Юджин Бригхем, Луис Гапенски Финансовый менеджмент

Содержание

ЧАСТЬ I. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ КОНЦЕПЦИИ

Глава 1. Эволюция теории финансов

Концепция идеальных рынков капитала. Анализ дисконтированного денежного потока. Модильяни и Миллер: теория структуры капитала. Модильяни и Миллер: теория дивидендов. Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов. Теория ценообразования опционов. Эффективность рынка и соотношение между риском и доходностью. Теория агентских отношений. Теория асимметричной информации. Теория финансов: некоторые комментарии. Резюме. Вопросы. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 2. Риск и доходность. I

Определение и измерение риска. Распределения вероятностей и ожидаемая доходность. Общий риск в сравнении с рыночным риском. Анализ общего риска: активы, рассматриваемые изолированно. Анализ рыночного риска: активы, входящие в портфель. Эффективные портфели. Элементы общего риска акции. Выбор оптимального портфеля. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература. Приложение 2А. Непрерывные распределения вероятностей.

Глава 3. Риск и доходность. II

Модель оценки доходности финансовых активов. Линия рынка капитала. Линия рынка ценных бумаг. Материально-вещественные и финансовые активы. Концепция бета-коэффициента. Эмпирическая проверка САРМ. Теория арбитражного ценообразования. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 4. Оценка акций и облигаций

Базовая модель оценки финансовых активов (ГЮР-модель). Оценка облигаций. Оценка привилегированных акций. Оценка обыкновенных акций. Равновесие на рынке ценных бумаг. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература. Приложение 4А. Вывод формул оценки.

Глава 5. Теория опционов и их оценка

Основы теории опционов. Введение в ценообразование опционов. Модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза. Ценообразование опционов и корпоративная финансовая политика. Заключительные замечания о теории опционов. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

ЧАСТЬ II. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕШЕНИЯ

Глава 6. Цена капитала

Составляющие капитала и их цена. Цена источника "заемный капитал". Цена источника "привилегированные акции". Цена источника "нераспределенная прибыль". Модель оценки доходности финансовых активов. Метод дисконтированного денежного потока. Метод "доходность облигаций плюс премия за риск". Сравнение САРМ, метода ГЮР и метода премии за риск. Цена источника "обыкновенные акции нового выпуска". Средневзвешенная цена капитала. Другие вопросы оценки цены капитала. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 7. Критерии выбора вложений капитала

Необходимость формирования бюджета капиталовложений. Сходство между планированием капиталовложений и оценкой ценных бумаг. Правила принятия решений при формировании бюджета капиталовложений. Сравнение критериев МРУ и 1КК. Модифицированная внутренняя доходность. Сравнение критериев КРУ и Р1. Приведенная стоимость будущих затрат. Изменение цены капитала. Наша точка зрения по поводу формирования бюджета инвестиций: принятие решений. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 8. Анализ прогнозируемого денежного потока инвестиционного проекта

Оценка денежного потока. Определение релевантных денежных потоков. Влияние налогов. Изменение чистого оборотного капитала. Пример оценки денежного потока. Анализ целесообразности замещения. Смещенность оценки денежного потока. Управленческие опционы. Оценка проектов с неравными сроками действия. Финансовый результат от прекращения проекта. Учет инфляции. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература. Приложение 8А. Альтернативные методы оценки.

Глава 9. Анализ риска при формировании бюджета капиталовложений

Введение в теорию риска, ассоциируемого с проектом. Единичный риск. Влияние отказа от проекта на основании критерия NРV и единичный риск. Внутрифирменный, или корпорационный, риск. Рыночный риск. Учет риска и структуры капитала при принятии бюджета капиталовложений. Учет риска при прогнозировании оттока денежных средств. Наша точка зрения на анализ риска проекта. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 10. Оптимальный бюджет капиталовложений

График инвестиционных возможностей. График предельной цены капитала. Совместный анализ графиков МСС и 108. Формирование оптимального бюджета капиталовложений на практике. Оптимизация бюджета капиталовложений. Прочие факторы, влияющие на оптимальный бюджет капиталовложений. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

ЧАСТЬ III. СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА

Глава 11. Решения по структуре капитала. I

Производственный и финансовый риски. Производственный и финансовый риски в контексте общего риска. Теория структуры капитала: модели Модильяни-Миллера. Производственный и финансовые риски в контексте рыночного риска. Теория структуры капитала: модель Миллера. Критика модели Модильяни-Миллера и модели Миллера. Затраты, связанные с финансовыми затруднениями, и агентские затраты. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература. Приложение НА. Дополнительные доказательства теории Модильяни-Миллера.

