Research

Handlingsregelen sikrer ikke realverdien av oljefondet og gir uforutsigbar finanspolitikk

Samfunnsøkonomen 4/2022 (pdf), Presentasjon for Finansdepartementet 14. feb 2022 PDF, Oslomet

Denne artikkelen viser hvorfor handlingsregelen ikke sikrer verdien av oljefondet for fremtidige generasjoner slik det blir hevdet. Jeg simulerer verdien av oljefondet i 100 år med en empirisk fordeling av avkastningen av oljefondet. Et optimistisk anslag på medianverdien av oljefondet om 100 år er 64 prosent av dagens verdi dersom vi følger handlingsregelen. Handlingsregelen fører også til en uforutsigbar finanspolitikk. Alternative finanspolitiske regler som gir en stabil finanspolitikk, kan føre til at oljefondet tømmes raskere. En viktig politisk avveining er mellom stabilitet i finanspolitikken og stabilitet i verdien av oljefondet.

This article shows why the fiscal policy rule does not secure the value of the oil fund for future generations as it is claimed. I simulate the value of the oil fund for 100 years with an empirical distribution of the yield of the oil fund. An optimistic estimate of the median value of the oil fund in 100 years is 64 per cent of today's value if we follow the fiscal policy rule. The fiscal policy rule also leads to an unpredictable financial policy. Alternative fiscal policy rules that provide a stable fiscal policy could lead to the oil fund being depleted more quickly. An important political balance is between stability in fiscal policy and stability in the value of the oil fund.