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La Creación de Dinero por los Bancos Comerciales: Un Análisis Profundo del Sistema Financiero Moderno

Resumen Ejecutivo

En la economía moderna, la creación de dinero es un proceso complejo y multifacético, donde los bancos comerciales desempeñan un papel central, a menudo malinterpretado. Contrario a la creencia popular de que solo los bancos centrales crean dinero, la mayor parte de la oferta monetaria en circulación es generada por las instituciones bancarias privadas a través de la concesión de préstamos. Este informe detalla el mecanismo fundamental de la banca de reserva fraccionaria, explicando cómo un depósito inicial puede multiplicarse en la economía a través de sucesivos ciclos de préstamo y redepósito.

Se examina el papel crucial de los bancos centrales, no como creadores directos de la mayor parte del dinero, sino como reguladores y gestores de la base monetaria, influyendo en la capacidad de creación de crédito de los bancos comerciales a través de herramientas de política monetaria como los requisitos de reserva y las tasas de interés. Asimismo, se exploran los límites inherentes a la creación de dinero por parte de los bancos comerciales, que incluyen las fuerzas del mercado, la regulación prudencial y el comportamiento de los tenedores de dinero. Finalmente, el informe aborda las transformaciones en la creación de dinero en la era digital, analizando el impacto de las transacciones electrónicas, las criptomonedas y las Monedas Digitales de Banco Central (CBDC) en el panorama financiero y el futuro de la banca comercial.

1. Introducción: La Naturaleza del Dinero y los Bancos Comerciales

La comprensión de cómo se crea el dinero en una economía moderna es fundamental para apreciar el funcionamiento del sistema financiero y su impacto en el desarrollo económico. Lejos de ser un proceso estático o unidireccional, la creación monetaria es una dinámica constante en la que los bancos comerciales, junto con los bancos centrales, desempeñan roles interconectados y vitales.

1.1. Definición y Funciones Clave de los Bancos Comerciales

Los bancos comerciales son instituciones financieras que han sido formalmente autorizadas por el gobierno para llevar a cabo dos funciones primordiales: captar recursos financieros del público y otorgar créditos. Su objetivo fundamental es asegurar el funcionamiento continuo de las actividades económicas, actuando como el motor que impulsa la inversión y el consumo.  

La función principal de los bancos comerciales se describe como la intermediación financiera. Esto implica recibir depósitos de individuos, empresas y gobiernos, y a cambio, pagarles un interés, que es un porcentaje del dinero depositado, conocido como "tasa de interés". Estos depósitos pueden ser a la vista (como cuentas de ahorro o corrientes, que permiten una fácil movilización para transacciones habituales) o a plazo. Por otro lado, los bancos otorgan préstamos o créditos al público para una variedad de fines, incluyendo la compra de viviendas o automóviles, la financiación de vacaciones, la adquisición de maquinaria para empresas, la construcción o mejora de instalaciones, o el pago de salarios. Para cada una de estas transacciones, los bancos comerciales establecen tasas de interés, siendo las tasas sobre los préstamos (tasas activas) generalmente más altas que las que pagan por los depósitos (tasas pasivas). La diferencia entre estas tasas constituye una parte significativa de sus ingresos.  

La confianza pública es un pilar esencial para la operación de los bancos comerciales. Para que la población deposite sus ahorros, las instituciones deben brindar seguridad y estabilidad. Con estos ahorros, los bancos pueden conceder créditos, lo que a su vez sienta las bases para el crecimiento económico de un país, haciendo que su buen funcionamiento sea indispensable para el desarrollo nacional.  

1.2. Visión General de la Creación de Dinero en la Economía Moderna

Existe una concepción errónea común de que la creación de dinero es una prerrogativa exclusiva de los bancos centrales, que se limitan a imprimir billetes y acuñar monedas. Sin embargo, en las economías contemporáneas, la mayor parte del dinero en circulación es creado por los bancos comerciales. Esta perspectiva es ampliamente reconocida y afirmada por importantes bancos centrales a nivel mundial, incluyendo el Banco de Inglaterra, la Reserva Federal de EE. UU. y el Bundesbank.  

Este proceso no implica la impresión de dinero físico, sino la generación de dinero "virtual" o bancario, principalmente en forma de depósitos a la vista en cuentas bancarias, cada vez que se concede un préstamo. Por lo tanto, el dinero que utilizamos en la mayoría de nuestras transacciones diarias, como saldos en cuentas corrientes o de ahorro, es en gran medida el resultado de la actividad crediticia de los bancos comerciales.  

