Mantener una empresa involucrada en el sector tecnológico es complicado, sobretodo estos últimos años, pues la inteligencia artificial, centros de datos y enloquecimiento por “el futuro de la tecnología” no ha hecho más que volatilizar aún más el mercado de valores, siendo que una de las empresas que no logró recuperarse de ese oscuro periodo de incertidumbre es Adobe. Pero, ¿Cómo llegó Adobe a esta situación?

Adobe es una de las empresas tecnológicas líderes en software en lo que al ámbito de diseño refiere, pues sus múltiples herramientas como pueden ser Premiere, Photoshop, Acrobat, Illustrator entre otras le han permitido mantener prácticamente un monopolio durante años en lo que al ámbito anteriormente mencionado refiere, y todo gracias a un ecosistema construido a través de los años que permite la fácil interacción entre las múltiples aplicaciones que este ofrece, pues una imagen puede ser editada en Photoshop, para luego ser añadida a un video en Premiere, y por último agregar detalles al video mediante After Effects.

Observado lo anterior, Adobe parece una empresa sólida, la cual siempre ha mantenido una cuota abrumadora de mercado comparado a sus competidores y ha sabido trasladar sus servicios al popular modelo por suscripción, lo cual ha traído millones de dólares en ganancias. Entonces, ¿Dónde ha cometido los errores que le han llevado a descender en cuanto valor de empresa refiere hasta los 204 dólares por stock?

El presente trabajo cubrirá los periodos del 2021 hasta 2026, mostrando las acciones realizadas por adobe y las consecuencias de ello, así como los cambios obtenidos por circunstancias ajenas a la empresa, como puede ser las medidas acontecidas debido a la pandemia global y la rápida adaptación al teletrabajo, intentando descubrir el por qué una empresa tan grande ha perdido aproximadamente el 50% de su valor dos veces en una misma década.

Remontándonos al 2021, la situación de Adobe no podía ser mejor. Una empresa de software en crecimiento que estableció su ecosistema como la normativa en el mercado, ofreciendo facilidades en los entornos de trabajo de millones de empresas gracias al fácil traslado de un proyecto de aplicación en aplicación, solo vió explotar su modelo de negocio durante el periodo de la pandemia mundial, pues más que nunca se necesitaba que los equipos en sus hogares pudieran conectar de manera sencilla.

Observando los reportes hechos por Adobe en los periodos 2020 y 2021, no es exagerado entonces decir que fue una de las empresas de software más valiosas en su momento, superando la cifra de ganancias en el año fiscal de 12 billones de dólares y 15 billones de dólares respectivamente. Por otro lado, observando el GAAP de la empresa, encontramos que el aproximado era de 10.83 dólares y 10.02 dólares respectivamente, lo que nos brinda un P/E Ratio de 42 puntos aproximadamente en el año 2020, así como 56 puntos aproximadamente en el 2021.

Si bien la compañía presentó un crecimiento exorbitante en un periodo de 2 años, el mercado estaba hambriento por más, y el P/E Ratio sólo podía predecir dos resultados: Adobe continua su ritmo de crecimiento y las ganancias se disparan, o la compañía entraría en un periodo de decadencia y hundimiento contínuo. 

Es cierto que la situación se está planteando de manera bastante negativa, pero hay que recordar que Adobe tenía básicamente el monopolio en el mercado de diseño, pues las alternativas que podrías encontrar eran cuanto mucho, deficientes, sin contar el enorme beneficio que suponía su servicio Creative Cloud, estableciendo de manera similar a Apple un ecosistema en el cual puedes encontrar todas las herramientas que podrías necesitar, contando con la facilidad de traspasar un proyecto de una aplicación a otra sin necesidad de modificar el proyecto en cada caso, ahorrando potenciales semanas o meses de producción.

Si bien Creative Cloud se ha planteado como un servicio perfecto, existían ámbitos en los cuales la competencia destacaba por encima del producto ofrecido por Adobe, siendo este el caso de Figma y el diseño de interfaces colaborativas. Adobe XD nunca destacó en el nicho de mercado de las interfaces colaborativas, y como ya había hecho anteriormente, se planteó adquirir Figma para añadirlo a los servicios de Creative Cloud, sin tener en cuenta las consideraciones al adquirir una empresa competidora teniendo ya una cuota de mercado casi monopolística.