Глава 12. Решения по структуре капитала. II

Теория структуры капитала: обзор компромиссных моделей. Теория структуры капитала: влияние асимметричной информации. Теория структуры капитала: наша точка зрения. Расчет оптимальной структуры капитала: упрощенный пример. Некоторые соображения по структуре капитала. Подход к определению целевой структуры капитала. Некоторые дополнительные соображения по выбору структуры капитала. Вариация структуры капитала среди фирм. Балансовые оценки в сравнении с рыночными оценками. Структура капитала и слияние. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 13. Дивидендная политика

Дивиденды или доход от прироста капитала: что предпочитает инвестор? Проверка трех теорий предпочтительности дивидендов. Другие вопросы дивидендной политики. Стабильность дивидендов. Формирование дивидендной политики на практике. Планы реинвестирования дивидендов. Другие факторы, определяющие дивидендную политику. Наша точка зрения на выбор дивидендной политики. Выкуп акций. Выплата дивидендов акциями и дробление акций. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература. Ответы на задачи. Список сокращений.

ЧАСТЬ IV. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ ДОЛГОСРОЧНОГО ХАРАКТЕРА

Глава 14. Обыкновенные акции и инвестиционный банковский процесс

Некоторые балансовые статьи и дефиниции. Законные права и привилегии владельцев обыкновенных акций. Типы обыкновенных акций. Рынок обыкновенных акций. Решение о трансформации фирмы в компанию открытого типа. Решение о включении в листинг. Процедура эмиссии обыкновенных акций. Преимущества и недостатки финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций. Решение о преобразовании в фирму закрытого типа. Выделение части акционерного капитала для открытой продажи. Регулирование и инвестиционный банковский процесс. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 15. Долгосрочный заемный капитал

Традиционные долговые инструменты. Современные новации в области облигационного финансирования. Условия долговых контрактов. Рейтинги облигаций. Операции по досрочному погашению облигаций с заменой на новые. Преимущества и недостатки долгосрочных долговых финансовых инструментов. Факторы, влияющие на принятие долгосрочных финансовых решений. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 16. Гибридное финансирование: привилегированные акции, варранты и конвертируемые ценные бумаги

Привилегированные акции. Варранты. Конвертируемые ценные бумаги. Принятие решения об отзыве выпуска конвертируемых ценных бумаг. Заключительное сравнение варрантов и конвертируемых ценных бумаг. Способы информирования о прибылях при наличии в обращении варрантов или конвертируемых ценных бумаг. Новации в сфере ценных бумаг. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 17. Аренда как источник финансирования

Виды аренды. Налоговый эффект. Аренда и ее отражение в балансе. Процедуры оценки арендатора. Процедуры оценки арендодателя. Другие вопросы анализа аренды. Почему фирмы заключают договора аренды. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

ЧАСТЬ V. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ

Глава 18. Анализ финансового состояния

Финансовая отчетность. Аналитические коэффициенты. Вертикальный анализ. Анализ по схеме фирмы "Du Pont". Анализ по центрам ответственности. Источники данных о положении в отрасли. Проблемы анализа финансовой отчетности. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 19. Долгосрочное финансовое планирование

Стратегические планы. Оперативные планы. Финансовый план. Прогнозирование объема реализации. Прогнозирование на основе метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации. Факторы, определяющие уровень потребности во внешнем финансировании. Приемлемый темп прироста. Проблемы подхода к прогнозированию на основе метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации. Другие методы прогнозирования. Компьютеризированные модели финансового планирования. Финансовый контроль. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

ЧАСТЬ VI. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ КРАТКОСРОЧНОГО ХАРАКТЕРА