La comprensión de este mecanismo es crucial porque redefine la percepción de lo que constituye "dinero" en un sistema financiero moderno. No se trata solo de la moneda física emitida por el banco central, sino también de las entradas digitales en los registros bancarios que representan la capacidad de compra. La capacidad de los bancos comerciales para crear dinero surge directamente de su función de intermediación, donde el acto de prestar no es simplemente la transferencia de fondos existentes, sino la creación de nuevos saldos de depósito que expanden la oferta monetaria total.

2. El Mecanismo Central: La Banca de Reserva Fraccionaria

El núcleo de la capacidad de los bancos comerciales para crear dinero reside en el sistema de banca de reserva fraccionaria, un modelo predominante en la mayoría de los sistemas bancarios a nivel mundial. Este sistema permite a los bancos prestar una parte de los depósitos de sus clientes, manteniendo solo una pequeña fracción en reserva para satisfacer las demandas de retiro.  

2.1. Explicación Detallada de Cómo los Depósitos y Préstamos Crean Dinero

El funcionamiento de la banca de reserva fraccionaria se basa en la premisa histórica de que no todos los depositantes intentarán retirar sus fondos simultáneamente. Cuando un cliente deposita dinero en un banco, la institución no guarda la totalidad de ese monto en sus bóvedas. En cambio, retiene solo una pequeña porción como reserva, por ejemplo, el 10%, y presta o invierte el resto.  

El proceso de creación de dinero se ilustra claramente con un ejemplo: si un individuo deposita $1,000 en un banco, y el requisito de reserva es del 10%, el banco retiene $100 y tiene $900 disponibles para prestar. Cuando el banco concede un préstamo de $900 a otro cliente, no entrega dinero físico que ya existía en sus bóvedas. En su lugar, el banco crea un nuevo depósito en la cuenta del prestatario por $900. Al mismo tiempo, el primer cliente sigue teniendo acceso a sus $1,000 depositados. El resultado inmediato es que, a partir de un depósito inicial de $1,000, el total de dinero en cuentas bancarias en la economía ha aumentado a $1,900 ($1,000 del primer cliente y $900 del segundo). Este ejemplo demuestra que el acto de conceder un préstamo es, en esencia, el acto de crear dinero nuevo en forma de depósitos bancarios.  

Este proceso de creación de dinero no se limita a la primera ronda de préstamos. La persona que recibió el préstamo de $900 probablemente lo gastará, y ese dinero será depositado en otro banco (o en el mismo). Este nuevo depósito, a su vez, se convierte en la base para otro préstamo, y así sucesivamente. La expansión del dinero a través de este ciclo iterativo de préstamos y redepósitos se conoce como el "efecto multiplicador del dinero".  

2.2. El Efecto Multiplicador del Dinero: Un Análisis Paso a Paso

El efecto multiplicador del dinero describe cómo una cantidad relativamente pequeña de dinero en efectivo o reservas puede generar una cantidad mucho mayor de dinero en depósitos bancarios a lo largo de la economía. Cada vez que un banco concede un préstamo, el dinero resultante se deposita en otro banco, que a su vez puede prestar una fracción de ese nuevo depósito, perpetuando el ciclo.  

La capacidad de los bancos comerciales para crear dinero está inversamente relacionada con la proporción de los depósitos que deben mantener como reserva, conocida como el coeficiente de caja o encaje legal. Cuanto menor sea este porcentaje, mayor será la fracción de cada nuevo depósito que los bancos pueden prestar, lo que amplifica su capacidad para generar dinero. Por ejemplo, si el coeficiente de caja es del 10%, un depósito inicial de $1,000 puede, teóricamente, expandir la oferta monetaria total en $10,000 (1,000 / 0.10).  

