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棱镜·腾讯新闻小满工作室经授权转载“最后一天可以买10万坤哥的日子，必须冲！”1月27日，施璐在社交平台上晒出了自己刚刚认购10万元易方达蓝筹精选基金的截图。施璐是一位“iKun”（“爱坤”谐音），不过，她粉的不是偶像歌手蔡徐坤，而是易方达蓝筹精选基金经理张坤。她从2019年1月开始买入易方达蓝筹精选基金，一直定投并时有加仓，目前持仓收益率近150%。过去一年，易方达蓝筹精选净值上涨115.05%，同期沪深300指数上涨33.67%，投资者收益大幅跑赢市场。在近日的白酒下跌行情中，此前重仓白酒的易方达蓝筹精选更逆势上扬。于是，持有基金的投资者们仿照“饭圈”做法，组建起“易方达张坤全球后援会”，制作张坤的表情包；“坤坤勇敢飞，iKun永相随”，每天有“粉丝”打卡签到。1月26日，“张坤”一词更是一度冲上微博热搜榜第四。以往演艺明星才有的待遇，如今落到了以严谨专业著称的基金经理身上。爆红出圈的后果，是张坤管理的旗舰产品开启限购。1月28日起，投资者单日申购易方达蓝筹精选额度从此前的不超过10万元降至不超过5000元。在限购前一天，施璐顶格抢购10万元。另有“粉丝”表示，将每天加仓5000元，以表达对张坤的支持。基金经理频频被送上热搜，正是过去一年基金牛市下年轻投资者跑步进场的一个缩影。过去的2020年，投资者们蓦然发现，基金的投资收益和获得感远高于自己炒股票。作者据数据资讯商Wind统计，近一年回报超过100%的基金达134只，回报超过50%的基金更是高达1851只。粉上网红基金经理的新鲜基民们，能实现自己的财富增值梦吗？粉丝热情汹涌，基金经理申请限购“张坤出圈既在情理之中，又有些意料之外。”资深基民方圆表示。方圆在2018年就买入了易方达蓝筹精选，并持有至2020年6月，持仓收益超80%。方圆表示，情理之中在于，前几年市场行情惨淡的时候，易方达蓝筹精选整体表现就不错。意料之外在于，去年以来市场整体行情都很棒，翻倍赚钱的基金特别多。按收益看，易方达蓝筹精选并不是表现最优秀的。Wind数据显示，按过去一年回报来看，易方达蓝筹精选的收益水平在市场基金中排名第34位。但张坤显然集聚了最多的投资者人气。基金2020年四季报显示，张坤以1255.11亿元的在管规模，成为公募基金历史上首位在管主动权益类规模超千亿的基金经理。此前，规模冠军宝座属于广发基金的刘格菘，截至2020年末，刘格菘在管基金规模为843.43亿元。“iKun”们在微博超话下表达对张坤的喜爱。张坤管理的易方达蓝筹精选还是单只规模最大的权益类基金，截至2020年末基金规模达到677.01亿元。在超过50亿元规模的350多只基金中，易方达蓝筹精选收益排名高居前五。单只规模第二大的权益类基金招商中证白酒，近一年收益达121.92%。其基金经理侯昊同样收获了“粉丝后援会”。投资者汹涌而来的认购热情，令基金公司不得不接连限购降温：1月8日，易方达蓝筹精选单日限购额从不超过100万元降至不超过10万元；1月28日，限购额更是降至不超过5000元。理由是“为了基金份额平稳运作，保护基金份额持有人利益。”“张坤是不错，我们也都买他的产品。”一位易方达基金人士表示，“但现在规模也的确是太大了。不敢说是好是坏。”有基金业人士介绍，是否对基金限购一般由基金经理来决定。这意味着，连张坤也觉得，过大的规模，已经对管理带来了挑战。基金圈素来有“规模是净值杀手”这一说法。资深基民罗思对作者表示，自己比较喜欢挑选规模在10亿-30亿规模的基金。“一旦基金规模过大，基金经理在操作时就要追求稳健，操作时局限因素更多，收益水平自然就降下来了。”