ما هو تحليلنا لهذه الشركة؟

أ- الربحية: الشركة حققت أرباحا في عامين متتاليين. نسبة العائد على حقوق المساهمين والعائد على الأصول عاليتين. هامش صافي الربح يعتبر عاليا بصفة عامة

ب- الاقتراض والسيولة: من الواضح أن الشركة لا تعتمد كثيرا على الاقتراض لأن نسبة الاقتراض إلى حقوق المساهمين منخفضة. ولذلك فإن نسبة التداول ونسبة التداول السريع مرتفعتين.

ت- دوران الأصول: نسب معدل دوران المخزون والمبالغ تحت التحصيل والأصول يصعب تقييمها بدون معرفة متوسط الصناعة أو متوسط الشركات المنافسة

ث- نسب توزيع الأرباح: الشركة توزع حوالي 60% من الأرباح وهي نسبة عالية ومعدل الأرباح الموزعة للسهم عاليا لذلك فإن هذا السهم قد يكون مناسبا للمستثمر الذي يحتاج الحصول على أرباح نقدية كل عام

ج- تقييم المستثمرين للشركة: من الواضح أن المستثمرين يتوقعون استمرار نجاح الشركة ولذلك فإن نسبة سعر السهم إلى عائده مرتفعة وكذلك نسبة سعر السهم إلى قيمته الدفترية

ح- تطور أداء الشركة: بمقارنة صافي المبيعات وهامش مجمل الربح وهامش صافي الربح عن العامين الماضيين نجد أن الشركة حققت زيادة في المبيعات قدرها حوالي 16% وزيادة في صافي الأرباح قدرها حوالي 34%. لذلك فإن نسبة هامش مجمل الربح وهامش صافي الربح قد ارتفعتا من 53.3% و 38.8% إلى 59% و 43.3%. كذلك فإن معدل العائد عل حقوق المساهمين ومعدل العائد على الأصول قد ارتفعا بما يزيد عن 5% لكل منهما


هذا التحليل يعتبر تحليل مطلق بمعنى أننا قمنا بتحليل الأرقام والنسب المالية للشركة في نهاية العام دون النظر إلى الشركات المنافسة. نظرا لعدم توفر معلومات عن القوائم المالية للشركة في الأعوام السابقة فلم نتمكن من تحليل تغير أداء الشركة خلال السنوات الماضية سوى بالمقارنة بالعام السابق فقط

السعر العادل



يستعمل اصطلاح السعر العادل لتقدير القيمة السوقية لسهم يتم تداوله في السوق وذلك بناء على عوامل عديدة لعل أهمها

ربح الشركة المعنية وقدرة الشركة على زيادة هذه الأرباح
ولكن يجب الأخذ في عين الاعتبار هذا السعر العادل لا يمثل إلا السعر النظري للسهم بينما في الحقيقة يتم تحديد السعر في السوق على أساس عوامل العرض والطلب والتي قد تكون مصطنعة أحيانا

كما أن السعر السوقي يتحدد في كثير من الأحيان على حسب حركة تدفق الأموال إلى السوق أو خروجها وعلى حسب نفسيات المتعاملين وحساباتهم التي قد تكون خاطئة أو صحيحة.

وعلى هذا الأساس فإن السعر العادل يجب أن لا يؤخذ وكأنه سعر حتمي وإنما يستعمل كأداة استرشادية لتحديد اتجاه السعر في المستقبل. فمثلاً إذا كان السعر العادل أعلى من السعر السوقي فإن هذا يعني أن هناك فرصة طيبة لتحقيق أرباح رأسمالية في المستقبل عند شراء هذا السهم والعكس صحيح فعندما يكون السعر العادل أقل من السعر السوقي فإن هذا يعني أن فرصة تحقيق أرباح رأسماليه تصبح أقل ..


والمعروف عن الأسواق المالية في جميع أنحاء العالم أنها غير فعالة في تقييم الأسعار خلال المدى القصير فكثيراً ما تحدث مبالغات في أسعار الأسهم أو العكس فيتم تداول الأسهم بأسعار منخفضة في أحيان أخرى. والسعر العادل على ذلك هو محاولة لإيجاد سعر منطقي مبني على أساس علمي لا يكون منخفضاً ولا مبالغا فيه ولذلك فإنه يفترض أن تكون الأسعار السوقية مقاربة للسعر العادل.