Este proceso de multiplicación crediticia es un motor potente para el crecimiento económico, ya que facilita la expansión del crédito necesaria para la inversión empresarial, el consumo de los hogares y, en última instancia, la actividad económica general. Sin embargo, esta misma capacidad de apalancamiento introduce una vulnerabilidad inherente al sistema. La dependencia de que solo una fracción de los depósitos sea retirada en un momento dado implica que una pérdida colectiva de confianza, manifestada como una "corrida bancaria" (donde un número significativo de depositantes intenta retirar sus fondos simultáneamente), puede agotar rápidamente la pequeña base de reservas de un banco. Esto puede desencadenar una crisis de liquidez que, dada la interconexión del sistema financiero, tiene el potencial de propagarse rápidamente a otras instituciones, llevando a problemas de solvencia y a una crisis sistémica. La fragilidad inherente a este sistema, por lo tanto, exige la existencia de marcos regulatorios robustos, como los seguros de depósitos y el papel del banco central como prestamista de última instancia, para mitigar estos riesgos y preservar la confianza pública, lo que subraya que el sistema es un delicado equilibrio entre la eficiencia económica y la estabilidad financiera.  

2.3. Ejemplo Numérico del Multiplicador Monetario

Para ilustrar el proceso de creación de dinero a través de la banca de reserva fraccionaria y el efecto multiplicador, considere el siguiente ejemplo con un coeficiente de reserva del 10%:

Este ejemplo numérico proporciona una visualización concreta de cómo un depósito inicial de $1,000 puede, a través de sucesivas rondas de préstamo y redepósito, generar un volumen significativamente mayor de dinero en forma de depósitos bancarios. Cada "nuevo depósito" en la tabla representa el dinero que se presta y luego se vuelve a depositar en el sistema, sirviendo como base para el siguiente préstamo. La columna de "Depósitos Acumulados" ilustra la expansión progresiva de la oferta monetaria total en la economía. Esta representación cuantitativa ayuda a comprender que la creación de dinero por los bancos comerciales no se trata de imprimir más moneda física, sino de expandir las entradas digitales en los libros contables de los bancos, que son aceptadas como medio de intercambio.

3. El Papel Crucial de los Bancos Centrales en la Creación y Regulación del Dinero

Mientras que los bancos comerciales son los principales creadores del dinero bancario (depósitos), los bancos centrales desempeñan un rol fundamental en la creación de la base monetaria y en la regulación de la oferta monetaria total de una economía.

3.1. Cómo los Bancos Centrales Crean la Base Monetaria

Los bancos centrales tienen la capacidad exclusiva de crear la "base monetaria", que consiste en la moneda física en circulación (billetes y monedas) y las reservas que los bancos comerciales mantienen en el banco central. La forma principal en que un banco central crea esta base monetaria es mediante la adquisición de activos. Cuantos más activos adquiera un banco central, mayor será su capacidad para emitir dinero base.  

Existen varios métodos clave a través de los cuales los bancos centrales expanden la base monetaria:

• Adquisición de Oro y Divisas: Un aumento en las reservas de oro y divisas de un banco central le permite expandir directamente la base monetaria.  

• Concesión de Créditos a Bancos Comerciales: Los bancos centrales pueden otorgar préstamos a bancos comerciales que necesitan liquidez, lo que incrementa las reservas de estos últimos en el banco central.  

• Operaciones de Mercado Abierto (OMAs): Este es el mecanismo más utilizado en la actualidad. Implica la compra de deuda pública (como bonos del tesoro, pagarés o bonos) a los bancos comerciales o al público en el mercado abierto. Cuando el banco central compra estos activos, acredita las cuentas de reserva de los bancos comerciales implicados, inyectando así nuevas reservas en el sistema bancario y expandiendo directamente la base monetaria. Por ejemplo, la Reserva Federal de EE. UU. aumentó sus tenencias de valores del Tesoro de $2.3 billones a aproximadamente $5.6 billones entre enero de 2020 y la actualidad, lo que representa un incremento de $3.3 billones en la base monetaria a través de estas operaciones.  

• Compras Directas al Tesoro (Gobierno): Aunque en muchos países está prohibida o restringida para preservar la independencia del banco central, un banco central puede comprar directamente deuda pública recién emitida al gobierno. Esto aumenta inmediatamente el depósito del gobierno en el banco central, lo que también constituye dinero base. Sin embargo, en la práctica, la deuda suele ser comprada primero por el sistema bancario comercial y luego vendida al banco central.  

3.2. Instrumentos de Política Monetaria que Influyen en la Creación de Dinero por Bancos Comerciales

Dentro del sistema de reserva fraccionaria, los bancos centrales actúan como reguladores esenciales y, a menudo, como proveedores de nueva moneda. Su misión principal es gestionar la oferta monetaria para garantizar la estabilidad de precios, evitando tanto la inflación excesiva como la deflación.  

