EL SORPRENDENTE RESULTADO FINANCIERO DE LOS ÚLTIMOS DOCE MESES.

El Financial Times nos presenta, el 1º de julio, un breve resumen de los resultados financieros del año para movimiento bursátil, simultáneos con los buenos márgenes registrados en los países emergentes.

El segundo trimestre del año fue el mejor de los últimos cuatro períodos que le anteceden los cuales, tomados en su conjunto, conforman el año más sorprendente de la historia financiera, según expresa la citada publicación.

En los últimos 12 meses, no ha variado en lo más mínimo el costo de asegurase contra la volatilidad o versatilidad inherente al mercado accionario de los Estados Unidos, según los cálculos de la Chicago Board Opinion Exhange (CBOE) en su prestigioso Índice de Volatilidad (VIX Index), así como la posibilidad de quiebra o pérdida en los niveles de empréstitos distinguidos en el mercado de los Estados Unidos. Ambas marcas se duplicaron durante el año, al tiempo que los mercados digerían el riesgo de un desmoronamiento financiero y de una depresión económica antes que los dos riesgos mencionados bajaran su peligrosidad.

El comportamiento del mercado accionario se mantuvo parejo con respecto a grandes y pequeñas empresas por igual, las cuales sufrían los mismos embates de la crisis financiera. Según Bloomberg, únicamente cinco países obtuvieron ganancias netas durante el período: Chile, Venezuela y Tunicia, agregando los dos que todos esperan al cierre de las cuentas: China e India.

Los mercados emergentes se adelantaron a los desarrollados, con excepción de los últimos dos meses y los bonos batieron las acciones fuertemente, mientras esta últimas se recuperaron en parte, pero viéndose afectadas en el último mes.

De todas partes surge idéntico comentario: El impacto inmediato del gran golpe está disminuyendo, al igual que las consecuentes

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Actualmente encontramos al mercado en una situación de espera dubitativa, ante la expectativa de cuán fuerte o segura será la etapa de la recuperación definitiva, mientras se apuesta que los primeros signos provendrán de China e India.Ya de hecho el presidente del Banco Central chino, anunció que la economía crecerá en 8% en lugar de 6%, tal como adelantan algunos organismos internacionales, como el Banco Mundial.

ATENCIÓN: LAS RECUPERACIONES REPENTINAS EN LOS MERCADOS DEBEN VERSE CON CUIDADO

En el segundo trimestre del presente año se registró un alza promedio del 15%,  tanto en Europa como en los Estados Unidos, 20% en Japón y más del 50% en algunos países emergentes, haciéndoles creer a muchos que ya habíamos tocado fondo en la debacle económica que afecta al mundo.

El New York Times, en su editorial del 1º de julio, señala que el "rally" ocurrido en el segundo trimestre fue el producto de grandes esfuerzos por parte de los gobiernos, mediante fuertes aportes para que la banca y otras instituciones tambaleantes, no se fueran a pique. Ello estimuló un movimiento positivo en las

Alan Greenspan

       YA SE LOS DIJE ANTES!

Pero, advierte el Times, el alza experimentada en ese período no ha borrado las heridas dejadas por la crisis. En términos del dólar, los precios del nivel accionario se mantienen todavía en un 36% por debajo del nivel al cual llegaron hace un año, según lo afirma la Société Générale.

Los mercados de la pignoración o empréstitos, todavía muestran peores marcas. El porcentaje de 1,06 puntos, en la cobertura del índice de la deuda de inversión en Europa, elaborado por la empresa de investigación Markit, se ubicó a 1.74 puntos durante el trimestre señalado, pero ello significó apenas un alza de una décima del porcentaje logrado dos años atrás.

A pesar que el movimiento accionario en las bolsas de valores parecieran estar desplazándose hacia sus niveles normales, los poseedores de créditos o deudas subsisten dentro de una seria recesión.

