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期貨投資

什麼是期貨?

   期貨 是是一種跨越時間的交易方式。期貨 (Futures)是現貨的衍生性金融商品,它是由交易所所制定的標準化定型是合約,是在一定時間期限內可以交易的商品。在期貨交易法的規範與交易所的督導、管理之下,期貨交易具備十足法律契約的保障與約束,同時也規範交割及清算的權利與義務。
 
期貨是一種衍生工具,按現貨標的物之種類,期貨可分為商品期貨與金融期貨兩大類。參與期貨交易者之中,套利者(或稱對沖者)透過買賣期貨,鎖定利潤與成本,減低時間帶來的價格波動風險。投機者則透過期貨交易承擔更多風險,伺機在價格波動中牟取利潤。
不少期貨市場發展自遠期合約,指一對一個別簽訂的跨時間買賣合同,交易細則由買賣雙方自行約定。期貨合約則由交易所劃一標準化,讓四方八面的交易者可在同一個平台上方便地撮合交易。期權(選擇權)是從期貨合約上再衍生出來的另一種衍生工具。
簡單的說:
就是"未來的商品"之意。所以買賣期貨,就是買賣未來東西的一個契約。

什麼是股價指數?
相對於期貨市場(Futures market)而言,現貨市場(Spot or Cash market)就是有實物可以交易、並有代表性的市場,而期貨就是一虛擬市場;無論是台灣的大盤加權指數、工商時報平均指數、摩根指數或美國的道瓊指數,儘管編制方法各有不同,「現貨指數」都是可以代表一個國家經濟榮枯的櫥窗。
    而股價現貨指數編製的作法,就是取一籃子股票的價格加以算術平均或加權平均而求得的一個股價指數,像台灣加權指數顧名思義就是各支股票的加權平均數,而道瓊指數則是算術平均數。
例:所謂算術平均數,即將所有數字相加後直接相除,所以,股價愈高的股票,由於其變動金額愈大,對指數的影響也會愈大。而加權平均數即代表除了股價會影響外,股本的大小也會影響,計算方式如下:
    @加權指數的計算方法
公式 A:加權指數=[( 市場總市值) / (基期指數)]*100
市場總市值=每一支納入計算的個股 (股價*股本) 的總和
基期指數:以民國55年平均數為基期指數,期初設定等於市場總市值,故加權指數起始值為100。
公式 B:新基期指數 = 舊基期指數 × (異動後總發行市值 / 異動前總發行市值)。
 
    以台灣而論,有多種情形要調整計算參數,其中較為人熟知的二大類做一介紹:
第一大類、除權、除息:特別是每年的四月到九月。
    若除權時,不配現金股利及其它員工配股,單就股價乘以股本來看,若不變,則不用調整,若有變,則須調整。今用除息模式來看調整方式,因除息後,股價下跌,但股本沒變,對原股東而言或許沒影響,但對市場而言,即是此支股票的市值下降,交易所即會引用公式A,而股價在隔天一開盤,便會有個向下的跳空缺口。
第二大類、新上市、下市:特別是有新股王上市的時候。
    新上市公司股票在上市滿一個日曆月的次月第一個營業日納入樣本,如3月15日上市、則於5月1日列入樣本。而上市、下市皆會影響到市場總市值,故此時交易所即會引用公式B,故基期會改變,不管是上市、下市,加權指數都不會有任何跳空的現象產生。
 
指數期貨和現貨股價指數間有何關聯?    
    期貨商品種類繁多,而股價指數期貨(Index Futures)只是全球諸多期貨商品的一種,目前在國際市場上交易的期貨合約種類,大致可以分為商品期貨和金融期貨兩大類,其中商品類期貨包括農產品、金屬、能源等,而金融類期貨則有利率、匯率和股價指數期貨。在這些項目中,以股價指數類商品最為國人所熟悉,如日本及新加坡皆有發行之日經225指數期貨、美國S&P 500指數期貨、道瓊指數期貨及台灣加權股價指數期貨。
    指數期貨的功能主要就是作為現貨操作者一個避險、套利和投機等三項用途。而投資人在進行台股指數期貨交易時,買賣雙方一定要觀察現貨指數,做為交易參考的依據,否則期貨市場就會失去方向感,所以,就台灣市場的交易人而言,將來在市場上就可以同時看到兩種的指數價格,一種是台灣加權股價現貨指數,一種是台灣加權股價期貨指數;同理,新加坡摩根台股指數也是如此。
 