Глава 20. Краткосрочное финансовое планирование и финансирование

Терминология краткосрочного финансового планирования. Потребность во внешних источниках финансирования оборотных средств. Оборачиваемость денежных средств. Виды стратегии финансирования оборотных средств. Преимущества и недостатки краткосрочного финансирования. Источники краткосрочного финансирования. Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги (торговый кредит). Краткосрочные банковские кредиты. Цена банковского кредита. Выбор банка. Коммерческие бумаги. Обеспечение краткосрочных кредитов. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 21. Управление денежными средствами и ликвидными ценными бумагами

Управление денежными средствами. Бюджет денежных средств. Определение целевого остатка денежных средств. Методы управления денежными средствами. Оценка эффективности системы управления денежными средствами. Управление ценными бумагами. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 22. Управление запасами

Основные решения, принимаемые в процессе управления запасами. Учет и оценка запасов. Управление запасами. Модель оптимальной партии заказа. Расширение границ модели ЕОQ. Системы контроля запасов. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 23. Дебиторская задолженность и кредитная политика

Управление дебиторской задолженностью. Кредитная политика. Определение периода кредита и стандартов кредитоспособности. Политика работы с дебиторами. Скидка при оплате в согласованные сроки. Иные факторы, определяющие кредитную политику фирмы. Анализ последствий альтернативных вариантов кредитной политики: построение прогнозного отчета о прибылях и убытках. Приростный анализ. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

ЧАСТЬ VII. НЕКОТОРЫЕ СПЕЦИФИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Глава 24. Реорганизация корпораций: слияния, покупки и дробления

Причины слияний. Типы слияний. Уровень интенсивности слияний. Враждебные и дружественные слияния. Регулирование слияний. Анализ слияния. Форма платежа при поглощении. Роль инвестиционных банкиров. Кто выигрывает: эмпирические наблюдения. Корпоративные альянсы. Операции ЫЮ. Дробление производственных мощностей. Холдинговые компании. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 25. Управление корпорационными рисками

Основы управления рисками. Основы страхования. Определение типа риска и его измерение. Подверженность риску потери имущества. Подверженность риску потерь в связи с ответственностью. Диверсификация как инструмент управления рисками. Подверженность риску финансовых потерь. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 26. Банкротство, реорганизация и ликвидация

Финансовые затруднения и их последствия. Возникновение финансовых затруднений. Неформальные способы. Федеральный Закон о банкротстве. Реорганизация при банкротстве. Ликвидация при банкротстве. Примеры недавних крахов. Другие мотивы банкротства. Использование мультипликативного дискриминантного анализа для прогнозирования банкротства. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 27. Финансовый менеджмент в транснациональных корпорациях

Транснациональные корпорации. Особенности финансового менеджмента в транснациональной корпорации. Обменные курсы валют. Международная денежная система. Торговля иностранной валютой. Инфляция, процентные ставки и валютные курсы. Международные рынки денег и капитала. Бюджет капиталовложений в транснациональных корпорациях. Международная структура капитала. Международные аспекты управления оборотным капиталом. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 28. Управление пенсионным обеспечением

Значение и задачи пенсионного обеспечения. Ключевые концепции. Математическая логика формирования и расходования пенсионного фонда. Риск, связанный с пенсионными фондами. Сравнительный анализ пенсионных фондов с фиксированным пособием и с фиксированным взносом. Фонд с фиксированным пособием или фонд с фиксированным взносом: выбор работника. Разработка стратегии фонда. Инвестиционная тактика пенсионного фонда. Отторжение части капитала пенсионного фонда. Медицинские страховки для пенсионеров. Резюме. Вопросы. Задачи. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Глава 29. Финансовый менеджмент в некоммерческих организациях

Сравнение коммерческой фирмы (находящейся в собственности инвесторов) и некоммерческой организации. Цели фирмы. Оценка цены капитала. Принятие решений о структуре капитала. Принятие решений о формировании бюджета капитальных вложений. Долгосрочные финансовые решения. Финансовый анализ, планирование и прогнозирование. Краткосрочный финансовый менеджмент. Резюме. Вопросы. Мини-ситуация. Дополнительная литература.

Приложение I. Анализ дисконтированного денежного потока: обзор методики.

Приложение II. Основные формулы.

Ответы на задачи (том I)

Ответы на задачи (том II)

Предметный указатель.

Список сокращений.






Рейтинг@Mail.ru
Comments