Pero la sombra oscura de la inflación y una posible falla en la capacidad de los gobiernos de sostener la todavía débil estructura de las instituciones financieras, hace impredecible el establecer y determinar con seguridad el punto de salida de la crisis. Inclusive, otra manifestación de entusiasmo repentino hacia el empuje de los mercados, podría causar la creación de otra burbuja en el valor de los activos.

Cierra el editorial diciendo que es de la mayor importancia el que los inversionistas se mantengan alertas y extremadamente cuidadosos ante cualquier signo de recuperación repentina. Es preciso ir midiendo los pasos en un camino cuyo piso puede ceder en cualquier momento.

LOS BANQUEROS PRIVADOS: ¿CÓMO RECUPERAR LA CONFIANZA DE LOS INVERSIONISTAS?

Días atrás, el 6 de junio, la revista The Bankers publicó un comentario que se refiere al reto que sufren actualmente los bancos privados ante una crisis de identidad, similar a la que afecta a los bancos de inversión, en la cual no se vislumbra esfuerzo alguno en proteger a los clientes, lo que a su vez se refleja en la desconfianza y en el deterioro del sistema.

Se inicia el artículo diciendo que no podemos considerar a los bancos como entidades productoras de milagros, habiendo existido poca o ninguna posibilidad para evitar las pérdidas sufridas por los clientes durante el período que ha afectado al mundo en los últimos 12 a 18 meses.

Durante la primera mitad de 2009, los precios de los bonos soberanos también se tornaron volátiles debido a los excedentes producidos por los esfuerzos de los gobiernos en financiar los enormes déficits de sus presupuestos de gastos, resultantes de las medidas tomadas para paliar la crisis económica. Como si esta disrupción no fuera suficiente, el escándalo Madoff originó  nuevas dudas acerca de la corrección de los procesos financieros y sobre la forma como los fondos a futuro (hedge funds) eran manejados y vendidos a los clientes. Productos estructurados de naturaleza similar, ofrecidos como de un retorno confiable, se encuentran actualmente a la deriva.

Ha resultado frustrante para los clientes el hecho que ellos adquirieron productos con la esperanza de una recuperación, reduciendo al menos la proporción de sus pérdidas. "Debemos admitir, quienes estamos en la actividad bancaria, que esas expectativas no se cumplieron, por cuanto ocurrió lo inesperado. Las correcciones no alcanzaron a cubrir las pérdidas", manifestó  Juerg Zeltner, Director Ejecutivo de la gerencia internacional de UBS.

El articulista se expande en explicar detalles de las causas y actitudes del público inversionista, ante el dilema que se le presenta en el sentido de escoger la entidad en la cual habrán de mantener sus depósitos e inversiones. Sin embargo, todas esas explicaciones pueden resumirse en el hecho que la escogencia o selección de la institución siempre estará basada en la confianza que produce un banco relativamente pequeño, de larga y reconocida trayectoria e inclinación por políticas conservadoras de inversión, por una parte y por la otra, el atractivo de un gran banco internacional que ofrece tasas más elevadas, pero cuyos riesgos de inversión son desconocidos para el inversionista.   

SITUACIÓN ECONÓMICA MUNDIAL AFECTA A LOS FLUJOS DE CAPITALES HACIA PAÍSES EN DESARROLLO.

 
El nuevo análisis que hace el Banco Mundial de la economía describe un panorama sin precedentes: la producción mundial se reduce un 2,9% y el comercio mundial casi un 10%, en tanto que es probable que los flujos de capital privado desciendan de 707.000 millones de dólares en 2008 hasta llegar a los 363.000 millones de dólares que se esperan en 2009.

Mientras se advierte que el mundo está ingresando en una era de crecimiento económico más lento, el informe anual del Banco Mundial,  designado como el "Global Development Finance 2009: Charting a Global Recovery (Flujos mundiales de financiamiento para el desarrollo 2009: Trayectoria de la recuperación mundial)" actualiza el panorama de la economía mundial y explora el amplio enfoque que será necesario para planificar una recuperación mundial.