مثال:

افترض أن النسب المالية لشركتنا خلال خمس سنوات كانت كالآتي
2001-- 2002 ----2003 ------2004 ------2005
52.0%- 51.0%- 54.0%- 53.3%- 59.0% -------هامش مجمل الربح
43.3% -39.3% -40.3%- 38.8%- 43.3% -----------هامش صافي الربح
16.4%- 15.8% -16.1%- 17.3%- 25.1%----------- معدل العائد على حقوق المساهمين
12.1% -12.4%- 14.4%- 12.9% -18.4% -----------معدل العائد على الأصول
3.6 ------3.5---- 3.38 ------3.1 ---3.35--------------------------- معدل دوران المخزون
4.61---- 3.38 ----4.51----- 3.55 --4.11----------------------- معدل دوران المبالغ تحت التحصيل
0.38 ----0.32 -----0.36---- 0.39-- 0.42 -----------------------معدل دوران إجمالي الأصول
2.35 -----2.55---- 2.98 ----3.05 ---3.15------------------------ معدل التداول
1.93----- 2.00---- 2.26 ----2.16 ----2.46 ------------------------معدل التداول السريع
0.57 -----0.52 ----0.41 ----0.24 ----0.27------------------------ نسبة الاقتراض
61.8%-- 56.8%-- 46.8%- 35.8%- 36.8% --------------نسبة الاقتراض إلى حقوق المساهمين
3.9% -----4.5%--- 4.9% ---5.5% --7.9%-------------------- معدل الربح الموزع للسهم
39.9%--- 43.9% --45.9%-- 61.1%-- 59.9%-------------- نسبة التوزيع
8.8 ------9.2 -------10.8----11.1 ------11.8 --------------------معامل سعر السهم إلى عائده
2.9----- 2.6--------- 2.3 ----1.9 --------2.8-------------- نسبة سعر السوق إلى القيمة الدفترية

ماذا أضافت النسب المالية لمدة خمس سنوات؟
أن الشركة في تحسن مستمر وأن نجاحها العام الماضي ليس شيئا طارئا وإنما هو نمو تدريجي. من الواضح أن الشركة بدأت في زيادة النسبة الموزعة من الأرباح خلال العامين الماضيين وهذا تزامن مع تناقص نسبة الاقتراض إلى حقوق المساهمين ربما لأن الشركة سددت ديون أكثر مما اقترضت.


يلاحظ تذبذب معدل دوران المبالغ تحت التحصيل وقد يكون هذا بسبب إتباع سياسات مختلفة في تقديم تسهيلات للعملاء في السداد

حقوق المساهمين


كيف نستفيد من حقوق المساهمين في إيجاد قيمة السهم الدفترية للشركه؟


القيمة الدفترية = حقوق المساهمين / عدد الأسهم



عند معرفة القيمة الدفترية نستطيح حساب النسبة بين القيمة السوقية للسهم إلى القيمة الدفترية


والتى كلما قلت وكان أقرب للرقم 1 كان السهم اجدى بالاستثمار وذلك لانه مقارب لقيمته الحقيقية

أساسيات التحليل الأساسي

1-معدل الربح للسهم الوحد

من أهم البيانات التى يجب أن يركز عليها المستثمر هى الأرباح السنوية التى تحققها الشركة فكلما ارتفع الربح السنوي .. ارتفعت قيمة السهم فى السوق .
يعنى سعر السهم الحالي مقسوما على ارباح الشركة خلال 12 شهرا السابقة للسهم الواحد

كلما كان هذا الرقم محصورا ما بين 6 و25 كلما كان منطقيا و أكثر أمانا للاستثمار.


ولكن هذا الرقم يكون كبيرا فى الأسهم التكنولوجية حيث يصل أحيانا إلى 200 أو 300وهذا يعنى أن سعر السهم مبالغ فيه أو أكبر من قيمته الحقيقيه مقارنة بمعدل الربح الحالى للسهم الواحد و هذا يرجع الى أن هناك توقعات بارتفاع أرباح هذه الشركات بشكل كبير مستقبلا لذلك يكون هناك اقبال كبير على شراء هذه الأسهم مما يؤدي الى ارتفاع أسعارها بشكل مبالغ فيه
2-معدل النمو السنوي للأرباح

يعني نسبة الزياده السنويه في الأرباح ويفضل أن يكون هذا المعدل أكبر من 15 في المئه حتى يكون الاستثمار في هذا السهم مربحا.
3-نسبة الربح الصافي
كلما ارتفعت هذه النسبة كلما زادت الرغبه في شراء أسهم هذه الشركه و لكي تحدد مدى جودة هذه النسبه يجب المقارنه بينها و بين الشركات المنافسه في نفس الصناعه من نفس القطاع .

4-نسبة الديون من قيمة الشركه
يفضل أن تكون هذه النسبه أقل من 15 في المئه حتي تستطيع الشركه الوفاء بديونها ويبقى لها ما يكفي من الأرباح لرفع أسعار أسهمها في البورصه
5-نسبة صافي الدخل من قيمة الشركه
تعتبر مقياس لأداء الشركه و كلما ارتفعت عن باقي المنافسين من نفس الصناعه في نفس القطاع كلما كان أفضل .(
6-سعر السهم السوقى الى القيمه الدفتريه
يعني نسبة السعر الحالي للسهم الى القيمه الحقيقيه في حالة تسييل أصول الشركه وتوزيعها على عدد أسهمها في البورصه فكلما كان هذا الرقم أقرب الى 1 كلما كان سعر السهم مقاربا لقيمته الحقيقيه و لكن يجب المقارنه مع باقي المنافسين لتحديد الأفضل .