Ich bin Doktor der Volkswirtschaftslehre. In meinem Studium an der Bonn Graduate School of Economics habe ich zu Immobilienmärkten geforscht und mich mit Themen der angewandten Makroökonomie, den Makrofinanzwissenschaften und der Regional- und Stadtökonomie beschäftigt. Ich habe empirische, datenbasierte Forschung betrieben und bin daher routiniert in Datenanalyse und -aufbereitung.
Während meiner Promotion habe ich ein groß angelegtes Forschungsprojekt des Exzellenzclusters ECONtribute zu deutschen Immobilienmärkten in Kooperation mit den Gutachterausschüssen mit ins Leben gerufen und gemanagt. Ziel des Projektes ist es, langfristige Immobilienpreisindizes für deutsche Großstädte aus Transaktionsdaten zu erstellen und damit die Transparenz auf dem deutschen Immobilienmarkt zu erhöhen. In dem Projekt habe ich mich sowohl mit der Datensammlung und -analyse, als auch mit dem Aufbau der Kooperationen und der Leitung des Teams befasst. Erste Ergebnisse dieser Arbeit einschließlich der bisher erstellten Indizes stehen inzwischen kostenfrei unter www.greix.de zur Verfügung. Eine Berichterstattung über das Projekt finden Sie unter anderem hier.
In einem weiteren Projekt haben wir Renditen auf Immobilienmärkten in internationalen Großstädten (sogenannten Superstar Cities) über einen langen Zeitraum untersucht. Eine Zusammenfassung der Forschungsergebnisse finden Sie hier. Darauf aufbauend zeigen wir außerdem, dass fallende Zinsen nicht nur zu steigenden Immobilienpreisen führen, sondern auch Preisunterschiede zwischen verschiedenen Städten erhöhen. Die Entwicklung der Zinsrate kann somit helfen, die extremen Preissteigerungen in spezifischen Städten wie Berlin oder London zu erklären. Dieses Forschungsergebnis wird bald im American Economic Review: Insights publiziert; eine Zusammenfassung finden Sie hier.
with Francisco Amaral, Sebastian Kohl and Moritz Schularick; American Economic Review: Insights, forthcoming, 2023.
Rising within-country differences in house values are a much debated trend in the U.S. and internationally. Using new long-run regional data for 15 advanced economies, we first show that standard explanations linking growing price dispersion to rent dispersion are contradicted by an important stylized fact: rent dispersion has increased far less than price dispersion. We then propose a new explanation: a uniform decline in real risk-free interest rates can have heterogeneous spatial effects on house values. Falling real safe rates disproportionately push up prices in large agglomerations where initial rent-price ratios are low, leading to housing market polarization on the national level.
European Economic Review, Vol.148, September 2022.
This paper examines the interaction between institutions and market size as drivers of economic development. I use the division of the Kingdom of Westphalia as a natural experiment to show that only reforms in both dimensions combined stimulated economic growth during the German industrial take-off. Homogeneous counties were allocated quasi-randomly to Prussia or the Electorate of Hesse as part of a package deal at the Congress of Vienna. In Prussian counties, Gewerbefreiheit (freedom of enterprise) and the abolition of guilds increased incentives to industrialise manufacturing production, yet these counties and those under the guild system developed similarly. Only the establishment of the German Zollverein (customs union), which increased market size considerably, enabled counties featuring the Gewerbefreiheit to experience significantly higher growth.
with Francisco Amaral, Sebastian Kohl and Moritz Schularick; Revision requested at the Journal of Finance.
This paper makes the first comprehensive attempt to study within-country heterogeneity of housing returns. We introduce a new city-level data set covering 15 OECD countries over 150 years and show that national housing markets are characterized by systematic spatial variation in housing returns. Total returns in large agglomerations are close to 100 basis points lower per year than in other parts of the same country. The excess returns outside the large cities can be rationalized as a compensation for higher risk, especially higher co-variance with income growth and lower liquidity. Real estate in diversified large agglomerations is comparatively safe.
with Francisco Amaral, Moritz Schularick, and Jonas Zdrzalek.
This paper introduces new real estate price indices for 18 major German cities and their neighborhoods (Stadtbezirke) as well as a new composite indicator for the German housing market – the German Real Estate Index (GREIX). The series are constructed on the basis of long-run transaction level data from the Gutachterausschüsse. The novel data set marks a significant advancement in promoting transparency in the German real estate market and provides researchers with an unparalleled resource to study housing market dynamics in Germany.