 
  由於牽涉到市場預期心理和持有成本(Cost-of-carry)的緣故,因此期貨指數和現貨指數的價格之間常會存在一定的基差(Basis)關係。有部份市場投資人也會根據基差的變化,來預測未來行情的可能走勢。
    依據台灣市場的實證經驗顯示,合理的基差水準大約在現貨指數上下二個百分點的區間內,而期貨指數的成交價位也大抵不出這個範圍,太高或太低都會引發法人機構進場套利。因此,假設現貨加權指數為5000點,那麼指數期貨的合理交易範圍應該落在5100到4900點之間,至於期貨是大於現貨或小於現貨,在理論上是期貨稍大,但在實務上,會以當時的狀況(如是否是除息旺季、多頭或空頭等…)、並視市場交易人之態度而定,反而最重要的不是大小,而是正、負逆轉之時,也就是常態性與非常態性的差別。
    而台灣加權的設計還有一點也會影響基差的大小,那就是除息;如前段所述,在除息的隔日、現貨開盤會有一向下的跳空缺口,特別是一些權重大又配息多的個股,像台積電、中華電、中鋼、台塑…等,由於期貨會事先反映這個現象,因此往往在除息旺季前一、二個月,期貨與現貨的基差便會出現相當大的差異,有時甚至有4%之多。

 
期貨交易入門必看:
1、從看報價板改成看K線圖,而且儘量看一~二年的區間:K線圖表是成功交易者的基本工具之一,你可以藉著使用它,搭配一條均線:葛蘭碧八大法則,即可看出價格的主要趨勢。而同時,一般的圖表上也很容易找到技術指標的圖形,指標的其中一個好處就是將複雜的圖形簡單化,對現在的行情亦有一定程度的交代。
2、時間要素:時間對期貨交易者來說是非常重要的判斷依據,特別是研究技術分析的投資人更應注意時間的效應,舉凡是整點的上攻行情、週一漲就暗示是多頭的『週一效應』,開盤前十五分鐘之方向暗示今日可能走勢,甚至在進場前如果投資人能夠看一下手錶,靜下心…此時做的決定也會更加理智些。
3、從小口數開始:可以先以紙上模擬作業、並測試自己的交易能力,最好能加以記載以方便事後驗證及檢討。然後開始做小額買賣,新手最好先從小的合約開始交易,如迷台…再去接觸合約大或漲跌幅度大的商品。
4、市價與限價的差異:若依市場的變化而採取市價買賣是缺乏自律功夫表現,除非是要平倉單或停損單才用市價買賣,但若是符合自己的假設則建議不用限價,因為,進場價不代表你的獲利,真正的獲利來自於出場方式。
5、選擇市場最活絡的月份進行買賣:選擇成交量大的月份,可使交易進行更為容易。
6、不要做影線,以開盤價為基準:期貨交易者常犯的一個錯誤是:想買在今天的低點,卻忘了現在正是在市場的下降趨勢中;或不想去追高買進,卻忘了現在只是在波段的相對低檔。如果市場夠強,導致行情向上走高,則價格必會突破開盤價,這時候你就買進;如果向下跌破開盤價就賣出。這是一個良好的交易規範,不要猜低點,也不要想買在下影線,也就是買進成交價永遠大於開盤價、賣出成交價則小於開盤價。
7、觀察相關商品的強弱之間進行買賣:觀察「相關」商品的強弱度,它通常有一定之規律。例如台灣加權指數和新台幣走勢,當新台幣升值時,通常代表資金的回流,此時加權指數上漲的機率較大。
8、不確定的時候,先持觀望態度:不要覺得自己必須每天進行交易,或持有合約,新手常會禁不住天天進行交易或持有合約,而這是一種費錢的傾向。成功的交易者會培養耐性和自律功夫,等待較佳的機會下單,也就是所謂的「段落式交易策略」。當他們對持有合約感到不安時,會減少合約甚至平倉了結。
9、 成交量與未平倉量亦可提供情報:市場之分析方法有三大主流,技術分析、籌碼分析、基本分析。一般來說技術分析為期貨交易者最常用的方式,主要即是它反應迅速,進、出場點非常明確,較符合期貨高槓桿之特性,而基本分析為最長線之指標,在股票市場中法人的研究較多,但對一般投資人來說就顯得較遠了;至於籌碼分析在期貨及股票市場之使用率皆高,屬一中、長線行情之判別,它可以使持倉者較有信心做加減碼的動作,以期貨市場做例子,籌碼分析包含三大法人成交量及未平倉量的籌碼狀況,十大或五大交易人之部位變化,而在此提的未平倉量變化是期貨及選擇權市場才提供的籌碼數據,對市場心態的反應有一定的暗示作用,至於成交量在期貨市場使用率較低,在股票市場比較有效,這是因為股票籌碼有限、而期貨籌碼無限,不過從現貨指數的觀點來看,由於期貨是現貨的衍生性商品,故若能掌握主流類股的動向,則對期貨的預知雖不中、亦不遠矣!
 
