Small Cap में एक साल का नुकसान डर नहीं — बस एक Pause है

(क्यों Volatility Problem नहीं, Process का हिस्सा है)

“Small Cap में एक साल का negative return कोई warning नहीं — बस एक pause है।”

🕒Last Updated : 21 January 2026 | 11:45 PM (IST)

Small Cap में एक साल का नुकसान डर नहीं — बस एक Pause है

(क्यों Volatility Problem नहीं, Process का हिस्सा है)

Part 1 — Small Cap गिरा है, टूटा नहीं

पिछला एक साल Small Cap investors के लिए आसान नहीं रहा।
कभी narrow market leadership,
कभी sectors की तेज़ अदला-बदली,
तो कभी अचानक volatility।

लेकिन Ajay Khandelwal,
जो Motilal Oswal Asset Management Company में 15 से ज़्यादा schemes संभालते हैं,
एक सीधी बात कहते हैं:

“Small Cap में एक साल का negative return कोई warning नहीं — बस एक pause है।”

क्यों?
क्योंकि जब हम long-term तस्वीर देखते हैं, तो कहानी बिल्कुल अलग दिखती है।

Part 2 — Numbers जो डर को झूठा साबित करते हैं

पिछले 7–8 सालों में Small Cap universe में:

🔹 करीब 30% deleveraging हुई है
🔹 Earnings लगभग 3 गुना हो चुकी हैं
🔹 Balance sheets पहले से कहीं ज़्यादा मजबूत हैं

और यही वजह है कि:

👉 3 और 5 साल का Small Cap CAGR आज भी 20%+ है

ऐसे में अगर एक साल returns नहीं आए,
तो वो Problem नहीं — Process का हिस्सा है।

Part 3 — 2025 में असल में हुआ क्या?

2025 की शुरुआत uncertainty से हुई:

RBI की tight liquidity stance
Tariffs और supply chain issues
Non-ferrous commodities में volatility
Margins पर दबाव

लेकिन दिलचस्प बात ये है कि:

🔹 Earnings downgrade नहीं हुए
🔹 Prices ने time correction लिया
🔹 Valuations अब ज़्यादा reasonable हैं

यानि बिज़नेस खड़े हैं — सिर्फ़ शेयर रुके हैं।

Part 4 — Stock Selection ही असली Game-Changer था

2025 में Small Cap universe का सच:

लगभग 1100 कंपनियाँ ₹1000 Cr+ market cap वाली
इनमें से 70% stocks negative
Positive returns का बड़ा हिस्सा सिर्फ़ Autos और Financials से आया

इसका मतलब साफ़ है:

👉 ये साल “हर stock चलेगा” वाला नहीं था
👉 ये साल “right stock” चुनने वालों का था

Part 5 — Performance क्यों कमजोर दिखती है?

Motilal Oswal Small Cap Fund की कहानी:

2024 में benchmark से ~20% outperformance
2025 में fund लगभग -5%

लेकिन ध्यान देने वाली बात:

Index इससे ज़्यादा गिरा
Portfolio के 65–67% stocks positive हैं
Negative stocks में गिरावट तेज़ थी,
जबकि positive stocks की तेजी सीमित रही

📌 High base effect ने numbers को misleading बना दिया।

Part 6 — असली सवाल: Earnings intact हैं या नहीं?

Fund manager की सबसे अहम लाइन:

“हम price correction से नहीं डरते — earnings cut से डरते हैं।”

अभी जो हो रहा है वो ज़्यादातर जगह:

❌ Earnings cut नहीं
✅ Time correction है

यही वजह है कि portfolio में:

Beaten-down IT & Financials जोड़े गए
Capex commissioning वाली कंपनियाँ रखी गईं

ताकि अगले 12 महीनों की earnings growth capture की जा सके।

Part 7 — Investors के लिए सबसे बड़ा Risk क्या है?

पिछले 20 साल का Small Cap data साफ़ बोलता है:

सिर्फ़ 4–5 बार ही 20%+ drawdown आया
Long periods में negative returns rare हैं

आज का drawdown ~7% है
और macro stability पहले से बेहतर।

⚠️ असली Risk क्या है?

👉 एक साल की कमजोरी देखकर patience खो देना
👉 Volatility में exit करना
👉 Recovery miss कर जाना

Part 8 — Final Takeaway (Investor Reality Check)

❌ हर साल 25–30% return नहीं मिलेगा
✅ Negative year के बाद probability आपके favor में होती है
❌ Market timing wealth destroy करता है
✅ Patience wealth create करता है

📌 Small Cap में पैसा volatility से नहीं,
📌 Impatience से नष्ट होता है।