Los bancos centrales ejercen una influencia significativa sobre la creación de dinero por parte de los bancos comerciales a través de varios instrumentos de política monetaria:

• Requisitos de Reserva (Encaje Legal / Coeficiente de Caja): Los bancos centrales exigen a los bancos comerciales que mantengan un porcentaje mínimo de sus depósitos como reservas, ya sea en sus bóvedas o en el banco central. Al ajustar este "encaje legal", el banco central afecta directamente la capacidad de préstamo de los bancos comerciales. Una reducción en el coeficiente de reserva libera más fondos para préstamos, aumentando así la capacidad de los bancos comerciales para crear dinero. Por el contrario, un aumento en el requisito de reserva restringe la creación de crédito. El Banco Central de Venezuela (BCV), por ejemplo, ha utilizado activamente el encaje legal para influir en los agregados monetarios, llegando a imponer un encaje especial no remunerado del 100% sobre el incremento de las reservas bancarias excedentes durante períodos de hiperinflación para frenar la creación secundaria de dinero.  

• Tasas de Interés: Los bancos centrales influyen de manera sustancial en el nivel de las tasas de interés en toda la economía, lo que afecta directamente la demanda de préstamos por parte de hogares y empresas.  

  • Intereses sobre los Saldos de Reserva (IORB): La Reserva Federal de EE. UU. utiliza los intereses sobre los saldos de reserva (IORB) como una herramienta de política relativamente nueva y poderosa. Al pagar intereses sobre las reservas que los bancos comerciales mantienen en la Fed, el banco central puede desincentivar la concesión de préstamos. Un IORB más alto hace que mantener reservas sea más atractivo que otorgar préstamos más arriesgados, reduciendo así el incentivo para que los bancos comerciales creen dinero nuevo a través del crédito. Por el contrario, la reducción del IORB alienta a los bancos a prestar más, expandiendo la oferta monetaria. Esto se evidenció durante la pandemia de COVID-19, cuando la Fed redujo el IORB del 1.55% al 0.1%, contribuyendo a un aumento sustancial del 40% en la oferta monetaria M2 entre enero de 2020 y enero de 2022.  

  • Otras Tasas de Política: Los bancos centrales también ajustan otras tasas de política clave, como las tasas de descuento, redescuento y reporto, que influyen en el costo de endeudamiento de los bancos comerciales con el banco central. Estas tasas, a su vez, afectan las tasas de interés que los bancos comerciales cobran a sus clientes. El BCV, por ejemplo, ajusta las tasas de interés tanto pasivas (depósitos) como activas (préstamos) para alinearlas con los objetivos macroeconómicos, fijando tasas específicas para diversos sectores como la agricultura, la manufactura y la vivienda.  

Aunque los bancos centrales no son los creadores directos de la mayor parte del dinero en circulación, su control sobre los requisitos de reserva y, de manera más prominente, sobre las tasas de interés, les otorga una influencia indirecta pero profundamente poderosa sobre la oferta monetaria. Este enfoque se alinea con la comprensión moderna del dinero como en gran medida endógeno, lo que significa que su creación es impulsada por la demanda de crédito de la economía y la disposición de los bancos comerciales a satisfacerla. Los bancos centrales, en este contexto, no dictan mecánicamente la cantidad precisa de dinero, sino que gestionan las condiciones bajo las cuales este dinero es creado, como el costo del dinero, el entorno de liquidez y los incentivos regulatorios. De esta manera, guían de manera efectiva el proceso endógeno de creación de dinero para lograr objetivos macroeconómicos, como la estabilidad de precios.  

4. Límites a la Creación de Dinero por los Bancos Comerciales

A pesar de la capacidad inherente de los bancos comerciales para crear dinero a través de sus actividades crediticias, este poder no es ilimitado. En la práctica, varios factores interconectados restringen la medida en que pueden expandir la oferta monetaria. Estas limitaciones son esenciales para mantener la estabilidad financiera y prevenir una creación excesiva de dinero que podría conducir a hiperinflación o burbujas de activos.  