Para el año 2024 Adobe logró recuperarse del duro golpe sufrido, pues la cancelación de la compra de Figma permitió distribuir el dinero destinado a esa adquisición a la mejora de sus servicios, así como la integración de su flamante herramienta de Inteligencia Artificial generativa: Firefly. Éstas acciones llegaron justo en el periodo de fiebre por las inteligencias artificiales, permitiendo a Adobe alcanzar un pico de 634 dólares a inicios del 2024, justo a tiempo para afrontar la crisis que pronto vendría.

En julio de 2024 la Comisión Federal de Comercio (FTC), tras una larga investigación impulsada por el Departamento de Justicia, Demandó a Adobe por la violación de la ley de restauración de confianza de los compradores en línea mediante el diseño de esquemas engañosos de suscripción. 

Luego de confirmarse el uso de “patrones oscuros” para inducir a sus consumidores a adquirir servicios que incluían tarifas de terminación temprana por el valor del 50% del tiempo restante a la finalización del servicio, así como un entorpecimiento voluntario al proceso de cancelación que solo podía ser descrito como un laberinto digital, Adobe acordó un acuerdo extrajudicial que incluía un pago de 150 millones de dólares, divididos en una sanción civil y compensación a clientes afectados.

Esto solo provocó una onda expansiva de litigios, pues los tribunales de california continuaban gestionando múltiples demandas colectivas, cosa que solo empeoró la ya manchada reputación de Adobe, y por consiguiente la confianza inspirada a inversionistas.

Finalmente, lo que podemos considerar como el último clavo en la debacle sin fin de Adobe es tanto la situación acontecida por la “burbuja” relacionada a las inteligencias artificiales como la liberación de Affinity por parte de Canva. Si bien Firefly inicialmente impulsó los ingresos de la compañía a más de 5.000 Millones de dólares, el gasto en infraestructura que requirió fue abismal, pues la competencia principal de Firefly eran Inteligencias Artificiales generativas provenientes de empresas como OpenAI, y aplicaciones como Sora estaban ganando más cuota de mercado de lo que Adobe podía competir, sin tener en cuenta que la inversión de Firefly era insuficiente a pesar de ello, y por ende ofrecían por un precio mayor al de la competencia un producto inferior. 

Para añadir, en octubre del 2025 la principal competencia de Adobe en el mercado de diseño, Canva, decidió lanzar el servicio de Affinity gratuitamente al público, únicamente cobrando por servicios adicionales como puede ser su inteligencia artificial. Esto marcó el inicio del descenso del valor de Adobe en el mercado de valores, pues tanto la pérdida de mercado provocada por empresas rivales, así como el costo masivo que significó Firefly se tradujeron en costos para la empresa y reducción de ingresos cada vez mayores.

En cuanto al mercado de diseño colaborativo de interfaces, Figma marca un claro liderazgo con más del 70% del mercado a su servicio en 2021, pues la facilidad que proveía el trabajo en su página web era irremplazable en comparación a Adobe, quien debido a la arquitectura del sistema Creative Cloud no logró adentrarse en el diseño colaborativo, dejando el trabajo únicamente a una persona, situación impráctica teniendo en cuenta la pandemia que acontecía.

Aún así, no era la primera vez que Adobe se enfrentaba a un rival que mostraba resistencia, y así como hizo con macromedia decidió en el mes de septiembre del 2022 anunciar públicamente el proceso de adquisición de Figma por la exorbitante cifra de 20.000 Millones de dólares, componiendo una mitad dinero en efectivo y la otra mitad en acciones ordinarias de Adobe.

Ante aquel anuncio, entidades como la Autoridad de Mercados y Competencia del Reino Unido (CMA), la Comisión Europea (EC) y el Departamento de Justicia de los Estados Unidos (DOJ) presentaron de manera casi inmediata un proceso de investigación que se alargó durante 15 meses, culminando en la tajante presentación de dos opciones inviables, por no decir imposibles: La venta forzada a un tercero de las operaciones centrales de Figma, o la desinversión completa de Adobe XD, incluyendo más componentes de Creative Cloud contal de poder asegurar la viabilidad para nuevos competidores en el mercado.

Encontrándose sin opciones más que rechazar la compra, Adobe y Figma se pronunciaron el día 18 de diciembre del 2023, confirmando rescisión mutua del acuerdo. Curiosamente este hecho terminó beneficiando a Adobe, quien no estimó correctamente el valor entregado en acciones ordinarias de Adobe, las cuales terminaron cotizando a finales del 2023 a más de 600 dólares, cifra que elevaría el valor de la venta de Figma por más de 30.000 Millones de dólares, permitiéndole ahorrar una importante cantidad de dinero en lo que varios inversores veían como “Una medida desesperada respaldada por una ingente cantidad de dinero”.