“Las medidas extraordinarias adoptadas por los gobiernos de todo el mundo ayudaron a salvar al sistema financiero mundial de un

Dificultad en estar alineados

colapso completo, pero la recesión económica persiste en los sectores reales”, dijo Justin Lin, primer economista y primer vicepresidente de Economía del desarrollo del Banco Mundial. “Para cambiar la situación, se necesitan medidas políticas audaces, lo que incluye la reanudación del crédito interno y los flujos internacionales de capital”.

Lin habló en la Conferencia anual del Banco sobre economía del desarrollo, que se realizó en Seúl, donde se reunieron los expertos para debatir la crisis financiera.

Hizo hincapié en el papel fundamental que pueden tener en la recuperación mundial los países en desarrollo como impulsores del futuro crecimiento mundial y señaló también la grave emergencia de desarrollo que impone el impacto de la crisis en los países pobres y vulnerables.

A medida que se dificultaba cada vez más la obtención de capital y aumentaba la incertidumbre acerca de la demanda futura, se registró un marcado descenso de la producción y del comercio mundial de bienes manufacturados. El nivel de producción industrial de los países de ingreso alto disminuyó en un 15% desde agosto de 2008, y el de los países en desarrollo, sin contar a China, en un 10%.

Se prevé que el crecimiento del producto interno bruto (PIB) de los países en desarrollo se desacelere marcadamente, de 5,9% en 2008 a 1,2% en 2009. No obstante, su rendimiento supera al de los países de ingreso alto, cuyo PIB agregado, según las previsiones, descenderá 4,5% en 2009. Sin contar a China e India, notablemente, el PIB de los demás países en desarrollo disminuirá un 1,6%: un verdadero revés a la reducción de la pobreza.

Se prevé que el PIB mundial retomará un crecimiento del 2% en 2010 y del 3,2% en 2011. En el caso de los países en desarrollo, se espera que el crecimiento sea superior (de 4,4% en 2010 y de 5,7% en 2011), aunque bajo en comparación con el sólido rendimiento que mostraron antes la crisis actual.

“Si bien se espera que la economía mundial comience a crecer nuevamente en el segundo semestre de 2009, no se cree que la recuperación cobre fuerza mientras la demanda mundial permanezca en un nivel bajo, el desempleo siga siendo elevado y las condiciones recesivas continúen hasta el año 2011”, explicó Hans Timmer, director del Grupo de análisis de las perspectivas de desarrollo del Banco Mundial.

LAS GRANDES EMPRESAS ASEDIAN EL PETRÓLEO IRAQUÍ.

En el tercer lugar como poseedor de las reservas probadas de petróleo mayores del mundo, Irak, con el retiro de las tropas estadounidenses, se convierte en el blanco favorito de las ambiciones  y el apetito de las grandes empresas internacionales.

Mapa petrolero iraquí

LAS ECONOMIAS LATINOAMERICANAS NO APROVECHAN LOS AUDACES PROGRAMAS DE DESARROLLO.

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OECD por sus siglas en inglés) lanza un programa audaz para ayudar a los países en desarrollo. Al tiempo que Asia ha sido el mayor recipiente del Programa, la mayor parte del la ayuda del 2007 se concentró en el África del Sub Sahara, produciéndose un crecimiento impresionante del 59%, comparado con el 2005. El desembolso y las contrataciones alcanzaron la importante suma de 35.000 millones de dólares en el 2008.

El programa, que nació en 2005, con la designación de Ayuda para la Iniciativa del Intercambio, se fundamenta en el principio de que todo país, para sostener el crecimiento continuo de su economía, tiene la necesidad absoluta de vender sus productos principales a los países vecinos y a su vez, comprar lo mejor de lo que ellos producen. Todo ello en función la mutua conveniencia en materia de precios, transporte y otras condiciones necesarias para el intercambio.

Para qué si lo tenemos todo!