4.1. Restricciones de Mercado y Comportamiento de los Tenedores de Dinero

La creación de dinero por parte de los bancos no es un acto unilateral, sino que está sujeta a las dinámicas del mercado y al comportamiento de los agentes económicos:

• Demanda de Crédito: El límite más fundamental impulsado por el mercado es la demanda de préstamos. Los bancos solo pueden crear dinero si existen hogares y empresas solventes y dispuestas a endeudarse. La cantidad de endeudamiento deseado está significativamente influenciada por las tasas de interés que los bancos cobran; estas deben ser lo suficientemente atractivas para estimular la demanda. Si la demanda de nuevos préstamos es insuficiente, el proceso de creación de dinero se ralentiza o se detiene.  

• Competencia en el Mercado: Los bancos individuales operan en un mercado competitivo. Deben ser capaces de prestar de manera rentable, lo que significa que no pueden simplemente ofrecer préstamos a cualquier tasa. La competencia tanto por los préstamos como por los depósitos limita las tasas que pueden cobrar y los términos que pueden ofrecer, influyendo así en sus decisiones de préstamo y, en consecuencia, en su capacidad de creación de dinero.  

• Comportamiento de los Tenedores de Dinero: Las acciones del público también pueden limitar o incluso "destruir" dinero. Cuando los hogares y las empresas que reciben dinero recién creado (a través de préstamos) lo utilizan para pagar deudas existentes, ese dinero se extingue efectivamente del sistema. El dinero creado por un préstamo bancario deja de existir cuando el préstamo es reembolsado. Este ciclo de reembolso actúa como un freno natural a la creación infinita de dinero.  

4.2. Regulación Prudencial y Gestión de Riesgos

Los bancos están inherentemente expuestos a riesgos, en particular el riesgo de impago de préstamos. Para mitigar estos riesgos y garantizar su solvencia, los bancos deben implementar sólidas medidas de gestión de riesgos.  

• Regulación Prudencial: Este es un concepto económico clave diseñado para limitar el comportamiento de toma de riesgos por parte de los bancos comerciales. Los organismos reguladores imponen diversas normas y requisitos para salvaguardar el sistema financiero.  

• Ratios de Solvencia: Una regulación prudencial crítica es el ratio de solvencia, que exige que los bancos mantengan una cantidad mínima de fondos propios (capital) en relación con sus compromisos y préstamos totales. Por ejemplo, un banco podría estar obligado a mantener al menos el 8% del valor de sus préstamos en capital. Esto limita directamente la cantidad de dinero que un banco puede prestar, ya que su capacidad de préstamo está ligada a su base de capital.  

• Procedimientos de Control Interno: Más allá de las regulaciones externas, los bancos también cuentan con mecanismos de control interno que refuerzan los límites prudenciales y garantizan prácticas crediticias sólidas.  

4.3. La Política Monetaria del Banco Central como Limitante

Como se discutió en la sección anterior, la política monetaria del banco central actúa como una restricción poderosa y general sobre las actividades de creación de dinero de los bancos comerciales.  

Al influir en el nivel de las tasas de interés en toda la economía, el banco central impacta directamente el atractivo y el costo del endeudamiento para hogares y empresas. Tasas de interés más altas tienden a reducir la demanda de nuevos préstamos, desacelerando así la creación de dinero, mientras que tasas más bajas la estimulan.  

La misión principal del banco central es gestionar la oferta monetaria total para asegurar que sea consistente con sus objetivos, particularmente el logro y mantenimiento de una inflación baja y estable. A través de sus herramientas de política (por ejemplo, requisitos de reserva, operaciones de mercado abierto, tasas de interés de política), el banco central puede alentar o desalentar los préstamos de los bancos comerciales, controlando efectivamente el ritmo y el volumen de la creación de dinero.  

El proceso de creación de dinero no es una expansión simple y lineal, sino un equilibrio dinámico y complejo. En este equilibrio, el comportamiento de los bancos comerciales, impulsado por la búsqueda de ganancias, y la demanda de crédito por parte del público, son constantemente controlados y equilibrados por un sistema multifacético. Este sistema incluye las fuerzas del mercado, los requisitos regulatorios prudenciales, el comportamiento financiero del público (como el reembolso de préstamos) y, de manera crucial, las intervenciones estratégicas del banco central. Estas limitaciones, en conjunto, previenen la creación incontrolada de dinero y son esenciales para mantener la estabilidad y la integridad del sistema financiero.

5. La Creación de Dinero en la Era Digital: Desafíos y Oportunidades

La evolución tecnológica ha transformado profundamente el panorama financiero, introduciendo nuevas formas de dinero y métodos de pago que complementan y, en algunos casos, desafían los sistemas tradicionales.

