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Abstract: Using a unique panel design that enables to control for bank, firm, market and loan heterogeneities, we confirm that relationship lenders charge higher rates in good times and lower rates in bad times. However, we show that risky single-bank firms do not benefit from this insurance mechanism and are "held-up" by relationship lenders. Local bank competition and higher non-bank finance dependence alleviate this information-monopolistic behavior. Finally, long-term loans and small, non-trading-oriented and well-capitalized banks drive the benefits of relationship lending.

This paper investigates the real effect of short-term financial constraints on small and medium-sized enterprises (SMEs). Under the working capital channel, cash credit constraints force entrepreneurs to forgo investment opportunities in order to finance their working capital needs. Building on survey data, I find that short-term credit constraints are as important as long-term ones in SMEs’ investment decisions. Besides, the detrimental effect of cash credit constraints on corporate investment is stronger for SMEs with higher increase in working capital needs but lower for liquid ones that are able to adjust their accounts receivable and inventories. My results  suggest that short-term finance is a major issue for SMEs. 

The literature on the effects of bank market power on access to credit has produced many results that are sometimes contradictory. Yet, all of these studies are based on unconsolidated data that ignore the national market power of banking groups. This results in an underestimation bias that this paper proposes to correct. Using a panel of more than 55,000 French firms covering the period 2006-2017, I consider a set of structural and non-structural measures of bank market power both at the unconsolidated and consolidated levels. My results strongly support the market power hypothesis which emphasizes the virtues of competition on interest rate setting. I find that bank market power increases the interest rate charged, but only when using my consolidated measures. This effect is stronger for small and risky firms and is concentrated on long-term loans. My findings highlight the need to take into account the capital linkages of subsidiaries within the same banking group in order to fully assess the implications of bank market power.

La concentration du secteur bancaire européen pourrait à nouveau augmenter avec la crise sanitaire. Son impact sur la solidité du secteur et la disponibilité des financements est souvent discuté, sa mesure beaucoup moins. Or nous attirons l’attention dans cet article sur un aspect problématique des mesures de concentration ou de pouvoir de marché. Celles-ci sont généralement réalisées à partir de données non consolidées, ce qui revient à ignorer le pouvoir de marché national des groupes. Il en résulte une sous-estimation que nous proposons de corriger. Notre correction, réalisée à partir des données SURFI de la Banque de France, rehausse d’environ 30 points de pourcentage la part de l’actif des cinq plus grandes banques résidentes dans l’actif total du secteur bancaire français. Cette sous-estimation n’est pas neutre du point de vue des politiques prudentielles : la concentration ne constitue pas lemêmeproblème à l’évidence selon qu’on l’évalue à 50% ou à 80%.  

Le crédit aux entreprises constitue une source primordiale de financement des petites et moyennes entreprises (PME) et des très petites entreprises (TPE) en France. Au cours des récentes crises (crise des subprimes, crise des dettes souveraines, crise sanitaire, invasion de l’Ukraine), au-delà des dispositifs exceptionnels mis en place, le crédit aux entreprises s’est révélé robuste. Il constitue de ce fait un atout majeur de résilience de l’économie. Cet article met en lumière une particularité du financement des PME en France, à savoir l’importance du crédit relationnel, caractérisé par un faible nombre de relations bancaires par entreprise et l’exclusivité du partage des informations. S’il est susceptible d’accroître les coûts de financement en période d’expansion, il permet surtout de les réduire significativement en période de crise. Les bénéfices attendus pourraient être accrus par le développement de conditions davantage concurrentielles. 

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