麦肯锡全球董事合伙人马奔表示，当前中国股权市场的深度仍然有限，跨境投资通路尚未完全打开，规模扩大后对单一策略有效性有一定影响，且基金经理的管理一定有边界。目前，头部基金公司正在探索通过团队管理模式、投研一体化架构等来解决这一问题。诺安成长混合的基金经理蔡嵩松对此颇有感触。他掌舵的诺安成长，在2年间规模狂飙30倍，从2019年初的10亿元左右飙升至2020年末的327.76亿元。在近日接受中证报采访时他坦言，在基金规模尚小时，可以通过择时轮动来赚取估值差价。基金规模变大后，过于频繁地择时就不可避免会带来净值波动，影响投资效率和持有人的体验。作者据wind统计，近一年收益超100%的基金，其平均规模为29.16亿元。而规模超过50亿元的200多只基金平均收益为57.58%。市场中有1400多只基金收益超过这一水平。 新基民跑步入场：“他们很着急挣钱的样子”在热搜出圈后，市场有声音指“基金圈饭圈化”，担忧年轻投资者过于迷信基金经理跟风投资。“易方达张坤全球后援会”账号运营者在微博上澄清：这是年轻人自娱自乐的一种方式，完全没有打算像演艺圈粉丝那样去给基金经理送礼物、接机什么的。“如果坤哥在等我给他接机、举灯牌，那恐怕是要失望了。”在公募基金赚钱效应显现后，投资者的热情不断推动权益类基金规模刷新纪录。中国证券基金业协会日前公布的数据显示，截至2020年末，我国公募基金资产管理规模达19.89万亿元，较2019年末增长34.70%；其中权益类公募基金（股票型和混合型）达6.42万亿元，占比为32.28%。权益类基金成为公募基金增长最重要的推动力。2020年至2021年1月15日，新发行权益类公募基金募集资金规模合计2.03万亿元。支付宝联合西南财大发布的《中国家庭理财趋势报告》指出，2020年新增基民中，30岁以下的年轻人占到了一半以上，年轻化趋势明显。据张坤后援会账号运营者介绍，新关注基金的人群大部分是年轻人，“看得出来他们很着急挣钱的样子”。“要说我们有担心，也是担心基民非理性入场。”他表示。资深公募基金从业者张亭也有这样的担忧。基金和股票一样具有较高的风险，但新入市的基金小白们是否了解？更多的新手基民频繁追涨杀跌，追求基金的短期收益。在某投资社区交流版块，投资者们晒出自己的基金表现，并交流投资心得：“都说这基金好，可为什么我买进去20多天还是亏的？”“拿爸妈的老本176万买了这只基金，现在绿了这么多（-8.85%）。有啥办法让我回去过年不挨揍？”“保险和银行傻瓜都不会买，你这基金经理居然敢买？下周绝对不要你了！”“XX公司是夕阳行业，你这只基金为什么要买？”“投资者开始教基金经理炒股了。”有市场人士打趣道，“投资者为什么不自己炒股？因为买基金亏了可以骂基金经理，炒股亏了只能骂自己。”在张坤出圈后几天，易方达蓝筹精选接连出现下跌，超话中“iKun”们发言的画风从此前的一片夸奖开始转向担忧。“自从上了热搜，我这两天跌的把5个点赚的钱都吐出来了，今天还要跌，赚钱不能大声喊的。你们再这样炒下去，是想害大家一起亏吗？”一位网友埋怨道。“呜呜呜脱粉了。”另一位网友看了自己的基金表现后表示。“前两天还蓝筹到老，今天就问我要不要跑。不持有五年的坤哥，就不要持有一分钟。”施璐则告诉作者，选择加仓是认同张坤的投资理念和专业研究，一时的波动可以交给时间熨平。而且从较长的表现时期来看，张坤管理的基金表现一直比较稳。“投资本身是有赚有亏的事情，也会客观看待市场。”张亭表示，明星基金经理的策略已经得到市场检验，选好基金经理和行业赛道，长期持有即可。“切忌把基金当做股票来炒。不必苛求必须买在阶段低点，巴菲特也做不到。”高光时刻短暂，昔日明星经理规模暴跌九成但现实是，购买了明星基金经理产品的投资者，仍然缺乏“粉丝思维”，偏好短线买卖。“每个人都有15分钟高光时刻。”一位公募基金公司人士对作者表示，网红基金经理风水轮流转，淡定看待张坤被送上热搜。