5.1. Impacto de las Transacciones Digitales y el Dinero Electrónico

La era digital ha dado paso a nuevas formas de dinero y métodos de pago, que coexisten con el efectivo tradicional y los depósitos bancarios. Esto incluye la adopción generalizada de pagos digitales y dinero electrónico.  

• Inclusión Financiera: Los sistemas de pago digitales son potentes catalizadores para la inclusión financiera, especialmente para las poblaciones no bancarizadas o sub-bancarizadas. Crean nuevos vínculos financieros, ampliando el acceso a los servicios financieros. En América Latina y el Caribe, por ejemplo, las operaciones digitales han promovido significativamente la inclusión, permitiendo que millones de personas realicen su primera transferencia bancaria.  

• Eficiencia y Seguridad: El dinero digital ofrece ventajas sustanciales sobre los métodos tradicionales, como transacciones más rápidas y seguras, una menor dependencia de intermediarios y una mayor trazabilidad. Esta trazabilidad es un beneficio significativo en la lucha contra el fraude debido al rastro digital inherente de las operaciones.  

• Tokenización: Un avance tecnológico importante en este ámbito es la tokenización, que implica la representación digital de activos físicos o tradicionales en redes de tecnología de contabilidad distribuida (DLT). Estos tokens digitales pueden ser divisibles, acumulables y programables, lo que permite intercambios multilaterales más eficientes y transparentes sin un control centralizado. El sistema financiero tradicional está inmerso activamente en iniciativas de tokenización de activos para mejorar los procesos operativos y la liquidación.  

5.2. Criptomonedas y Monedas Digitales de Banco Central (CBDC): Implicaciones para la Banca Comercial y la Creación de Dinero

La emergencia de nuevas formas de dinero digital plantea desafíos y oportunidades significativas para el modelo tradicional de creación de dinero por parte de los bancos comerciales.

• Criptomonedas: Las criptomonedas, como Bitcoin y Ethereum, utilizan la tecnología blockchain para descentralizar las transacciones y reducir la necesidad de intermediarios. Aunque prometen beneficios como pagos más baratos y rápidos, y una mayor competencia en los servicios financieros, enfrentan desafíos importantes. Estos incluyen una alta volatilidad de precios, problemas de escalabilidad que limitan su uso generalizado como medio de pago, y una fragmentación que les impide reemplazar el dinero tradicional. Además, persisten las preocupaciones sobre su posible uso en actividades ilícitas y la falta de marcos regulatorios claros en muchas jurisdicciones.  

• Monedas Digitales de Banco Central (CBDC): La aparición de las criptomonedas ha impulsado a los bancos centrales a nivel mundial a explorar activamente el concepto de las CBDC, una forma digital de moneda soberana emitida por el propio banco central.  

  • Beneficios Potenciales de las CBDC: Los defensores argumentan que las CBDC pueden mejorar la inclusión financiera, aumentar la eficiencia de las transacciones (especialmente los pagos transfronterizos) y proporcionar un medio de intercambio seguro y confiable. El Banco Central Europeo y el Banco de España, por ejemplo, están estudiando y experimentando activamente con euros digitales, incluyendo CBDC mayoristas (wCBDC) para liquidaciones interbancarias, reconociendo su potencial de seguridad y eficiencia en usos mayoristas.  

  • Riesgos e Implicaciones para los Bancos Comerciales: La introducción de las CBDC plantea desafíos significativos y riesgos potenciales para el modelo tradicional de la banca comercial y su papel en la creación de dinero:

    • Desintermediación: Un cambio generalizado de los depósitos bancarios comerciales a las CBDC podría desviar significativamente las reservas de los bancos comerciales. Esta "sustitución de depósitos" reduciría directamente su base de depósitos y, en consecuencia, su capacidad para conceder préstamos. Este fenómeno se denomina "desintermediación".  

    • Reducción del Crédito y el Crecimiento Económico: Una disminución en la capacidad de préstamo de los bancos comerciales podría llevar a una menor provisión general de crédito en la economía, lo que podría tener un impacto negativo en el crecimiento económico. Algunos análisis sugieren incluso que una CBDC podría ser "una catástrofe para el sistema bancario" debido a su potencial para socavar el negocio principal de los bancos.  

