「日本は外的ショックで失速する」「賃上げは持続しない」「日銀は過去の政策に縛られている」といった悲観論が繰り返されてきた。しかし、2025年の実績はそうした見方を明確に否定した。賃金は健全な理由で上昇し、日銀は市場を乱さずに存在感を縮小し、政策ミックスはようやく同じ方向に向かい始めている。 本号では、この連続性の物語を、一次資料に基づき、文脈を踏まえて読み解いていく。

本巻の主な内容：

・「高市早苗―植田和夫：安倍晋三―黒田東彦レガシーの継承と現在の政策ミックス」

・「ジャクソンホールの植田総裁：黒田レガシーはなお機能しているのか、日本の潜在成長率はなぜ持ち上がりつつあるのか」

・「2025年Q2 GDP：『ハードランディング』論を葬った一つのデータ」

・「日経・FTシンポジウム：黒田総裁の静かな勝利――QQE、YCC、そしてなお残る財政余地」

・「フィナンシャル・リプレッションか、それともフィナンシャル・ヒーリングか：リカルド・レイスのマンデル＝フレミング・レクチャーを日本から読み替える」

対象読者：

機関投資家、エコノミスト、政策ウォッチャー、そして日本経済の「静かな復活」を、報道ではなく一次資料とデータから追いたい読者の方々。