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買錯基金，也賺錢

【買錯基金，也賺錢】追逐明星基金的迷思

全世界的共同基金超過五萬檔，在台灣，不管是要引進海外基金或是發行共同基金都必須通過主管機關的層層把關，經過金管會核備或核准，才能面世，因此，一般投資人可以選擇的基金相對少了許多。

儘管如此，台灣的投資人可以選擇的共同基金數還是高達近1,000檔，不但包括股票型、債券型、平衡型，還分全球型、區域型、單一國家型，更有投資於科技、醫療、能源、黃金、原物料、消費休閒、不動產等各種琳瑯滿目的產業型基金。

挑基金難度不下於挑股票

細心的投資人想必已經發現，共同基金的數目竟然與股票的數目不相上下，一向宣稱可以幫投資人做好資產管理，代為尋找投資標的的共同基金，竟然也多得讓投資人難以選擇，因此，大家開始面臨到一個前所未有的難題：基金那麼多，到底該挑哪一檔基金？

要挑選一支好的股票很不容易，想要從上千檔基金中挑出一檔「對」的基金又談何容易！有個笑話是這樣說的，有個董事長徵祕書，分別與每一位應徵者面談，問第一位應徵者學歷如何，問第二位應徵者語文能力多好，問第三位應徵者打字速度多快，你猜最後董事長挑哪一位？結果是：身材最好的那位！對於挑選基金，許多人也有同樣的傾向。找來投資顧問，先詢問一些看似專業的問題，討論一下對目前市場的看法，一下子問基金經理人背景好不好，一下子問基金的投資哲學，再問問主要的投資策略與投資組合。結果，你猜，一般人會挑哪一檔基金？答案是：排名最好的那一檔！

沒有永遠的資優生

的確，許多人挑選基金的邏輯就是：看基金排名。

如果我們搭乘時光機器，將時間回溯至十年前，將台灣一九九四年一整年可以申購的國內外基金加以排名，無論是前十名的好學生或後十名的壞學生，年度投資報酬率都高達兩位數，差別只是好學生的投資報酬是正數，而壞學生的投資報酬是負數。表現最好的基金一年就賺了將近50％的投資報酬，而表現最差的基金一年則賠了將近70％。

面對這樣的基金排行榜，一般人通常會有兩種情緒反應——一則以喜，一則以憂。喜的是還好沒買到倒數十名的基金，憂的是前十名都漲那麼多了，還可以買嗎？而一般投資人不論經過了多少投資心理的掙扎，最後還是挑了好學生的基金，畢竟要逆向操作並不容易，誰願意去買一檔排名最後一名，一年賠了將近70％的基金？

一九九四年表現最好的好學生與表現最差的壞學生，經過一年後表現究竟如何？在一九九五年全部316檔基金當中，一九九四年的資優生幾乎全軍覆沒，十檔基金有九檔排名滑落到200名以後，而一九九四年壞學生的表現也不好，只有其中幾檔基金的表現還算差強人意。

經過十年，時序到了二○○四年，基金數已增加至912檔，此時或許大家早已忘記當年的排行榜了，但實際檢視便會發現基金排名年年不同，隨著基金檔數的增加，想要挑出永遠的好學生似乎比登天還難！

過去績效並不保證未來績效

十年的時間不算短，人的一輩子真正可以投資的時間並沒有幾個十年，如果十年前開始投資，選擇排名前十的基金，結果究竟如何？答案揭曉，全體基金的每年平均報酬率是7.32％，如果當年挑選的是好學生的基金，運氣好的話每年投資報酬率高達15.25％，但如果運氣差的話也有可能每年賠3.31％；相反地，如果當年挑選的是壞學生的基金，運氣好的話每年投資報酬率高達12.47％，但如果運氣差的話則每年賠8.28％，也相當驚人。其中最有趣的是，當年前三名的資優生，其後十年每年的報酬率僅有約3％至6％，而當年的後三名則有每年9％至13％的投資報酬。相對於後段班優於全體基金平均報酬的比例高達60％，好學生的比例卻只有20％，結果是，當年糊裡糊塗從壞學生中挑的基金不但也能賺錢，反而更有機會賺錢！

基金過去的表現無法保證未來的績效也再次得到印證，這也就是為什麼每一家基金公司或每一檔基金，都要在基金介紹的最後來一段：「……經理公司以往之經理績效，不保證本基金之最低投資收益。」看到這裡，你是不是愈來愈灰心？想想原本就是因為不夠專業、沒有時間，才會想要選一檔基金來代為投資，沒想到挑選基金會這麼難！

先別灰心，至少可以得到一個重要的結論：不要再一味追逐排行榜上的明星基金；一時的排名其實沒那麼重要，長期穩健的報酬、相對低的風險、投資哲學的一致性還有符合自己的需求更重要！當然，這不是鼓勵大家選一檔壞學生的基金，要大家不看績效或排名選基金也的確不太可能，就像大家雖然都知道內在美最重要，但還是無法將目光移開舞台上身材一流的辣妹或猛男！下次當媒體又大肆報導哪些基金名列年度投資報酬排行榜時，記住，先冷靜一下，「停」、「看」、「聽」，等到充分研究之後再下決定。

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資產配置佳 買錯基金也能賺錢

2005.08.20 中國時報 （胡健蘭整理）

書名：買錯基金，也賺錢

作者：張勝傑、周廷亭、張文珮、陳宜平

出版：時報出版社

高報酬低風險的投資工具，真的存在嗎？基金經理人的話可信嗎？到底要怎麼投資才會賺錢？怎麼投資才不會賠錢？本書四位作者以深入淺出的方式告訴大家，低風險真的通常只有低報酬，基金經理人可「相信」但是不能「迷信」，靠著資產配置，長期持有基金，就能降低報酬率的不確定性。