基本上,期貨的設計是方便操作、特別為了降低避險成本,在設計上是以小搏大的。
所以期貨是高槓桿商品、保證金交易,風險極大…但真的是如此嗎?
 
高槓桿一定高風險嗎?高風險一定損失大嗎?保證金交易是優勢?是陷阱?
相對金額等不等於絕對金額呢?賠錢的風險跟不確定的風險,那一種比較嚴重呢?
 
    期貨跟股票的差別有很多,其中較重要的有:
股票需要資金大,期貨需要資金小。
因為需要資金少,所以輸贏相對比率高,所以有人說期貨輸贏很大,這裡指的是「比率」;若以金額來論,通常股票的輸贏金額會大於期貨。
因為比率高,另一層意義是速度快,決策時間短,這也是最令人感到痛苦的地方,行情稍不注意就飛出去,想救都救不回來。
期貨的種類
商品期貨
農產品期貨:如棉花、大豆、小麥、玉米、白糖、咖啡、豬腩、菜籽油、天然橡膠、棕櫚油。
金屬期貨:如銅、鋁、錫、鋅、鎳、黃金、白銀。
能源期貨:如原油、汽油、燃料油。新興品種包括氣溫、二氧化碳和二氧化硫排放配額。
金融期貨
股指期貨:如英國富時100指數、德國DAX指數、東京日經平均指數、香港恆生指數。
利率期貨(Interest rate futures):利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約,它可以避免利率波動所引起的證券價格變動的風險。利率期貨一般可分為短期利率期貨和長期利率期貨,前者大多以銀行同業拆借中場3月期利率為標的物、後者大多以5年期以上長期債券為標的物。
發展歷史
歷史上最早的期貨市場是江戶幕府時代的日本。由於當時的米價對經濟及軍事活動造成很重大的影響,米商會根據食米的生產以及市場對食米的期待而決定庫存食米的買賣。

在1970年代,芝加哥的CME與CBOT兩家交易所曾進行多項期貨產品的創新,大力發展多個金融期貨品種,令金融期貨成為期貨市場的主流。1980年代,芝加哥的交易所開始發展電子交易平台。踏入1990年代末,各國交易所出現收購合併的趨勢。

中國古代已有由糧棧、糧市構成的商品信貸及遠期合約制度。在民國年代,中國上海曾出現多個期貨交易所,市場一度出現瘋狂熱炒。滿洲國政府亦曾在東北大連、營口、奉天等15個城市設立期貨交易所,主要經營大豆、豆餅、豆油期貨貿易。1949年中華人民共和國成立後,期貨交易所在中國大陸絕跡幾十年,到1992年鄭州設立期貨交易所,展開另一波期貨熱炒風潮,各省市百花齊放,最多曾經一度同時開設超過50家期貨交易所,超過全球其他國家期貨交易所數目的總和。中國國務院在1994年及1998年,兩次大力收緊監管,暫停多個期貨品種,勒令多間交易所停止營業。

自1998年後,中國大陸合法的商品期貨交易所只剩下上海 [1]、大連 [2]、鄭州[3]三所,前者經營能源與金屬商品期貨,後兩者經營農產品期貨。到2006年9月8日,中國金融期貨交易所在上海掛牌成立,首項預備推出的產品為滬深300股指期貨。