A pesar de ello, Adobe se vió obligado a pagar una tarifa de rescisión no reembolsable por la cantidad de 1.000 millones de dólares, cifra que terminó colaborando en la expansión de Figma, así como en el cese de soporte para Adobe XD, prácticamente retirándose del mercado de diseño colaborativo en interfaces de usuario.

Este impulso inicial permitió a Figma superar la cifra de 1.000 millones de dólares en ganancias anuales en el año 2025, así como una exitosa salida a bolsa y una posterior estabilización en el año 2026 luego del boom de la IA. Este puede ser considerado el primer error cometido directamente por Adobe, y ciertamente no fue el único.

Nota. Tomado de los datos históricos de Adobe, proveídos por Investing. Elaboración propia. https://es.investing.com/equities/adobe-sys-inc-historical-data

Luego de dar un vistazo a la historia de Adobe en los últimos años, se puede concluir que la toma de decisión al intentar comprar Figma sin tener en cuenta las potenciales consecuencias que ello traería fue lo que inició el lento pero constante debacle de Adobe, pues fue el inicio de múltiples decisiones cuestionables sin antes analizar debidamente el mercado como puede ser Firefly, un intento desesperado en la búsqueda de competir con empresas tecnológicas especializadas en inteligencia artificial que podían dedicarse puramente al desarrollo de de la misma, lo que simplemente provocó un desperdicio de dinero al intentar convertir el desarrollo de la IA en una economía de escala sin tener en cuenta el objetivo principal de la empresa, permitiendo a sus competidores arrebatarles una cuota de mercado importante y poniendo fin al monopolio que habían llevado tantos años gracias a la popularización de software como Davinci Resolve, que ofrecían una alternativa gratuita hasta cierto punto, ofreciendo una pequeña pero suficiente del ecosistema que podía proveer Creative Cloud, eliminando la mayor ventaja con la que podía contar Adobe, así como la masificación de Canvas y la liberación de Affinity cubriendo una parte importante del mercado de diseño.

Adobe ha llegado a un punto crítico donde el valor de sus acciones ha descendido sobre los 200 dólares aproximadamente, en el cual los inversionistas han visto mermada su confianza debido a las múltiples demandas que ha recibido la empresa gracias a la aplicación de patrones oscuros en su modelo de suscripción. Es cierto que múltiples empresas relacionadas a las inteligencias artificiales se han visto afectadas debido a la burbuja generada por estas mismas, y que adobe tiene una oportunidad de volver a resurgir una vez la situación del mercado se enfríe, pero tiene importantes retos por delante si busca volver a destacar en un mercado cada vez más inundado de empresas que buscan atraer a los usuarios con atractivos modelos “freemiun”, dejando en suscripciones o pagos únicos características extras de las aplicaciones o servicios como inteligencias artificiales que cada vez van mejorando más.

Thenextweb. (2026, junio 19). The AI bubble didn't pop. It send the bill

 The AI bubble, the bills, and the bans: AI's reckoning

Siliconangle. (2025, septiembre 11). Adobe stock gains as ai investments start bearing fruit

https://siliconangle.com/2025/09/11/adobes-stock-gains-ai-investments-start-bearing-fruit/#:~:text=In%20a%20statement%2C%20Adobe%20Chief%20Executive%20Shantanu,million%20by%20the%20end%20of%20the%20year.

Adobe. (2020, diciembre 10). Adobe Reports Record Q4 and Fiscal 2020 Revenue 

Adobe Reports Record Q4 and Fiscal 2020 Revenue

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Henry Ren. (2025, agosto 12). Pánico en las acciones de software ante temores por la irrupción de la IA

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-12/ola-de-ventas-golpea-a-empresas-de-software-ante-temor-a-la-ia

Brody Ford. (2025, octubre 18). Acciones de Adobe están infravaloradas porque el mercado se enfoca en la IA, según su ceo

https://www.bloomberglinea.com/mercados/acciones-de-adobe-estan-infravaloradas-porque-el-mercado-se-enfoca-en-la-ia-segun-su-ceo/

Brody Ford. (2024, diciembre 12). Adobe registra la mayor cantidad en dos años, ¿Qué causó las pérdidas?. https://www.bloomberglinea.com/negocios/adobe-registra-la-mayor-caida-en-dos-anos-que-causo-las-perdidas/