Por esta razón, el programa antes citado consiste en prestar asistencia financiera y ayuda tecnológica a los países que tengan potencialidad de desarrollar producciones agrícolas, ganaderas, mineras o de manufactura, que sean convenientes para el consumo de los vecinos y a la vez, hacer lo mismo en el país adyacente o cercano, posesor de producciones de alta demanda en el primer país.

El programa incluye la creación de las infraestructuras necesarias e igualmente instituye la formulación de acuerdos con respecto de los costos de producción y transporte, de modo que no se produzcan manipulaciones en los precios en contra de la conveniencia e intereses de los participantes en el acuerdo.

La OECD y la WTO (World Trade Organization) preparan  un informe conjunto de los resultados de la aplicación del Programa, el cual será presentado en Ginebra, Suiza, el próximo 6 de julio por el Secretario General de la OECD, Ángel Gurría, en la Revisión Global de la Ayuda para el Intercambio. Uno de los puntos resaltantes del Informe será el efecto del Programa para paliar la pobreza, el mayor de todos los problemas que afectan la humanidad.

Desde el 2005, el Programa de Ayuda para el Intercambio ha crecido anualmente en más del 10% en términos reales.

GUERRA CONTRA LOS PARAÍSOS FISCALES: ¿BENEFICIARÁ A LOS PAÍSES EMERGENTES ?

En un artículo de la página web de la OECD, adelantándose a la próxima reunión con el Fondo Monetario Internacional, el Sr. Gurría expresó que el mejoramiento y la eficacia de los sistemas impositivos de los países en desarrollo habrán de beneficiar sus economías, mediante el control de los movimientos de divisas, hasta ahora bastante libres en su movimiento. Es obvio, sin embargo, que las mejoras en los sistemas impositivos no beneficiarán a los paises donde residen los paraísos fiscales, entre ellos muchas islas del Caribe.

Las medidas que se tomen para restringir la utilización de los llamados refugios o paraísos fiscales, serán positivas tanto para los países emergentes como para los más desarrollados, pues habrá de evitar la evasión de los impuestos y otras liberalidades que resultan perjudiciales para el país. El Sr. Gurría insistió en la necesidad de reestructurar el sistema impositivo de muchos países, haciendo más difícil la evasión.

Es evidente que los paraísos fiscales se han convertido en sitios de atracción para personas que los encuentran muy convenientes para evitar el pago de impuestos. Ciertas operaciones de compras en el exterior, estimulados por los gobiernos de los países huéspedes de los paraísos fiscales, resultan disfraces adecuados para ese tipo de operaciones.

A principios del presente mes, el G20 anunció su determinación de tomar acciones efectivas en contra de estos refugios para evasores,  sin embargo muchos de los lugares conocidos simplemente fallaron en declararse en apoyo de la medida y algunos de ellos insisten en la necesidad de mantener el secreto bancario.

La reunión del G20 concluyó en disposiciones que se tomarían en contra de los países que no contribuyesen en eliminar el resguardo evasivo, pero hasta el momento no se ha producido sanción alguna, siendo difícil que la aplicación de medidas restrictivas no alteren las relaciones entre las naciones que controlan esas jurisdicciones de refugio financiero.

De hecho, el Caribe se ha convertido en un nido de paraísos fiscales, tales como Panamá, Jamaica, Antigua y las Islas Caymán, entre otros, para los cuales la actividad se ha convertido en la primera fuente de ingresos para el país, superando el turismo tradicional o una debilitada agricultura local.

Si resulta difícil el desmontaje de las Islas Guersney, de Montenegro o Suiza en Europa, aún más difícil resultará la misma acción intentada para el Caribe.  

LAS IMPORTACIONES PUEDEN ESTIMULAR LAS EXPORTACIONES EN LOS PAÍSES EN DESARROLLO.

Una política inteligente y flexible de tarifas aduaneras de componentes y materias primas, es necesaria para la elaboración de productos exportables y la creación de fuentes de empleo en los países en desarrollo.