    • Impacto en la Rentabilidad: Una consecuencia directa de la reducción de los préstamos es un impacto negativo en la rentabilidad de los bancos comerciales, ya que los ingresos por intereses de los préstamos son una fuente principal de ingresos.  

    • Estrategias de Mitigación: El potencial de inestabilidad financiera debido a la desintermediación bancaria podría mitigarse parcialmente mediante inyecciones de liquidez del banco central, actuando como "prestamista de última instancia".  

La llegada de las CBDC obliga a los bancos comerciales a reevaluar fundamentalmente sus modelos de negocio tradicionales. Si su función principal de crear dinero a través de préstamos financiados con depósitos se ve desafiada por la desintermediación, los bancos necesitarán un cambio significativo hacia nuevas propuestas de valor. Esto podría implicar un mayor enfoque en servicios basados en tarifas, análisis de datos avanzados, asesoramiento financiero personalizado y el aprovechamiento de sus relaciones existentes con los clientes y su experiencia regulatoria dentro de un panorama financiero más competitivo y tecnológicamente impulsado, en lugar de depender únicamente de los márgenes de interés netos de los préstamos. Esto sugiere una profunda transformación del sector bancario comercial, alejándose de su papel histórico como el principal creador de dinero hacia un modelo más diversificado y orientado a los servicios, operando dentro de un sistema monetario potencialmente híbrido.  

6. Conclusión y Perspectivas Futuras

El análisis presentado subraya que los bancos comerciales son, en la práctica, los principales motores de la creación de dinero en las economías modernas. Este proceso se lleva a cabo fundamentalmente a través del sistema de banca de reserva fraccionaria, donde la concesión de préstamos no solo transfiere fondos existentes, sino que genera nuevos depósitos, amplificando la oferta monetaria a través del efecto multiplicador del dinero. Esta capacidad, si bien es indispensable para el crecimiento económico al facilitar el crédito y estimular la inversión, no opera sin restricciones. Está meticulosamente regulada y profundamente influenciada por los bancos centrales a través de una serie de herramientas de política monetaria, además de estar limitada por las fuerzas del mercado, rigurosos protocolos de gestión de riesgos y el comportamiento dinámico de los tenedores de dinero.

El papel del banco central es crucial para la estabilidad del sistema. Si bien no crean directamente la mayor parte del dinero en circulación, su control sobre la base monetaria y su capacidad para influir en las tasas de interés y los requisitos de reserva les permiten guiar el proceso endógeno de creación de dinero, asegurando que el crecimiento monetario sea coherente con los objetivos de estabilidad de precios y desarrollo económico. Este sistema de controles y equilibrios es vital para prevenir la creación descontrolada de dinero y mitigar los riesgos sistémicos.

Mirando hacia el futuro, la creación de dinero se encuentra en la cúspide de una transformación significativa impulsada por la era digital. La proliferación de transacciones digitales y el dinero electrónico ya está mejorando la eficiencia y la inclusión financiera. Sin embargo, la emergencia de las criptomonedas y, en particular, la exploración de las Monedas Digitales de Banco Central (CBDC) plantean tanto oportunidades innovadoras como desafíos disruptivos. Las CBDC, si bien prometen mayor eficiencia y seguridad, podrían desintermediar a los bancos comerciales, afectando su capacidad de préstamo y, por ende, su rentabilidad y el suministro de crédito a la economía.

Este escenario subraya una paradoja política fundamental: los bancos centrales, en su búsqueda de objetivos públicos a través de las CBDC, podrían inadvertidamente socavar el sistema bancario comercial que es actualmente el pilar de la creación de crédito. Por lo tanto, el futuro de la creación de dinero probablemente implicará un sistema monetario más integrado y potencialmente híbrido, que combine elementos públicos y privados. En este panorama en evolución, los modelos de banca comercial tradicional deberán adaptarse estratégicamente, posiblemente centrándose más en servicios de valor añadido, aprovechando su infraestructura existente y la confianza del cliente, en lugar de depender únicamente de su papel histórico como creadores primarios de dinero. Todos estos desarrollos continuarán bajo la supervisión vigilante de los bancos centrales, cuyo mandato implicará cada vez más equilibrar la innovación tecnológica con el imperativo de la estabilidad financiera y el funcionamiento eficiente de los mercados de crédito. El debate teórico sobre el dinero endógeno versus exógeno seguirá siendo un marco crítico para informar estas complejas decisiones políticas y dar forma al futuro de las finanzas globales.