期貨市場與股票市場的分別
期貨市場是「零和遊戲」,同一段時間內所有贏家賺的錢,加上交易費用等於所有輸家賠的錢;期市是對現貨市場風險的一個保險市場,以期貨市場投機者的金錢為現貨市場經營者提供經濟保險,從而保障經濟的穩定發展。投入股市的錢則不同,透過商業機構的營運業務增長,可以創造新的經濟價值,若經濟環境穩定,大部分人可以同時賺錢,一般回報較期市慢,風險較期市低。
期貨買賣以槓桿操作,只需要在期貨戶口存入某百分比的開倉按金(lnitial Margin)(又稱孖展、保证金,常見水平為5-10%),作為應付商品或相關資產價格波動之儲備,就可以買賣價值100%的期貨合約,獲利與風險比例均比股票高。當市場劇烈波動時,買賣股票者最多賠光所有投入資本,戶口價值為零。但買賣期貨者獲利或虧損的幅度,卻可以是本金的數十以至數千倍。每日收市後,期貨結算所會根據收市價,計算每日結算價(Settlement Price),來釐定未平倉合約價值,並在按金內調整未實現盈利/虧損。如未實現虧損含按金跌低於維持水準(Maintenance Margin),持倉者就需追繳按金(Margin Call),否則需平倉止蝕(俗稱砍倉)。
股票現貨交易 股價指數期貨
交易標的 個別公司股票 大盤股價指數
持有期限 無一定期限 在最後交易日會被現金結算
發行量 有限 無限
所需資金 現金交易: 100%, 融資交易: 40% 只需合約總值的5%~15%
結算時間 無需每日結算,現金交割須 T+2日 需每日結算
交易成本 賣出課 0.3%的交易稅, 買賣均需 0.1425%的手續費 買賣均課0.004%,每口TX交易手續費約為150~200元
股息股利
操作靈活性 有融券、當日沖銷限制 可當日沖銷
放空限制 有融券配額限制以及平盤下不得放空之規定 無放空限制
財務槓桿 現股 1倍, 融資約 2.5倍 約 10 倍
結算、交割、升貼水
正價差/逆價差 (Premium / Discount)
  高水,又稱升水,通常是指期貨價格高於現貨價格。以期指(即恆指期貨)為例,如果期指高於恆指(即恆生指數),便稱為期指高水。如果期指出現高水,一般會認為是後市向好的指標,因為期貨市場的投資者願意以較現貨市場為高的價格去購買期指,表示投資者對後市有信心。
  低水,又稱貼水,是指期貨價格低於現貨價格。以恆指期貨為例,假如恆指高於期指,這種情況就可稱為期指低水或貼水。需知道,期指是一種特別產品,它是現在決定價格,而在將來合約到期之日(即每月月底結算日)才作結算。在結算日當天,期貨價格應該等於現貨價格,即期指應等於恆指,因此期指的現價根本是對未來到期日恆指收市價的一個估算值。所以,若遇上期指低水的情況,即代表投資者估計未來恆指會下跌,後市向淡。
期貨品種
中國
上海期貨交易所:黃金、線材(鋼材的一種)、螺紋鋼、銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃油期貨
鄭州商品交易所:早秈稻、白糖、小麥、棉花、、pta、菜籽油期貨
大連商品交易所:玉米、大豆、豆粕、豆油、塑料(LLDPE線性低密度聚乙烯)、棕櫚油、pvc期貨
中國金融期貨交易所:股指期貨(滬深300指數)
 
期貨保證金與信用交易有何不同?
期貨保證金是交易當事人履行契約義務的保證,與借貸無關,而信用交易則是一種借貸行為。兩者相同之處在於皆有財務槓桿的效果,但信用擴張程度不同,期貨的槓桿效果遠大於股票信用交易。
 
保證金制度介紹
由於期貨契約是規定買賣雙方在未來某一天才進行交割,因此進行期貨投資時,買賣雙方僅須依照契約價值繳交一定比例的金額,即為期貨保證金。由於期貨交易所會每日清算各期貨帳戶的盈虧,因此期貨保證金其目的為清償帳戶虧損的金額並確保契約的對方會履約。保證金分原始保證金與維持保證金兩種:

原始保證金(Initial Margin):期貨交易人下單時所必須存入帳戶的金額,其額度大小視期貨契約之不同而有不一樣的原始保證金(一般約為契約總值的5%至15%)。

維持保證金(Maintenance Margin):維持保證金通常為原始保證金的70%至80%,若客戶保證金帳戶中,每日清算之後的餘額低於原始保證金時,期貨經紀商便會通知客戶補繳保證金(Margin Call)至原始保證金之水準,客戶有義務於規定時間內補足差額,否則經紀商便有權利代客戶就該期貨部位平倉。
 
期貨的功能

避險
期貨市場根本的功能為提供期貨標的物供需雙方風險規避的管道,舉例說明,李先生擔心手上的股票未來可能會有下跌的風險,但卻又不想賣出手中的持股,此時就可透過賣出台指期貨來達到規避股票價格下跌的風險。