The Economist, publica una recomendación para los países emergentes. Es de lamentar que muchos de los países en desarrollo tiendan a crear en sus aduanas un cerco tarifario de "protección", imponiendo elevados impuestos en forma generalizada, para no permitir - o reducir a un mínimo - la entrada de productos importados y en esa forma también reducir la salida de divisas, a la par que obtener ingresos a través de los impuestos recaudados en las aduanas.

A pesar que Paul Krugman, Premio Nobel en Economía, explica que las exportaciones no son un fin en sí mismo y que el país debe ser muy selectivo en sus importaciones, la revista británica insiste que la mayoría de los países, particularmente los emergentes, deben buscar un equilibrio que se ajuste a sus necesidades económicas.

Como ejemplo de la teoría del equilibrio, The Economist cita el caso de la India, cuando el Fondo Monetario Internacional le impuso al país, como condición de la ayuda de $2,5 mil millones aportada en 1995, que bajara drásticamente sus tarifas aduaneras, lo cual creó una suerte de pánico a las autoridades y a muchos industriales del país, suponiendo que la inundación de productos importados arrasaría con la débil industria india.

De hecho, las importaciones doblaron en valor casi de inmediato, pero la gran sorpresa fue que la producción de las industrias locales crecieron un 50% en corto plazo, iniciándose una era de exportaciones que duplicaron el valor de los productos importados, atrayendo nuevas tecnologías al país y, muy particularmente, aumentando considerablemente el empleo de trabajadores que hasta entonces vivían en estado de miseria.

Las importaciones se aprovecharon para traer al país componentes y materias primas necesarias para esas industrias locales, pudiéndose adquirir a un precio mucho más bajo, lo que impulsó no solamente el crecimiento de las industrias locales, sino el flujo de capitales extranjeros interesados en el nuevo desarrollo del país.

NUEVA TECNOLOGÍA COMO AHORRO SIGNIFICATIVO PARA LOS BANCOS

Nuevos tipos de ATM (Cajeros automáticos) serán convenientes para el público y especialmente para los bancos.

El Boston Globe del 28 de junio trae la noticia de un nuevo desarrollo tecnológico que puede beneficiar tanto al cliente, que puede realizar depósitos en las máquinas, como a los bancos, para los cuales significa disminuir grandemente el costo de los trasportes blindados que deben servir las actuales ATM.

 Hitachi, con asiento en sus oficinas de Dallas, Texas, es la productora y distribuidora mayor de dichas máquinas.

Las nuevas máquinas imprimen el recibo correspondiente al depósito, bien sea en cheque o en efectivo, a la completa confianza del cliente, eliminando para éste la necesidad del traslado personal hasta la agencia, con las tardanzas en los transportes y en las "colas" o líneas de turnos. Ya existen bancos que se han lanzado a la instalación de las nuevas máquinas, tales como el Bank of America, Wells and Fargo y JP Morgan Chase, esperándose que para fin de año, la mayoría de las ATM sean de la nueva generación.

Sin embargo, todavía habrán de mejorarse algunos aspectos que no permiten una mayor rapidez en el uso de las nuevas ATM. En primer lugar, su costo. El TowerGroup estima el costo de cada máquina en unos 30 mil dólares y Celent dice que el modelo más completo cuesta cerca de 50 mil dólares.  Solo el Bank of America habrá de gastar millones en la instalación que realiza de cambiar sus máquinas antiguas por las nuevas. Otros bancos, como el Salem Bank, informa que habrá de solicitar el uso conjunto con otros bancos, para así disminuir los costos de instalación.

Otro factor negativo es la queja de algunos clientes que tienen dificultades del tiempo empleado en depositar cheques en cierta cantidad, tales como los almacenes y tiendas que venden al por menor y deben hacer depósitos frecuentes. La manipulación y el rechazo de muchos de los cheques resulta molestoso, al igual que el depósito en billetes muy usados que a veces son rechazados por las máquinas. En otras oportunidades las máquinas se trancan impidiendo las operaciones.

Pero como toda tecnología nueva, se espera que esas dificultades sean superadas relativamente pronto.