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Publicaciones

• Reconstructing the Recent Monetary Policy History of Colombia from 1990 to 2010 (2011). In review Ensayos sobre Política Económica (Banco de la República). With Martha Misas and Edgar Villa.  Forthcoming. This article reconstructs the history of monetary policy of the central bank of Colombia in the period 1990 to 2010 in which explicit inflation targeting was adopted by October of 2000. To do so we developed theoretically a modified Taylor rule with interest rate smoothing for an open and small economy and accordingly estimate a two regime Markov switching model which allows the switching dates to be endogenously determined. We find that one regime had explicit inflation targeting (from the year 2000 up to 2010) in which the ináation rate is a stationary series, given that the central bank enforced a monetary policy that satisfied the Taylor principle. This inflation stabilizing regime did show up in some quarters before the year 2000 but was not the predominant. The other regime was the more prevalent during the 1990s but did not satisfy the Taylor principle allowing a unit root behavior of the inflation rate. Moreover we find that the central bank reacted aggressively during the 1990s to output fluctuations while having an accomodating behavior for this variable during explicit inflation targeting from 2000 onwards.
• Aspectos Institucionales de la Banca Central en Colombia 1963-2007 (2010). Cuadernos de Economía (Universidad Nacional de Colombia) En el presente trabajo se hace una comparación institucional del funcionamiento del Banco de la República bajo los dos regímenes que han tenido a su cargo la política monetaria en Colombia: La Junta Monetaria y la Junta Directiva. En el trabajo se encuentra que aun cuando se evidencia una correlación negativa entre inflación e independencia, la relación no necesariamente es causal. Así mismo, se realiza una evaluación estadística del desempeño macroeconómico bajo las dos estructuras enfatizando la importancia de la estructura institucional en la búsqueda de una mejor política monetaria.

• Aversión a la inflación y regla de Taylor en Colombia 1994-2005 (2009). Cuadernos de Economía (Universidad Nacional de Colombia). El artículo muestra la estimación de la aversión a la inflación y a los ciclos por parte del Banco de la República de Colombia en el período 1994-2005, usando una estructura espacio-estado y el método de Filtro de Kalman. Así mismo, se muestra que el parámetro que mide la aversión a la brecha del producto es no significativo. Se concluye que el parámetro de aversión a la inflación cumple el principio de Taylor (toma un valor mayor que uno) y que de acuerdo con la muestra y con la estimación realizada, la única variable a la cual reacciona el banco central es la brecha inflacionaria.

• La neutralidad del dinero y la dicotomía clásica en la macroeconomía (2006). Cuadernos de Economía (Universidad Nacional de Colombia). Uno de los temas que se estudia en macroeconomía es el efecto de las variables nominales, en particular del dinero, sobre las variables reales. En este artículo se presenta una revisión teórica del punto de vista de las escuelas más representativas acerca de la neutralidad del dinero y de la dicotomía clásica, aspectos que tienen grandes repercusiones de política monetaria, y que junto con la posición que se adopte en la discusión sobre reglas o discreción determinan la ejecución de la política monetaria.

• Una Regla de Taylor Modificada para una Economía Abierta: Evidencia 
• para Colombia en el periodo 1990 - 2011 (2012). Con Martha Misas y Edgar Villa. 
En este artículo se presenta la derivación y estimación de una regla de Taylor modificada para una economía abierta usando datos de Colombia para el periodo 1990-2011, con frecuencia trimestral. La metodología empírica utilizada es Markov Switching desarrollada por Hamilton (1994).Se encuentra la existencia de dos regímenes: uno coincide cercanamente con la adopción de la estrategia de Inflación Objetivo por parte del Banco de la República en octubre de 2000 en adelante y otro antes de esta fecha. Siguiendo a Murray et al. (2008) se contrasta si la estacionariedad de la inflación, coincide con el cumplimiento del Principio de Taylor. Los resultados muestran que desde el punto de vista probabilístico, la prueba de estacionariedad coincide con la adopción de la estrategia de inflación objetivo y el cumplimiento del Principio de Taylor, en un porcentaje importante de veces, aunque los resultados no son del todo concluyentes.
• Do Coach Dismissals affect Team Performance? Evidence from Soccer Tournaments in Colombia (2012). With Juan Mendoza, Andrés Rosas, Dayana Téllez.
• Reconstructing the Recent Monetary Policy History of Colombia from 1990 to 2010 (2011). With Martha Misas and Edgar Villa.
• The Contra Inflationary Monetary Policy as a Source of Nominal and Real Rigidities (2008). This paper presents a theoretical model to show how a contra inflationary monetary policy can generate both nominal and real rigidities. In this setting, as in the main conclusions of the new Keynesian economics, the monetary policy can have effect on the output, i.e. the money is not neutral. In conclusion, the economic policy can be used to stabilize the economy.
• Aversión a la inflación y regla de Taylor en Colombia 1994-2005 (2007).
• Aspectos Institucionales de la Banca Central en Colombia (2007).
• Neutralidad del Dinero y Dicotomía Clásica en Macroeconomía (2005).