投機
投機者與避險者的差異在於手中沒有現貨部位但是有能力承擔市場的價格風險,投機者憑著其對未來標的物價格的預測,而持有多或空的部位以獲取報酬,期貨市場因為有了投機者的加入,可以活絡市場的交易,對於整體的經濟社會來說屬於正面效益,期貨的避險功能才能充分發揮。

價格發現
市場的價格係由供需雙方的力量決定。期貨市場的買賣以公開的方式進行交易,並且將交易的相關資訊即時傳至各地,市場上所有的參與者,可以得到價格揭露的所有資訊,例如目前期貨的成交價格與現貨價格之間的差距,而得到未來標的物價格的相關資訊。

委託單種類

市價單(Market Order):
不指定成交價格,而依當時市場價格迅速成交。

限價單(Limit Order):
以指定成交價格或優於指定之價格成交之委託方式。

立即成交否則取消單(Immediate or Cancel,IOC):
所下委託單必須馬上成交,否則即行取消之委託方式。

當日有效單(Rest of Day,ROD):
所下委託單限當日有效。

期貨策略

趨勢交易
趨勢交易為判斷大盤的趨勢形成之後,再進場買進或是賣出,常用的判斷方法如移動平均策略、通道突破策略、動能策略…等,以移動平均策略為例,可利用移動平均線與價格的交叉來產生交易訊號,當價格向上穿越移動平均,代表著價格可能走高,即為買進訊號,當價格向下穿越移動平均線,代表價格可能下跌,即為賣出訊號;另外也可以採用兩條移動平均線來判斷趨勢的形成與否,當x天期移動平均向上穿越y天期移動平均,代表買進訊號,當x天期移動平均向下穿越y天期移動平均,代表賣出訊號。



價差交易
價差交易係指同時在市場上買進及賣出某種期貨合約的交易策略。價差策略是否能獲利決定於同時買賣的兩種期貨合約之間相對價格的變化,而不是個別期貨合約的漲跌。價差策略的操作原則為若預期兩契約之價差會擴大則買進相對強勢的契約並賣差相對較弱勢的契約,相對的若預期價差會收斂則進行相反之操作。
(1)市場內價差交易:指在同一期貨交易所,買進某一交割月份的期貨契約,同時賣出同一標的物但不同交割月份的期貨契約。例如在台灣期貨交易所同時買進三月的台指期貨,並賣出四月的台指期貨。
(2)市場間價差交易:指兩個相同交割月份且期貨契約的標的物相同,但卻在不同期貨交易所交易的期貨契約,進行一買一賣的交易。例如買進三月的台指期貨,同時賣出三月的摩根台指。

避險交易
所謂避險交易,是指在期貨市場上買進或賣出期貨合約,用來保護持有的現貨部位,例如某甲擔心其所持有1000萬元的投資組合因為台股的政治風險而遭受跌價損失,便可利用放空台指期貨適當口數以規避此系統性風險。假設其投資組合貝它值為1
避險所需放空口數= 1000萬 =8口(約)
200*6450
台灣期貨交易所期貨契約規格
台幣計價期貨商品:

項目 內容
交易標的 台灣證券交易所發行量加權股價指數(台股期貨) 台灣證券交易所電子類股價指數(電子期貨) 台灣證券交易所金融保險類股價指數(金融期貨) 臺灣證券交易所股價指數小型期貨(小型臺指期貨) 台灣證券交易所台灣50指數(台灣50期貨) 台灣證券交易所十年期公債期貨 三十天期商業本票利率期貨(三十天期利率期貨)
代碼 TX TE TF MTX T5F GBF CPF
交易時間 營業日8:45 ~ 13:45 營業日8:45~12:00
升降單位 指數1點 (= NT$200元 ) 指數0.05點 (= NT$200元 ) 指數0.2點 (= NT$200元 ) 指數1點 (= NT$50元 ) 指數1點 (= NT$100元 ) 每百元0.005元(每一契約最小變動值為250元) 報價方式為一百減利率,以百分比為報價單位,最小升降單位為0.005(以411元計算)
契約價值 台股期貨指數*NT$200 電子期貨指數*NT$4000 金融期貨指數*NT$1000 小型臺指期貨指數*NT$50 台灣50期貨指數*NT$500 (報價/100)*NT$500萬元 三十天期利率期貨*NT$411元
原始保證金 保證金金額,請參考: http://www.taifex.com.tw/chinese/5/5_2_1.asp
維持保證金
到期交割月份 自交易當月起連續2個月份,加上3個連續的季月(3, 6, 9, 12月),總計5個月份的契約在市場交易.
例如4月3日時,市場上有4,5,6,9,12月份的期指在市場交易.
交易當月起接續之三個季月(3, 6, 9, 12 季月循環) 交易當月起連續之十二個月份
每日漲跌幅 與現貨市場相同,為前一個營業日結算價上下7% 前一交易日結算價上下各新臺幣三元為限 前一交易日結算價上下各0.5為限
最後交易日 各契約交割月份第三個星期三(次一營業日為新契約的開始交易日) 交割月份第二個星期三 到期月份之第三個星期三
最後結算日 最後結算日為最後交易日之次一營業日. -- 同最後交易日
交割日 -- 最後交易日後之第二個營業日 --
交割方式 交易人在最後結算日依最後結算價之差額,以淨額進行現金交付或收受 實物交割 現金交割
交易稅 十萬分之四 百萬分之1.25 買賣各百萬分之0.125
部位限制 交易人部位限制,請參考:http://www.taifex.com.tw/chinese/4/4_3.htm



