選擇權組合策略教學

選擇權組合交易策略、價差交易、區間盤整策略、突破策略選擇權中階教學

選擇權組合交易策略

●買權多頭價差

●賣權多頭價差

●賣權空頭價差

●買權空頭價差

●買進跨式/勒式策略

●賣出跨式/勒式策略

選擇權組合交易策略

看多指數行情（多頭價差）：買權多頭價差、賣權多頭價差

看空指數行情（空頭價差）：賣權空頭價差、買權空頭價差

預期指數盤整行情：賣出跨式組合、賣出勒式組合

預期指數行情有大波動：買進跨式組合、買進勒式組合

價差交易

1.多頭價差(買低賣高)：買進低履約價，賣出高履約價。.

2.空頭價差(買高賣低)：買進高履約價，賣出低履約價。

買權多頭價差：賺價差，賠權利金差

買權空頭價差：賺權利金差，賠價差

賣權多頭價差：賺權利金差，賠價差

賣權空頭價差：賺價差，賠權利金差

價差交易

●拉近交易的損益平衡點(使獲勝率大幅提高)

●降低交易成本(可以交易更多部位)

●降低交易風險(降低時間價值與波動率的風險)

●將價差部位價值(實際損益)的波動幅度降低

●穩定交易心理，有利中長期佈局

一、買權多頭價差(Bull Call Spread 「-」)

假設：買進8800的買權，價格在111點，賣出8900的買權，價格在68點

最大利潤：(8900-8800)-(111點-68點)=57點(57點*50元=2850元）

最大損失：111點-68點=43點（43點*50元=2150元）

損益兩平點：8800點+43點=8843點

二、賣權多頭價差(Bull Put Spread 「+」)

假設：買進8700的賣權，價格在110點，賣出8800的賣權，價格在153點

最大利潤：153點-110點=43點（43點*50元=2150元）

最大損失：(8800-8700)-(153點-110點)=57點(57點*50=2850元)

損益兩平點：8800點-43點=8757點

三、賣權空頭價差(Bear Put Spread 「-」)

假設：買進8800的賣權，價格在161點，賣出8700的賣權，價格在115點

最大利潤：(8800-8700)-(161點-115點)=54點(54點*50元=2700元)

最大損失：161點-115點=46點(46點*50元=2300元)

損益兩平點：8800點-46點=8754點

四、買權空頭價差(Bear Call Spread 「+」)

假設：買進8900的買權，價格在71點，賣出8800的買權，價格在111點

最大利潤：111點-71點=40點(40點*50元=2000元)

最大損失：(8900-8800)-(111點-71點)=60點(60點*50元=3000元)

損益兩平點：8800點+40點=8840點

突破 (Buy Call + Buy Put)

使用時機

1.對於價格行進方向不確定，但預期將有較大行情產生。

2.選擇權隱含波動率在歷史相對低檔區，為作多「波動度」的策略

(預期大漲或大跌)。

注意事項

1.突破兩邊履約價時，可考慮解除反向之部位，收回部分權利金。

2.可分別伺機建立單邊部位，降低建倉成本。

3.進場原因消失時，考慮退場(隱含波動度上升)。

一、買進跨式(Buy Straddles 「-」)

假設：買進8800的買權，價格在76點，買進8800的賣權，價格在204點

最大利潤：無限

最大損失：76點+204點=280點(280點*50元=14000元)

損益兩平點：8800點+280點=9080點 和 8800點-280點=8520點

二、買進勒式(Buy Strangles 「-」)

假設：買進9000的買權，價格在22點，買進8600的賣權，價格在107點

最大利潤：無限

最大損失：22點+107點=129點(129點*50元=6450元)

損益兩平點：9000點+129點=9129點 和 8600點-129點=8471點

區間盤整 (Sell Call + Sell Put)

使用時機

1.預期價格在區間內震盪，無波段行情。

2.為作空「波動度」的策略(預期盤整)。

注意事項

1.賣出跨式(Sell Straddles) ，預計小區間盤整 。

2.賣出勒式(Sell Strangles) ，預計大區間盤整 。

3.運用技術分析，設定支撐、壓力點 。

4.可分別伺機建立單邊部位，賺取最大利潤。

5.進場原因消失時考慮退場(隱含波動率下降)。

一、賣出跨式(Sell Straddles 「+」)

假設：賣出8800的買權，價格在86點，賣出8800的賣權，價格在175點

最大利潤：86點+175點=264點(264點*50元=13200元）

最大損失：無限

損益兩平點：8800點+264點=9064點 和 8800點-264點=8536點

二、賣出勒式(Sell Strangles 「+」)

假設：賣出9000的買權，價格在28.5點，賣出8600的賣權，價格在84點

最大利潤：28.5點+84點=112.5點(112.5點*50元=5625元)

最大損失：無限

損益兩平點：9000點+112.5點=9112.5點 和 8600點-112.5點=8487.5點

重點整理Implied Volatility (IV)

1.留意選擇權隱含波動率的變化。

Open Interest (OI)

1.留意選擇權未平倉合約(OI)的變化。

2.留意選擇權未平倉合約比值(Put/Call Ratio)的變化。

Time Risk

1.留意選擇權合約到期前，時間價值加速遞減的特性。

Liquidity Risk

1.選擇流動性較佳的履約價進場(價平附近)。

2.建立大部位與遠月合約，需考慮未來出場時的流動性風險。