先投資後消費：一般人都習慣先消費後投資，每個月在領完薪水之後，就會固定先支付水、電、瓦斯及電話費，還有貸款等必要開銷，付完費用後還要替自己添購一些奢侈品，每個月存不到多少錢。

如果能在每個月薪水發下來時，先撥部分資金去投資，將投資跟付款消費的順序對調，結果會產生兩種效果：一、克服人類原始惰性，是否經常花了許多不該花的錢，反而忽略投資大事？二、激發人類原始潛能，當薪水扣除投資後卻無法維持生活時，將促使你更積極的考慮再開闢財源。

大部分的投資都有賠錢的可能，只是多與少的差別。奉勸投資人，在投資之前，先思考自己能賠多少錢，願意賠多少錢，考慮清楚自己的風險承受能力後，才有獲利的勝算。通常來說，越年輕的人可以投資風險較高，報酬率也高的產品，相反的，如果越接近退休年齡，就該選擇定存或其他保本商品。

透過資產配置，挑錯基金也能賺錢！長期而言，投資的成功與否有九成決定於投資者如何進行資產配置，一般投資人非常重視選股策略，其實這對投資的影響反而只有佔5%，買賣時機點的選擇更只佔2%的貢獻。

什麼情況之下必須贖回基金呢？

一、發現誤上賊船買在最熱的時候，投資人通常會在新基金募集或很熱門的時候受影響投資，後來發現有些基金根本禁不起考驗，淨值一洩千里，這時最好不要猶豫，寧可趁小賠出場。

二、績效明顯落後同類基金，而且很長的時間都沒有改善，這時就不該戀棧。

三、投資策略或哲學改變，一般來說投資策略與哲學是在基金成立前就確定了，如果後來基金的投資策略改變，如投資人當初所需求的不符，就可能要考慮重新選擇。四、基金經理人或投資團隊大幅異動，這時可以考慮是否要先贖回再做打算。

五、基金公司發生舞弊或醜聞。

六、自己的投資目標已經轉變。

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資產配置的神奇功效 -買錯基金，也賺錢

挑錯基金也能賺錢，只要你做好資產配置！美國學者布林遜（Gray Brinson）在《Financial Analyst Journal》中，針對大型退休基金的投資組合進行研究發現，長期而言，投資的成功與否有九成決定於投資者如何進行資產配置，一般投資人非常重視的選股策略，對於投資成功的影響反而只佔5％，買賣時機點的選擇更只佔2％的貢獻。

資產配置的基本概念就像釣魚一樣，魚餌有很多種，要選到魚兒愛吃的餌並不容易，但不管選用什麼魚餌都有可能釣到魚；反而魚鉤的選擇才是重點，因為大鉤勾不住小魚，小鉤也釣不起大魚，釣魚時用錯魚鉤肯定一無所獲。因此，選餌固然重要，但選用正確的魚鉤才是真正的問題關鍵，同樣地，精準的選股固然有加分作用，但最重要的還是資產配置。

挑對基金，還是賠錢？

一般投資人在買基金時，最在意的是能否挑到績效卓越的好基金，但根據我們過去幾年的經驗，即使挑中某一類型表現最優的基金，也不見得保證能夠投資獲利。以二○○四年為例，若買到第一名的全球債券型基金，報酬率表現比前三名的全球股票型基金都差，而投資於排名第一的貴金屬類型基金，一整年投資下來，甚至還是賠錢的狀況（參閱表1-3）。由此可知，挑對基金並不是最重要的，獲利的關鍵點在於用正確的方式配置資金。

每個人都希望把錢放在最會漲的基金，最好可以一夕致富，因此難免會出現誤判情勢而重押單一類別資產的情形，不過，歷史經驗告訴我們，明星基金的光環容易讓人頭暈失焦，隕落的速度更是快得超乎想像，年年追逐明星基金的結果，不僅讓投資人傷心、更傷本。

獲取長期穩健報酬的方法

其實，要獲取長期穩健的投資報酬有更簡單的方法。先將各種不同類型的基金都納入投資組合，囊括所有的投資機會後，再進一步研究各種類型基金的風險報酬特性，找出其間的互補關係，加以靈活運用，形成最佳的投資組合，如此便能降低整體投資風險進而提高長期報酬，發揮資產配置的神奇功效（參閱表1-4）。

用一個最簡單的例子說明，以全球股市及全球債市兩大資產為標的進行模擬，從一九九五年以來，如果投資人100％投資於全球股市，單年度最大跌幅高達21％，若100％投資於全球債市，單年度最大跌幅為6.8％，但是，只要透過簡單的資產配置，50％投資於全球股市，50％投資於全球債市，透過全球股債市的風險分散，單年度最大跌幅僅剩下3.9％（參閱表1-5）。

挑對時機進場、選中正在上漲的產業或狂飆的個股，都是投資致富的手段，但是所需耗費的時間、心力十分驚人，而且大多時候需要一點好運氣，所以多數的結果可能無法盡如人意，不如好好善用資產配置。一旦有了正確的資產配置，就算挑錯基金也能賺錢，相反地，如果一開始資產配置錯誤，即使挑對表現前三名的基金，也可能賠錢！

http://holmes000.blogspot.com/2007/03/blog-post_8988.html