考取「衍生性金融商品概論與實務」證照
張○媛

• 證照結果

通過，取得證照。

• 準備時間

我花了 5 天，每天約 4 小時的時間來準備這張證照。

• 準備方式

我主要是使用金融研訓院出版的參考書進行準備，這本書有 70% 的出題率，參考書分為三個單元：第一單元是「衍生性商品概論」，共有 231 題；第二單元為「衍生性商品的會計處理」，包含 30 題；第三單元則是「衍生性商品相關法規」，共 155 題，合計共 461 題。

• 準備過程

列印歷屆試題以及讀參考書籍上的題目，第一次我從頭到尾仔細看每一題，尤其是計算題都會動手算出答案，這個過程花了大約 3 天。之後我進行了第二輪複習，這次速度稍快，只用了 1 天多的時間。不過，經過兩次的練習，我仍然感覺自己對內容不夠熟悉，因此決定採取更高效的方式——背答案。這也是網上前輩們分享的一個有效技巧，尤其是在考試迫在眉睫時，能迅速提升記憶效率。

背答案的過程中，我選擇先記住文字題的答案，計算題則暫時略過。等到文字題的答案熟悉後，我再回來解決計算題。其實大部分的計算題只需要投入一些時間，都能順利算出結果，對於其中一兩題較為棘手的題目，則直接背誦答案，這樣避免浪費太多時間。

• 考試重點

我自己列舉了幾個在考試中比較常會出的範圍以及框架，以及一些衍生性金融商品的基本概念。

衍生性金融商品特性，例如財務槓桿大：衍生性金融商品交易，大多無需交割本金，只需支付較小金額的保證金或權利金，且可採淨額交割，投資人無須大量資金成本即可承作衍生性金融商品，此種槓桿倍數之運用，強化了企業資金運用之效率。

風險高：由於財務槓桿大之特性，企業常常可以在極短時間內賺取数倍的利潤，但相對地操作不當亦會造成鉅額之損失。

產品複雜、評價不易：相對於傅統金融商品，衍生性金融商品複雜程度 較高且不易瞭解，如結構式商品就是衍生性金融商品複雜結構的例子，這頻與標的物交互組合構成或衍生出來的行生性金融商品，不但種類多 且複雜。

交易策略繁多，風險難以衡量：衍生性金融商品的交易策路繁多，風險不易衡量，加以結構式商品蓬勃發展，投資人可以選擇的商品種類越來越多，亦越來越複雜。

資產負債表外交易：衍生性商品交易一般不列人資產負債表內，而以表外加以註解說明。由於衍生性商品的交易一般均没有質體，不影響資產及負債，而且 OTC 的交易也沒有公平市價可衡量，所以操作衍生性商品之盈虧金額即發生的時點比較雞以衡量及認定。由於公司行號所交易之衍生性商品情形，並無法由財務報表完全揭露，因此無論公司的股東、債權銀行或金融監理機構，常常無法完全了解這些衍生性商品的潛在風險。

以及選擇權觀念，選擇權契約具有風險與報酬不對稱的特性，同時在集中市場及店頭市場皆有交易 ，其中又分為買方以及賣方，買權以及賣權，買權（call）：買方有以特定價格買入特定數量商品之權利，而賣方有應賣的義務，賣權（put）：買方有以特定價格賣出特定數量商品之權利，而賣方有應買的義務。

而選擇權的類型又分為：亞洲式、歐式、美式，這三種。

1. 亞洲式：又稱平均選擇權，買方可「平均即期價格」做為與履約價格比較後決定是否履行權利的基準。

2. 歐式：買方必須在到期日當天要求行使權利（台灣採歐式選擇權）。

3. 美式：買方可以在選擇權契約到期前的任一時點要求賣方履約。

衍生出期貨選擇權：以期貨契約為標的物的選擇權。

1. 賣出期貨賣權：有按履約價格買進期貨契約的義務，被執行後，會取得多頭期貨契約。

2. 賣出期貨買權：有按履約價格賣出期貨契約的義務，被執行後，會取得空頭期貨契約。

3. 買入期貨賣權：有按履約價格賣出期貨契約的權利，執行後，會取得空頭期貨契約。

4. 買入期貨買權：有按履約價格買進期貨契約的權利，執行後，會取得多頭期貨契約。

風險衡量方法：Delta 法、敏感度分析法、模擬法等。還有各類風險指標：

1. Vega(ν)：標的物波動度。

2. Delta(δ)：標的物價格。

3. Gamma(γ)：反映期貨價格對delta值的影響程度，為 delta 變化量與期貨價格變化量之比。

4. Theta(θ)：到期期間。

5. Rho(ρ)：市場利率。

• 心得與建議

我認為這張證照的難度並不大，但是要能活學活用還是需要下基本功，且裡面也有交易實務的題型，有些需要計算，我覺得考取這張證照的幫助是讓自己能夠更能知道金融市場上有哪些產品以及交易工具，甚至是該如何去組合產品的同時又要能夠保障風險的控管，但更多的是對與匯率以及期貨選擇權的理解，以及有關交換這方面的概念有個雛形，這張證照的知識點都很基礎且也是基本的概念，對於金融商品理解不多的能夠透過此本書了解到許多交易法法及模式。

但這次的考試，我自己最終採用了最快速的方式背答案的策略，因為真的要理解到書中的實務可能需要花費 2 到 3 倍的時間來準備。雖然不太喜歡為了拿證照而死記硬背，但考試的本質就是這樣，目標要考取到此張證照那最高效的方式暫時是這個，分享給想要考取這張證照的同學，可以先完整地看 1 到 2 遍題目，對重點有基本的印象，然後再利用考前的時間背誦答案進行衝刺。這樣不僅能更輕鬆地取得證照，還可以在過程中吸收一些有用的知識雛形，幫助自己能夠在市場上看到這些金融商品時知道此商品的用途以及為什麼做這樣的決策。