© DHVP Economics, 11-6-2010 -- Các thị trường đang phát triển cần vốn. Vì lượng vốn cần cho các nền kinh tế đang phát triển lớn, nên sự cạnh tranh kéo theo việc phải làm tăng độ hấp dẫn của các tài sản, nhằm chào mời các nhà đầu tư quốc tế sở hữu các dòng vốn lớn đổ vào.
Như thế, các quốc gia đang phát triển thường phải nhắm tới việc làm tăng hạng về độ tin cậy của sản phẩm tài chính. Điều này giúp làm giảm chi phí tài chính với các công cụ tài chính thị trường phát hành, đồng thời mở rộng quy mô các nhà đầu tư tiềm năng, đặc biệt các nhà đầu tư tổ chức. Các công ty nội địa được hưởng nhiều lợi ích tài chính nhờ chi phí vay mượn thấp hơn khi thực hiện tốt nhiệm vụ vừa nêu.
Tác giả của (*) sử dụng mô hình logit nhị thức để phân tích dữ liệu của 48 thị trường đang phát triển. Kết quả cho thấy rằng, về cơ bản việc gán giá trị thang bậc của hạng tin cậy đầu tư cho các thị trường thường chỉ do một nhóm nhỏ các yếu tố quyết định.
Nhóm các biến kinh tế ảnh hưởng quan trọng tới hạng tín dụng thị trường bao gồm:
(i) GDP trên đầu người; (ii) Tăng trưởng thực của GDP; (iii) Tăng trưởng kỳ vọng; (iv) Lạm phát; (v) Thất nghiệp; (vi) Tỷ trọng xuất khẩu trên GDP; (v) Cán cân vãng lai trên GDP; (vi) Tỷ lệ nợ công với nước ngoài trên GDP; (vii) Nợ công nội địa trên GDP; (viii) M2/GDP; (ix) Chỉ số rủi ro chính trị.
Đặc biệt, trong nhóm ấy các chỉ số về cấu trúc nợ đóng vai trò quyết định, vượt trội so với tất cả các yếu tố khác.
Điều này dẫn đến một thực tế là để có thể giúp các thị trường tài chính đang phát triển tìm kiếm cơ hội tăng độ tin cậy và thứ hạng an toàn tài chính, các nỗ lực cần tập trung vào vấn đề cấu trúc và sử dụng hiệu quả nợ.
(*) Laura Jaramillo "Determinants of Investment Grade Status in Emerging Markets," IMF Working Paper, WP/10/117, May 2010.
| 