“这几天基金净值下跌，有些投资者可能已经脱粉了。”麦肯锡全球董事合伙人马奔对作者表示，明星基金经理往往已经证明了在过去3-5年周期中创造超额价值的能力。同时，中国发达的数字化营销生态和互联网基金销售渠道的崛起，加速了零售投资者对明星基金经理的追捧。截至2020年底，当年新发规模前20的主动权益类基金占新发基金的71%。而基金业已经见惯了投资者追捧某一位基金经理，但在基金经理表现不及预期时下车或者“回踩”（指曾经的粉丝抹黑偶像的行为）的现象。诺安成长基金经理蔡嵩松在2020年就频频被“骂”上热搜。2019年三季度后，诺安成长开始重仓半导体，充分享受当时半导体板块大涨带来的超额收益。2019年全年诺安成长回报达95.44%，在偏股混合型基金中排名第六。诺安成长由此受到投资者追捧，基金份额从2019年中的13.68亿攀升至2020年一季度末的86.27亿。但半导体板块行情受贸易摩擦等因素影响，在2020年2月下旬起一个月间净值下跌24%，部分投资者开始声讨诺安成长，指其“赌性太大，不懂得分散风险”。但4月至7月上旬，诺安成长受益于板块起飞，3个月间净值大幅上涨65%，投资者又开始奉蔡嵩松为“男神”。7月末，诺安成长净值再度开启下跌行情，蔡嵩松又再次被骂上热搜。“我想抄诺安的底，诺安想抄我的家。”投资者调侃称。在争议声中，投资者们频繁赎回、再申购，而诺安成长总规模一路上扬，到2020年末份额达到186.56亿份，资产规模327.76亿元。罗思对作者表示，“这只基金的特点就是弹性大，投资者必须有一定的心理准备和风险承受能力。蔡嵩松投资经验不长，但胜在有行业专业背景，适合长期看好半导体方向并且认可基金经理的投资者。”时间再拨回到2019年，这一年的“顶流”属于广发基金刘格菘。重仓科技股的特点，使得他管理的三只基金包揽市场表现前三名。广发基金趁热打铁，在2019年末以及2020年先后推出广发科技创新、广发科技先锋等4只基金，每只产品上线即成为爆款。在2020年前三季度，刘格菘管理规模均为权益类公募之首，直到第四季度末被张坤大幅超越。尽管4只新基金表现取得了40%-68%不等的任职回报，但由于市场排名相对不够靠前，其份额在第四季度均出现了不同程度的下降——这意味着投资者净赎回。刘格菘在投资者中的讨论度也有所下降。中欧基金曹名长近日亦被基金圈关注。在从业超过10年的基金经理中，他的投资回报表现排名行业前三，如今却被称为“最惨基金经理”。2020年11月，其掌舵的中欧恒利三年定开在封闭期到期，三年间任职回报仅有8.29%。基金年末报告显示，该基金份额从75.32亿跳水至4.33亿，缩水比例达94%。基金业人士普遍表示惋惜，认为14年的基金老将曹名长一直坚持了自己的价值投资理念，但其持仓板块没有赶上最近三年中的消费股、科技股的起飞行情，惨被投资者抛弃。“每个基金经理都有自己专长的领域和投资理念。短期的业绩表现和行情、板块轮动有关。白酒一直牛，坤坤（张坤）就一直牛；半导体行情熄火了，小蔡（蔡嵩松）就天天挨骂。”罗思对作者表示。一家大型公募基金公司提供的数据显示，某明星基金经理掌舵的基金产品2013年到2019年累计收益超过300%，期间只有2018年收益为负。但曾经持有的客户中有近40%都亏损，真正实现100%以上收益的客户只有1%。包括《2020国人理财趋势报告》在内的行业研究均指出，投资者亏钱的原因，不外乎频繁买卖、追涨杀跌和盲目相信自己。基金业内人士普遍担心，今年基金很难复制去年那样的普涨行情，投资者需要仔细筛选基金经理和基金产品，克制短线追涨杀跌。否则，部分投资者“靠运气赚来的钱，要靠实力亏回去”。（文中施璐、方圆、罗思、张亭为化名）小满工作室 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