美元計價期貨商品:

項目 內容
交易標的 成色995之黃金(黃金期貨) 摩根臺指期貨
英文代碼 GDF MSF
交易時間 營業日8:45 ~ 13:45 營業日8:45~13:45
交易幣別 美元($) 美元($)
升降單位 US$0.1/盎司(即每次跳動相當於10美元) 指數0.1點(即每次跳動相當於10美元)
契約規模 100盎司黃金 每點100美元
契約到期交割月份 自交易當月起連續6個偶數月份 自交易當月起連續2個月份,另加上3、6、9、12月中3個接續季月,總共5個月份的契約在市場交易
每日漲跌幅 最大漲跌幅限制為前一營業日結算價上下15% 最大漲跌幅限制為前一營業日結算價上下7%
最後交易日 各契約的最後交易日為各該契約到期月份最後一個營業日前之第2個營業日,其次一營業日為新契約的開始交易日 各契約的最後交易日為各該契約交割月份第3個星期三,其次一營業日為新契約的開始交易日
最後結算日 最後交易日之次一營業日 最後交易日之次一營業日
最後結算價 以最後交易日收盤後當日之倫敦早盤黃金定價(London AM Fixing) ----
交割方式 以現金交割,交易人於最後結算日依最後結算價之差額,以淨額進行現金之交付或收受 以現金交割,交易人於最後結算日依最後結算價之差額,以淨額進行現金之交付或收受
部位限制 交易人於任何時間持有之各月份契約未平倉部位總和限制如下:
1. 自然人300契約
2. 法人機構1000契約
3. 期貨自營商之持有部位不在此限
交易人於任何時間持有之各月份契約未平倉部位總和限制如下:
1.自然人300個契約
2.法人機構1000個契約
3.法人機構基於避險需求得向本公司申請豁免部位限制
4.期貨自營商之持有部位不在此限
到期日效應
因為期貨合約有到期日限制,通常套利者與避險者在合約到期前就會反向沖銷手中持有的期貨與現貨部位,而投機客也會利用拉抬或打壓現貨市場來製造期貨部位的獲利,這些行為因而造成期貨契約到期日的行情波動較平時更為劇烈。而期指的結算價格為最後結算日的次日開盤價作為最後結算價格,因此在到期日及結算日的現貨走勢,將很可能受到期指留倉情況不同而產生戲劇性的變化。
為什麼要操作期指?
期指在功能上具有避險、套利、投機、價格發現的功能,利用期指好處多:

1.可規避系統風險。當持有現股時,認為現股具有上漲潛力,但無奈大環境不佳時,則可利用放空期指來避掉系統風險。

2.可以單純看趨勢而不用費力找主流股。買賣股票有選股的煩惱,而期貨的標的物單純化,只要研究大盤走勢即可,當投資人看好未來股市時,藉由買進期貨來增加投資部位的槓桿;看壞大盤時,可藉由放空期貨獲利或藉由期貨來規避現貨下跌風險。

3.具有較大的槓桿。期貨最大的特色在於具有高度財務槓桿的優點,只要繳交5%~15%保證金即可交易,槓桿倍數約10~20倍。

4.期指的交易稅僅千分之十萬分之四,遠低於股票的千分之3。因此在交易成本上,作期指的操作的成本遠低於股票。

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